投資分析理論發(fā)展與演化
一、證券投資分析理論
證券投資分析理論是圍繞證券價格變化特征、證券估值、證券投資收益預測和風險控制而發(fā)展起來的一套理論體系。
二、早期的投資理論
早期的投資理論涉及的主要人物包括：
1.被稱為“會計學之父”的是意大利數(shù)學家盧卡·帕喬利。
2.*9次編制了“生命表”，對死亡率與人口壽命做了分析的是英國統(tǒng)計學家約翰·格蘭特。
3.提出了“代表性個人”的概念的是“近代統(tǒng)計學之父”凱特勒。
4.提出最小可覺差與標準刺激之比為常數(shù)的所謂“韋伯定律”的是德國心理學家韋伯。
5.提出心理感受與刺激之比為常數(shù)的所謂“費希納定律”的是費希納。
6.提出有界效用函數(shù)的概念的是奧地利數(shù)學家K.門格爾。
7。將“風險”和“不確定性”進行區(qū)分，并認為“不確定性”是企業(yè)利潤的來源的是芝加哥學派創(chuàng)始人弗蘭克·奈特。
8.提出“正常的反向市場”的是英國經(jīng)濟學家約翰·梅納德·凱恩斯。
9.被稱為“價值投資之父”的是格雷厄姆。
10.提出股利貼現(xiàn)模型(DDM)的是威廉姆斯。
三、經(jīng)典投資理論
1.現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論
(1)資產(chǎn)組合選擇理論。
(2)分離定律。
(3)市場模型。
(4)資本資產(chǎn)定價模型。
(5)套利定價理論與多因素模型。
2.證券市場的競爭性均衡理論。
3.資本結(jié)構(gòu)理論。
4.隨機游走與有效市場理論
(1)奧斯本提出了隨機漫步理論。
(2)尤金·法瑪提出了有效市場假說。
法瑪根據(jù)市場對信息反應(yīng)的強弱將有效市場分為三種，即弱式
有效市場、半強式有效市場和強式有效市場。
5.期權(quán)定價理論。
四、1980年以來的投資理論發(fā)展
1.市場微結(jié)構(gòu)理論
邁德哈文將微結(jié)構(gòu)理論的主要研究范圍概括為四個方面：
(1)價格形成與價格發(fā)現(xiàn)過程，主要涉及新信息出現(xiàn)后，證券價格變動的動態(tài)過程。
(2)市場結(jié)構(gòu)與設(shè)計，主要涉及交易規(guī)則與價格形成之間的關(guān)系。
(3)市場透明度，主要研究市場信息及其對投資行為的影響。
(4)微結(jié)構(gòu)理論的具體應(yīng)用，例如交易成本、擇機成本、資產(chǎn)定價等。
2.行為金融理論。