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　　第二章銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ)
　　*9節(jié) 銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ)
　　一、生命周期理論
　　(一)創(chuàng)建人：生命周期理論是由F.莫迪利安尼等人創(chuàng)建的。
　　(二)基本思想：該理論指出個(gè)人是在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)計(jì)劃他的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為的，在整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的a1配置。
　　也就是說，一個(gè)人將綜合考慮其即期收入、未來收入以及可預(yù)期的支出、工作時(shí)間、退休時(shí)間等因素，來決定當(dāng)前的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，使其消費(fèi)水平在一生內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費(fèi)水平的大幅波動(dòng)。
　　(三)主要觀點(diǎn)：
　　該理論將家庭的生命周期分為四個(gè)階段：
　　(四)生命周期理論在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用
 
　　二、貨幣的時(shí)間價(jià)值
　　(一)時(shí)間價(jià)值與影響因素
　　1.時(shí)間價(jià)值：是指貨幣資金經(jīng)過一段時(shí)間的投資、再投資所增加的價(jià)值。
　　2.貨幣時(shí)間價(jià)值的原因
　　(1)貨幣占用具有機(jī)會(huì)成本，因?yàn)樨泿趴梢詽M足當(dāng)前消費(fèi)或用于投資而產(chǎn)生回報(bào)；
　　(2)通貨膨脹可能造成貨幣貶值，需要補(bǔ)償；
　　(3)投資可能產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)，需要提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
　　3.影響貨幣時(shí)間價(jià)值的主要因素
　　(1)時(shí)間：時(shí)間的長(zhǎng)短是影響貨幣時(shí)間價(jià)值的首要因素；
　　(2)收益率：是決定貨幣在未來增值程度的關(guān)鍵因素；
　　(3)通貨膨脹率：是使貨幣購(gòu)買力縮水的反向因素；
　　(4)計(jì)息方式：?jiǎn)卫科诶⒍家宰畛醣窘馂橛?jì)算基數(shù)；復(fù)利以本金與前期產(chǎn)生的利息為基數(shù)進(jìn)行計(jì)算，因此復(fù)利具有收益倍增效應(yīng)。
　　(二)貨幣時(shí)間價(jià)值與利率的計(jì)算
　　1.基本參數(shù)
　　(1)現(xiàn)值：貨幣當(dāng)前的價(jià)值(PV或P)；
　　(2)終值：貨幣在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，包括單利終值和復(fù)利終值(FV或F)；
　　(3)時(shí)間：貨幣資金價(jià)值的參照系(t)；
　　(4)利率：影響貨幣時(shí)間價(jià)值程度的波動(dòng)要素(r)。
　　2.現(xiàn)值和終值公式
　　3.復(fù)利期間與有效年利率的計(jì)算
　　(1)復(fù)利期間對(duì)終值的影響
　　(2)有效年利率(EAR)
　　所謂有效年利率就是當(dāng)年復(fù)利次數(shù)m次的情況下，所換算出來的相當(dāng)于每年復(fù)利一次情況下的收益率。
　　4.年金的計(jì)算
　　年金是在某一特定時(shí)間內(nèi)一組時(shí)間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。常用PMT表示。
　　根據(jù)現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間點(diǎn)不同分為期初年金和期末年金，不做特別說明情況下，都是指期末年金。
 
　　三、投資理論
　　(一)收益與風(fēng)險(xiǎn)
　　1.持有期收益和持有期收益率
　　投資的時(shí)間間隔就是持有期，持有期間的收益就是持有期收益(HPR)。相應(yīng)的持有期收益率(HPY)就是持有期間的收益率。在數(shù)值上等于持有期間所獲得的全部收益與初始投資的比率。存在如下關(guān)系式：
　　(1)面值收益=紅利+市值變化
　　(2)收益率(百分比收益)=面值收益/初始投資
　　=紅利收益(基本收益) 資本利得收益
　　2.預(yù)期收益率
　　預(yù)期收益率是指投資對(duì)象未來可能獲得的各種收益率的平均值。
　　任何投資活動(dòng)都是面向未來的，而未來具有不確定性，因此投資收益也具有不確定性。也就是具有風(fēng)險(xiǎn)。但為了便于比較，可以用預(yù)期收益(期望收益)來描述。
