第二章個人理財基礎(chǔ)*9節(jié)生命周期與個人理財規(guī)劃 一、生命周期理論

(一)生命周期概念

生 命周期理論是F·莫迪利亞尼與賓夕法尼亞大學的R·布倫博格、A·安多共同創(chuàng)建的。生命周期理論對消費者的消費行為提供了全新的解釋，該理論指出，個人是 在相當長的時間內(nèi)計劃他的消費和儲蓄行為的，在整個生命周期內(nèi)實現(xiàn)消費的a1配置。也就是說，一個人將綜合考慮其即期收入、未來收入，以及可預期的開支、 工作時間、退休時間等諸因素來決定目前的消費和儲蓄，以使其消費水平在一生內(nèi)保持相對平衡的水平，而不至于出現(xiàn)消費水平的大幅波動。

(二)家庭生命周期在金融理財方面的運用

1．金融理財師可以幫助客戶根據(jù)其家庭生命周期計劃選擇適合客戶的保險、信托、信貸理財套餐。

2．金融理財師可以幫助客戶根據(jù)其家庭生命周期的流動性、收益性和獲利性需求給予資產(chǎn)配置建議。二、個人理財規(guī)劃

(一)個人理財規(guī)劃的范疇
個人理財規(guī)劃是根據(jù)每個人不同生命周期的特點(通常以15歲為出發(fā)點)，針對從學業(yè)、職業(yè)的選擇到家庭、居住、退休所需要的財務狀況，綜合使用銀行產(chǎn)品、證券、保險產(chǎn)品等金融工具，來進行理財活動和財務安排。

(二)個人生命周期各階段的理財活動

1．探索期

每個人未來的財務狀況并不只是從步人社會開始*9份工作、領(lǐng)取*9份收入開始，而應從學生時 代尤其是步入大學時就應開始準備。

2．建立期

單 身創(chuàng)業(yè)時代，是個人財務的建立與形成期，這一時期有很多沉重的理財任務，必須加強現(xiàn)金流管 理，多儲蓄，科學合理地安排各項日常收支．適當節(jié)約資金進行高風險的金融投資。如股票、基金、外匯、期 貨投資，一方面積累投資經(jīng)驗，另一方面利用年輕人風險承受能力較強的特征博取較高的投資回報。

3．穩(wěn)定期

成 家立業(yè)之后，面臨著未來的子女教育、父母贍養(yǎng)、自己退休三大人生重任，這時的理財任務是盡可 能多地儲備資產(chǎn)、積累財富、未雨綢繆。這一時期要做好投資規(guī)劃與家庭現(xiàn)金流規(guī)劃，以防范疾病、意外、 失業(yè)等風險。這一時期的保險保障規(guī)劃也十分重要，可考慮定期定額基金投資等方式，利用投資的復利 效應和長期投資的時間價值為未來積累財富。

4．維持期

個 人開始面臨財務的三大考驗，分別是為子女準備的教育費用、為父母準備的贍養(yǎng)費用，以及為自己 退休準備的養(yǎng)老費用，同時在這一階段還需要徹底還清各種中長期債務。因此，這一階段是個人和家庭 進行財務規(guī)劃的關(guān)鍵期，既要通過提高勞動收入，積累盡可能多的財富，更要善用投資工具創(chuàng)造更多財 富；既要努力償清各種中長期債務，又要為未來儲備財產(chǎn)。這一時期，財務投資尤其是中高風險的組合投 資成為主要手段。

5．高峰期

個人的主要理財任務是妥善管理好積累的財富，積極調(diào)整投資組合，降低投資風險，以保守穩(wěn)健型投 資為主，配以適當比例的進取型投資，多配置基金、債券、儲蓄、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，以穩(wěn)健的方式使資產(chǎn)得 以保值增值。

6．退休期

這 一時期的主要理財任務就是穩(wěn)健投資保住財產(chǎn)，合理支出積蓄的財富以保障退休期間的正常支 出。因此，這一時期的投資以安全為主要目標，保本是基本目標，投資組合應以固定收益投資工具為主， 如各種債券、債券型基金、貨幣基金、儲蓄等，因為債券本身具有還本付息的特征，風險小、收益穩(wěn)定，保本 之外每年有固定的收益，而且一般債券收益率會高于通貨膨脹率。