　　3.風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定
　　4.必要收益率
　　(1)概念
　　必要收益率是投資所要求的最低回報(bào)率，也稱必要回報(bào)率。是投資者進(jìn)行投資決策時(shí)所接受的最低收益率。
　　(2)必要收益率的構(gòu)成
　　必要收益率=時(shí)間價(jià)值通貨膨脹率 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率
　　(3)產(chǎn)生必要回報(bào)率的原因
　?、贂r(shí)間補(bǔ)償。
　　投資者放棄當(dāng)前消費(fèi)所要求的補(bǔ)償，也就是將來的貨幣總量購(gòu)買力要大于當(dāng)前投入的貨幣總量的實(shí)際購(gòu)買力。
　　在不存在通脹的條件下，這個(gè)增量就是投資的真實(shí)收益，即貨幣的純時(shí)間價(jià)值，也叫真實(shí)收益率。
　?、谕ㄘ浥蛎浀难a(bǔ)償。
　　對(duì)通貨膨脹造成的損失進(jìn)行補(bǔ)償
　?、埏L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
　　對(duì)投資收益的不確定性進(jìn)行補(bǔ)償
　　(二)資產(chǎn)組合理論
　　1.組合史話(補(bǔ)充)
　　(1)萌芽階段：17世紀(jì)，日本米市交易商率先采用技術(shù)分析方法確定價(jià)格。
　　(2)技術(shù)準(zhǔn)備階段：1897年，美國(guó)證券分析的祖師爺查爾斯。道，發(fā)表道瓊斯指數(shù)成為投資分析方法和理論的分水嶺。
　　(3)樸素組合思想的產(chǎn)生：1929-1933年的大蕭條，提出不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里。
　　(4)現(xiàn)代投資組合理論建立和發(fā)展：1952年，馬柯維茨提出《資產(chǎn)組合選擇——投資的有效分散》。
　　2.資產(chǎn)組合理論基本原理
　　投資者可以在市場(chǎng)上眾多證券中，選擇若干證券進(jìn)行組合，以求得單位風(fēng)險(xiǎn)水平上的收益*5，或者單位收益水平上的風(fēng)險(xiǎn)最小，從而得到一個(gè)有效組合——*3組合。
　　3.資產(chǎn)組合的兩個(gè)核心變量：收益(期望收益)和風(fēng)險(xiǎn)(方差)
　　(1)組合期望收益：可以由各單一資產(chǎn)的期望收益率計(jì)算
　　(2)風(fēng)險(xiǎn)：可以由各單一資產(chǎn)的方差進(jìn)行計(jì)算
　　4.資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益
　　(1)組合期望收益：可由各單一資產(chǎn)期望收益率計(jì)算
　　5.資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)關(guān)系
　　謹(jǐn)慎的忠告：
　　相關(guān)關(guān)系——組合效果的隱形殺手!
　　6.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
　　兩個(gè)重要概念：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
　　(1)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱宏觀風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種全局性的因素而對(duì)所有投資項(xiàng)目(產(chǎn)品)都產(chǎn)生作用的風(fēng)險(xiǎn)。具體包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。
　　(2)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱微觀風(fēng)險(xiǎn)，是因個(gè)別特殊情況造成的風(fēng)險(xiǎn)，它與整個(gè)市場(chǎng)沒有關(guān)聯(lián)。具體包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然事件風(fēng)險(xiǎn)等。
　　7.*3資產(chǎn)組合
　　(1)選擇資產(chǎn)組合的基本原則：
　　在收益水平既定條件下，尋找風(fēng)險(xiǎn)水平最低的投資組合；
　　在風(fēng)險(xiǎn)水平既定條件下，尋找預(yù)期收益*6的投資組合。
　　(2)投資者的個(gè)人偏好
　?、俑拍睿菏侵笧閷?shí)現(xiàn)既定的投資目標(biāo)，投資者在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的種類、大小等方面的基本態(tài)度。
　　②風(fēng)險(xiǎn)偏好類別：
　　風(fēng)險(xiǎn)追求者(進(jìn)取型)：認(rèn)為A組合增加的投資收益超過了對(duì)增加風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償；
　　風(fēng)險(xiǎn)中立者(中庸型)：認(rèn)為A組合增加的投資收益恰好補(bǔ)償了增加的風(fēng)險(xiǎn)；
　　風(fēng)險(xiǎn)回避者(保守型)：認(rèn)為A組合增加的投資收益不足以補(bǔ)償增加的風(fēng)險(xiǎn)；
　　(3)關(guān)于無差異曲線
　?、俑拍睿簩?duì)于一個(gè)特定的投資者，任意給定一個(gè)資產(chǎn)組合，根據(jù)他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，按照期望收益率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)囊?，可以得到一系列滿意程度相同(無差異)的資產(chǎn)組合，這一系列滿意程度相同的資產(chǎn)組合就是該投資者的無差異曲線。
　?、谕顿Y者的無差異曲線
　　③無差異曲線的特點(diǎn)：
　　a、同一條無差異曲線上的投資組合具有相同滿意程度；
　　b、不同的無差異曲線不會(huì)相交；
　　c、無差異曲線的位置越高，其帶來的滿意程度越高；
　　d、通常，無差異曲線是一簇互不相交的斜向上的曲線；
　　e、向上傾斜的曲線表明風(fēng)險(xiǎn)越大，要求用更高的邊際期望收益率予以補(bǔ)償。
　?、軣o差異曲線的形狀：
　　a、投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)毫不在意，只關(guān)注收益率；
　　b、投資者對(duì)收益率毫不在意，只關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)；
　　c、陡峭的無差異曲線相對(duì)平坦的無差異曲線要激進(jìn)一些，相同風(fēng)險(xiǎn)情況下，要求更多的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
　　(4)*3資產(chǎn)組合的確定
　　8.*3投資組合管理的五個(gè)步驟：
　　(1)資產(chǎn)分析：各資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、收益、相關(guān)性等；
　　(2)組合分析：預(yù)測(cè)各組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)；
　　(3)組合選擇：根據(jù)投資的偏好選擇a1組合；
　　(4)組合評(píng)價(jià)：對(duì)組合的實(shí)際表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)估；
　　(5)組合調(diào)整：調(diào)整組合中資產(chǎn)種類、比例等使之達(dá)到a1狀態(tài)。
 
　　四、資產(chǎn)配置原理
　　(一)資產(chǎn)配置1.概念：資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財(cái)目標(biāo)，按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)酬a1的原則，將資金有效地分配在不同類型的資產(chǎn)上，構(gòu)建能夠達(dá)到增強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合。
　　2.資產(chǎn)配置的依據(jù)：
　?、俨煌Y產(chǎn)的報(bào)酬率不同；
　　②不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)特性不同；
　?、鄄煌Y產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)性不同。
　　通過資產(chǎn)配置，可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，保持穩(wěn)健的投資收益率。
　　3.資產(chǎn)配置需要考慮的因素：資產(chǎn)配置的目的是要獲得a1的投資組合。就需要通過完整的、縝密的流程來建立。資產(chǎn)配置過程中需要考慮的因素包括：
　　(1)投資目標(biāo)規(guī)劃；
　　(2)資產(chǎn)類別的選擇；
　　(3)資產(chǎn)配置策略；
　　(4)資產(chǎn)配置的比例；
　　(5)定期檢視與動(dòng)態(tài)分析調(diào)整。
　　(二)資產(chǎn)配置的基本步驟：
　　*9步：了解客戶屬性；
　　第二步：生活設(shè)計(jì)與生活資產(chǎn)撥備；
　　第三步：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備；
　　第四步：建立長(zhǎng)期投資儲(chǔ)備；
　　第五步：建立多元化的產(chǎn)品組合。
　　1.*9步：了解客戶屬性
　　(1)目的：從客戶實(shí)際需要出發(fā)，為客戶推薦客戶認(rèn)為較好的產(chǎn)品，這是為客戶進(jìn)行資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)和前提。
　　(2)內(nèi)容：年齡、學(xué)歷、家庭結(jié)構(gòu)、職業(yè)職位、收入狀況、理財(cái)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、性情愛好等。
　　2.第二步：生活設(shè)計(jì)與生活資產(chǎn)撥備