退休養(yǎng)老期的財務支出除了日常養(yǎng)老費用外，*5的一塊就是醫(yī)療保健支出。同時，退休養(yǎng)老期的

一個重要任務是遺產(chǎn)規(guī)劃以及與此相關(guān)聯(lián)的稅務規(guī)劃。三、家庭生命周期各階段的理財活動

家庭的生命周期是指家庭形成期(建立家庭和生養(yǎng)子女)、家庭成長期(子女長大就學)、家庭成熟期(子女獨立和事業(yè)發(fā)展到巔峰)和家庭衰老期(退休到終老而使家庭消滅)的整個過程。

(一)家庭形成期

1．家庭形成期的特征

這一階段是從結(jié)婚到子女出生，此時，家庭成員隨子女出生而增加，家庭負擔逐漸加重。

2．收入及支出

收入以雙薪家庭為主，收入增加；支出也隨家庭成員增多而上升。

3．資產(chǎn)

此時可積累的資產(chǎn)有限，但因為年輕，可承受較高的投資風險。

4．負債

組建家庭、子女出生、貸款買房等人生重大事件使得此時家庭通常要背負高額債務。

5．保險安排

這一階段需要提高壽險保額。

6．核心資產(chǎn)配置

股票70%、債券10%、貨幣20%。

7．信貸運用

此時可以運用信用卡、小額信貸來解決現(xiàn)金流不足的問題。

(二)家庭成長期

1．家庭成長期的特征

這一時期是從子女出生到完成學業(yè)為止，家庭成員數(shù)固定。

2．收入及支出

收入以雙薪家庭為主，且隨著工作經(jīng)驗的增長，收入增加；支出趨于穩(wěn)定，但子女上大學后費用負擔加重。

3．資產(chǎn)

可積累的資產(chǎn)逐漸增加，但隨著年齡的增長，需要開始控制投資風險。

4．負債

若有房貸需要償還，此時是交付房貸本息、降低負債余額的階段。

5．保險安排

此時最重要的保險安排是以子女教育年金儲備高等教育學費。

6．核心資產(chǎn)配置

股票60%、債券30%、貨幣10%。

7．信貸運用

此時運用較多的是房屋和汽車等分期付款。
(三)家庭成熟期

1．家庭成熟期的特征

這一階段從子女完成學業(yè)到夫妻均退休為止，家庭成員數(shù)隨子女獨立而減少。

2．收入及支出

夫妻事業(yè)發(fā)展和收入均達到巔峰，收入大幅增加；隨家庭成員減少，支出可望降低，此時是準備退休金的黃金時期。

3．資產(chǎn)

可積累的資產(chǎn)達到巔峰，此時要逐步降低投資風險，準備退休。

4．負債

家庭應該在退休前把所有的負債還清。

5．保險安排

此時是準備退休金的階段，可以以養(yǎng)老保險或遞延年金的方式來儲備退休金。

6．核心資產(chǎn)配置

股票50%、債券40%、貨幣10%。

7．信貸運用

·此時應該將各項貸款及負債還清。

(四)家庭衰老期

1．家庭衰老期的特征

這一階段從夫妻均退休到夫妻一方過世為止，家庭成員只有夫妻兩人(也稱為空巢期)。

2．收入及支出

此時收入以理財收入或轉(zhuǎn)移性收人為主，或以養(yǎng)老金及儲蓄維持生計；支出中，主要是醫(yī)療費用大幅提高。

3．資產(chǎn)

逐年變現(xiàn)資產(chǎn)來應付退休后生活費開銷，投資應以固定收益工具為主。

4．負債

此時應該無新增負債和貸款。

5．保險安排

可以投保長期看護險。

6．核心資產(chǎn)配置

股票20%、債券60%、貨幣20%。

第二節(jié)理財價值觀 一、理財價值觀的含義

理財價值觀就是客戶對不同理財目標的優(yōu)先順序的主觀評價。價值觀因人而異，沒有對錯標準，理財規(guī)劃師的責任不在于改變客戶的價值觀，而是讓客戶了解在不同價值觀下的財務特征和理財方式。

客 戶在理財過程中會產(chǎn)生兩種支出：義務性支出和選擇性支出。義務性支出也稱為強制性支出，是收入中必須優(yōu)先滿足的支出。義務性支出包括三項：*9，日常生活 基本開銷；第二，已有負債的本利攤還支出；第三，已有保險的續(xù)期保費支出。收人中除去義務性支出的部分就是選擇性支出，選擇性支出也稱為任意性支出，不同 價值觀的客戶由于對不同理財目標實現(xiàn)后帶來的效用有不同的主觀評價，因此，對任意性支出的順序選擇會有所不同。二、四種典型的理財價值觀