　　(1)目的：為客戶生活預(yù)留生活保障，構(gòu)筑*9道防火墻——短期保障。
　　(2)家庭儲(chǔ)備金保障的內(nèi)容(通常涉及四個(gè)方面)：
　　一是家庭基本生活支出儲(chǔ)備金：6-12個(gè)月的基本生活費(fèi)；
　　二是意外支出或不時(shí)之需儲(chǔ)備金：5-10%的家庭凈資產(chǎn)；
　　三是家庭短期債務(wù)儲(chǔ)備金：3-6個(gè)月的信用卡透支、消費(fèi)貸款月供；
　　四是家庭短期必須支出：買房買車、結(jié)婚生子、裝修、旅游等。
　　(3)家庭儲(chǔ)備金的準(zhǔn)備方式：銀行活期存款、七天通知存款或半年以內(nèi)定期存款方式、購(gòu)買貨幣市場(chǎng)基金等安全性、流動(dòng)性好的產(chǎn)品。
　　3.第三步：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備
　　(1)目的：建立第二道防火墻——中長(zhǎng)期保障。
　　(2)中長(zhǎng)期保障的內(nèi)容(中長(zhǎng)期的巨大風(fēng)險(xiǎn))：失業(yè)、疾病、意外、養(yǎng)老等。
　　(3)中長(zhǎng)期保障的方式：
　　一是家庭成員的社會(huì)保險(xiǎn)：醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育、養(yǎng)老等基本社會(huì)保障保險(xiǎn)；
　　二是家庭成員的重大疾病保險(xiǎn)、意外保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等商業(yè)性保險(xiǎn)；
　　三是家庭購(gòu)買車險(xiǎn)、房險(xiǎn)等財(cái)產(chǎn)性保險(xiǎn)。
　　4.第四步：建立長(zhǎng)期投資儲(chǔ)備
　　(1)內(nèi)容：對(duì)于年度或月度的資金結(jié)余，或者是根據(jù)自己的習(xí)慣定期定額定投的基金，如：子女教育投資、養(yǎng)老投資基金等、定期儲(chǔ)蓄。
　　(2)方式：定期定額定投基金或零存整取的存款。
　　5.第五步：建立多元化的產(chǎn)品組合
　　(1)內(nèi)容：客戶多年積累下來的閑置資金及經(jīng)過上述配置以后的剩余資金。
　　(2)方式：根據(jù)客戶的特征、偏好和需求等情況選擇高、中、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品進(jìn)行比例合理的投資，包括股票、債券、基金、黃金等。
　　(三)常見的資產(chǎn)配置組合模型
　　(1)金字塔型
　?、俚惋L(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)(50%)：存款、債券、貨幣基金、房產(chǎn)等；
　?、谥酗L(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)(30%)：基金、理財(cái)產(chǎn)品、房產(chǎn)等；
　　③高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)(20%)：股票、外匯、權(quán)證等。
　　優(yōu)點(diǎn)：安全穩(wěn)定。
　　(2)啞鈴型
　?、俚惋L(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)(比例高)：存款、債券、貨幣基金、房產(chǎn)等；
　?、谥酗L(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)(比例低)：基金、理財(cái)產(chǎn)品、房產(chǎn)等；
　?、鄹唢L(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)(比例高)：股票、外匯、權(quán)證等。
　　優(yōu)點(diǎn)：可以充分享受黃金投資周期的收益。
　　(3)紡錘形
　?、俚惋L(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)(比例低)：存款、債券、貨幣基金、房產(chǎn)等；
　?、谥酗L(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)(比例高)：基金、理財(cái)產(chǎn)品、房產(chǎn)等；
　?、鄹唢L(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)(比例低)：股票、外匯、權(quán)證等。
　　優(yōu)點(diǎn)：安全性高，適合成熟市場(chǎng)。
　　(4)梭鏢型
　　①低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)(比例低)：存款、債券、貨幣基金、房產(chǎn)等；
　?、谥酗L(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)(比例低)：基金、理財(cái)產(chǎn)品、房產(chǎn)等；
　?、鄹唢L(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)(比例高)：股票、外匯、權(quán)證等。
　　優(yōu)點(diǎn)：投資力度強(qiáng)，遇到投資黃金期能獲得高收益。