根據(jù)對義務性支出和選擇性支出的不同態(tài)度，可以劃分為后享受型、先享受型、購房型和以子女為中心型四種比較典型的理財價值觀。

第三節(jié)客戶的風險屬性

一、影響客戶投資風險承受能力的因素

(一)年齡

一般而言，客戶年齡越大，所能夠承受的投資風險越低。

(二)資金的投資期限

如果用于投資的一項資金可以長時間持續(xù)進行投資而無須考慮短時間內(nèi)變現(xiàn)，那么這項投資可承受 的風險能力就較強。相反，如果一項投資要準備隨時變現(xiàn)，就要選擇更安全、流動性更好的產(chǎn)品，那么這 項投資可承受的風險能力就較弱。

(三)理財目標的彈性

理財目標的彈性越大，可承受的風險也越高。若理財目標時間短且完全無彈性，則采取存款以保本保息是a1選擇。

(四)投資者主觀的風險偏好

投資者主觀上可以承受本金損失風險的程度是因人而異的。個人的性格、閱歷、膽識、意愿等主觀因 素所決定的個人態(tài)度，直接決定了一個人對不同風險程度的產(chǎn)品的選擇與決策。

(五)學歷與知識水平

一般來說，掌握專業(yè)技能和擁有高學歷的人，對風險的認識更清晰，管理風險的能力更強，往往能從事高風險的投資。

(六)財富

絕對風險承受能力由一個人投入到風險資產(chǎn)的財富金額來衡量，而相對風險承受能力由一個人投入到風險投資的財富比例來衡量。

一般地，絕對風險承受能力隨財富的增加而增加，因為投資者將更多的財富用來投資，而相對風險承受能力未必隨財富的增加而增加。

二、客戶風險偏好的分類及風險評估

(一)分類 ．

1．非常進取型

非常進取型的客戶追求更高的收益和資產(chǎn)的快速增值，操作的手法往往比較大膽，同樣，他們對投資的損失也有很強的承受能力。

2．溫和進取型

溫和進取型的客戶愿意承受一定的風險，追求較高的投資收益，但是又不會像非常進取型的人士過度冒險投資那些具有高度風險的投資工具。

3．中庸穩(wěn)健型

中庸穩(wěn)健型的人既不厭惡風險也不追求風險，對任何投資都比較理性，往往會仔細分析不同的投資市場、工具與產(chǎn)品，從中尋找風險適中、收益適中的產(chǎn)品，獲取社會平均水平的收益，同時承受社會平均風險。

4．溫和保守型

溫和保守型的客戶總體來說已經(jīng)偏向保守，對風險的關(guān)注更甚于對收益的關(guān)心，更愿意選擇風險較低而不是收益較高的產(chǎn)品，喜歡選擇既保本又有較高收益機會的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。

5．非常保守型

非常保守型客戶往往對于投資風險的承受能力很低，選擇一項產(chǎn)品或投資工具首要考慮的是能否保本，然后才考慮追求收益。

(二)個人風險承受能力的評估

1．評估目的

風險承受能力的評估不是為了讓金融理財師將自己的意愿強加給客戶，可接受的風險水平應該由客戶自己來確定，金融理財師的角色是幫助客戶認識自我，以作出客觀的評估和明智的決策。

2．常見的評估方法

(1)定性方法和定量方法。定性評估方法主要通過面對面的交談來搜集客戶的必要信息，但沒有對所搜集的信息給予量化。定量評估方法通常采用有組織的形式(如調(diào)查問卷)來收集信息，進而可以將觀察結(jié)果轉(zhuǎn)化為某種形式的數(shù)值，用以判斷客戶的風險承受能力。

(2)客戶投資目標。金融理財師首先必須幫助客戶明確自己的投資目標。

(3)對投資產(chǎn)品的偏好。衡量客戶風險承受能力最直接的辦法是讓客戶回答自己所偏好的投資產(chǎn)品。

(4)概率和收益的權(quán)衡。*9，確定/不確定性偏好法。第二，最低成功概率法。第三，最低收益法，要求客戶就可能的收益而不是收益概率作出選擇。