　　缺點(diǎn)：穩(wěn)定性差、風(fēng)險(xiǎn)度高。
 
　　五、投資策略與投資組合的選擇
　　(一)市場(chǎng)有效性與投資策略的選擇
　　1.隨機(jī)漫步與市場(chǎng)有效性
　　(1)隨機(jī)漫步
　　隨機(jī)漫步也叫隨機(jī)游走，是指股票價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)的、不可預(yù)測(cè)的。
　　(2)市場(chǎng)有效性
　　市場(chǎng)有效性是指市場(chǎng)價(jià)格對(duì)市場(chǎng)信息的反映程度。如果市場(chǎng)是有效的，市場(chǎng)價(jià)格將反映所有的信息。股票價(jià)格的變化是對(duì)新的信息作出的反映，從而表現(xiàn)為上漲或下跌。由于新信息是不可預(yù)測(cè)的，因此，股價(jià)的隨機(jī)變化表明了市場(chǎng)是有效的。
　　2.市場(chǎng)有效的三個(gè)層次
　　(1)弱型有效市場(chǎng)(反映歷史信息)
　　市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)反映了全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括歷史股價(jià)、交易量等。
　　結(jié)論：如果市場(chǎng)是弱型有效的，市場(chǎng)價(jià)格的趨勢(shì)分析(技術(shù)分析)是徒勞的，因?yàn)檫^去的市場(chǎng)價(jià)格資料都是公開的，隨時(shí)可以得到。
　　(2)半強(qiáng)型有效市場(chǎng)(反映所有公開信息)
　　市場(chǎng)價(jià)格充分反映了所有公開的信息，包括公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史上的價(jià)格信息。
　　結(jié)論：基本面分析不起作用，不能為投資者帶來超額利潤(rùn)。
　　(3)強(qiáng)型有效市場(chǎng)(反映了所有信息，包括內(nèi)幕信息)
　　市場(chǎng)價(jià)格充分反映了所有信息，包括公開信息和內(nèi)幕信息。
　　(4)三者的關(guān)系：
　　強(qiáng)型有效市場(chǎng)包含半強(qiáng)型有效市場(chǎng)，半強(qiáng)型有效市場(chǎng)包含弱型有效市場(chǎng)。
　　3.有效市場(chǎng)假定對(duì)投資策略的含義
　　市場(chǎng)是否有效對(duì)投資策略有著重要的影響。
　　(1)如果相信市場(chǎng)是完全有效的，投資者將采取被動(dòng)投資策略。
　　原因：如果認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)只反映未來信息，從而市場(chǎng)表現(xiàn)為隨機(jī)漫步，任何技術(shù)分析、基本面分析，甚至包括內(nèi)幕信息都是徒勞的、沒有用的，因此不可能通過分析手段獲得超額收益。
　　結(jié)論：投資者只能通過建立一個(gè)充分的分散化的組合，獲取市場(chǎng)平均收益。
　　(2)如果相信市場(chǎng)是無效的，或者不完全有效，投資者可以采取主動(dòng)的投資策略。
　?、偃绻嘈攀袌?chǎng)是半強(qiáng)有效的，投資者可以采取主動(dòng)策略，獲取內(nèi)幕信息來獲利。
　　因?yàn)樗泄_信息和歷史信息都反映在價(jià)格中了，只有內(nèi)幕信息可以使得投資者獲取超額收益。
　　結(jié)論：因此投資者的基本面分析和技術(shù)分析沒有用，但可以想方設(shè)法獲取內(nèi)幕信息。
　?、谌绻嘈攀袌?chǎng)是弱型有效的，投資者可以采取主動(dòng)投資策略，通過基本面分析和內(nèi)幕信息來獲利。
　　市場(chǎng)價(jià)格反映了所有歷史信息，可以通過基本面分析和內(nèi)幕信息來獲利。
　　結(jié)論：因此投資者的技術(shù)分析沒有用。但可以進(jìn)行基本面分析或者設(shè)法獲取內(nèi)幕信息。
　　(二)理財(cái)工具和投資組合的選擇
　　一般的理財(cái)產(chǎn)品涉及三個(gè)方面的特性：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性。不同產(chǎn)品三性的表現(xiàn)方式不同。
　　(1)銀行存款：安全性高、流動(dòng)性好、收益性差；
　　(2)國(guó)債：是最安全的投資工具、收益性略高于定期存款，但流動(dòng)性較差；
　　(3)公司債券：收益性高于存款與國(guó)債，但安全性低；
　　(4)股票：收益性高、安全性低、流動(dòng)性好；
　　(5)基金：介于股票與債券之間；
　　(6)銀行理財(cái)產(chǎn)品：流動(dòng)性差、安全性比基金、債券、股票高；
　　(7)外匯：收益中等、風(fēng)險(xiǎn)高、流動(dòng)性高；
　　(8)房地產(chǎn)：流動(dòng)性差、安全性高于證券、收益中等；
　　(9)金銀：安全性高、收益性中等、流動(dòng)性差；
　　(10)期貨期權(quán)：收益率*6，風(fēng)險(xiǎn)*6。
 
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