企業(yè)并購動因
(一)企業(yè)發(fā)展動機
在激烈的市場競爭中，企業(yè)只有不斷發(fā)展才能生存下去。
企業(yè)發(fā)展壯大的途徑一般有兩條：一是靠企業(yè)內部資本的積累，實現(xiàn)漸進式的成長;二是通過企業(yè)并購，迅速擴大資本規(guī)模，實現(xiàn)跳躍式發(fā)展。
兩者相比，并購方式的效率更高。
(二)發(fā)揮協(xié)同效應
并購后兩個企業(yè)的協(xié)同效應主要體現(xiàn)在：經(jīng)營協(xié)同、管理協(xié)同、財務協(xié)同。
(三)加強市場控制力
橫向并購——減少競爭對手——提高議價能力——提高盈利水平
(四)獲取價值被低估的公司
(五)降低經(jīng)營風險
控制風險的一種有效方式就是多元化經(jīng)營。
企業(yè)并購作為其發(fā)展的內在動力和外在壓力的表現(xiàn)形式，它的作用主要在于：
企業(yè)的總體效益超過并購前兩個獨立企業(yè)效益之和的經(jīng)營協(xié)同效應；
由于稅法和證券市場投資理念等作用而產(chǎn)生的一種純貨幣收支上的財務協(xié)同效應；
可實現(xiàn)企業(yè)的主營業(yè)務轉移等發(fā)展戰(zhàn)略。
并購的動因主要包括：
1.韋斯頓協(xié)同效應
該理論認為并購會帶來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率的提高，最明顯的作用表現(xiàn)為規(guī)模經(jīng)濟效益的取得，常稱為1+1＞2的效應。
2.市場份額效應
通過并購可以提高企業(yè)對市場的控制能力，通過橫向并購，達到由行業(yè)特定的最低限度的規(guī)模，改善了行業(yè)結構，提高了行業(yè)的集中程度，使行業(yè)內的企業(yè)保持較高的利潤率水平；而縱向并購是通過對原料和銷售渠道的控制，有力地控制競爭對手的活動；混合并購對市場勢力的影響是以間接的方式實現(xiàn)，并購后企業(yè)的絕對規(guī)模和充足的財力對其相關領域中的企業(yè)形成較大的競爭威脅。
3.經(jīng)驗成本曲線效應
其中的經(jīng)驗包括企業(yè)在技術、市場、專利、產(chǎn)品、管理和企業(yè)文化等方面的特長，由于經(jīng)驗無法復制，通過并購可以分享目標企業(yè)的經(jīng)驗，減少企業(yè)為積累經(jīng)驗所付出的學習成本，節(jié)約企業(yè)發(fā)展費用，在一些對勞動力素質要求較高的企業(yè)，經(jīng)驗往往是一種有效的進入壁壘。
4.財務協(xié)同效應
并購會給企業(yè)在財務方面帶來效益，這種效益的取得是由于稅法、會計處理慣例及證券交易內在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的貨幣效益，主要有稅收效應，即通過并購可以實現(xiàn)合理避稅。
企業(yè)并購的一般動因體現(xiàn)在如下幾方面：
1.獲取戰(zhàn)略機會
并購者的動因之一是要購買未來的發(fā)展機會，當一個企業(yè)決定擴大其在某一特定行業(yè)的經(jīng)營時，一個重要戰(zhàn)略是并購那個行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè)，而不是依靠自身內部發(fā)展。
原因在于：
直接獲得正在經(jīng)營的發(fā)展研究部門，獲得時間優(yōu)勢，避免了工廠建設延誤的時間；減少一個競爭者，并直接獲得其在行業(yè)中的位置。
企業(yè)并購的另一戰(zhàn)略動因是市場力的運用，兩個企業(yè)采用統(tǒng)一價格政策，可以使它們得到的收益高于競爭時的收益，大量信息資源可能用于披露戰(zhàn)略機會，其中財會信息可能起到關鍵作用，如會計收益數(shù)據(jù)可能用于評價行業(yè)內各個企業(yè)的盈利能力，可被用于評價行業(yè)盈利能力的變化等，這對企業(yè)并購十分有意義。
2.發(fā)揮協(xié)同效應
主要來自以下幾個領域：
在生產(chǎn)領域，可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟性，可接受新技術，可減少供給短缺的可能性，可充分利用未使用生產(chǎn)能力；
在市場及分配領域，同樣可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟性，是進入新市場的途徑，擴展現(xiàn)存分布網(wǎng)，增加產(chǎn)品市場控制力；
在財務領域，充分利用未使用的稅收利益，開發(fā)未使用的債務能力；在人事領域，吸收關鍵的管理技能，使各種研究與開發(fā)部門融合。
3.提高管理效率
企業(yè)現(xiàn)在的管理者以非標準方式經(jīng)營，當其被更有效率的企業(yè)收購后，管理者被更替，并且當新管理者自身利益與現(xiàn)有股東的利益能更好地協(xié)調時，則可提高管理效率，如采用杠桿購買，現(xiàn)有的管理者的財富構成取決于企業(yè)的財務成功，這時管理者集中精力于企業(yè)市場價值最大化。廣東發(fā)展銀行就通過與外資的股票認購改善了不良資產(chǎn)并且大大提高了公司管理水平。
4.獲得規(guī)模效益
企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟是由生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟和管理規(guī)模經(jīng)濟兩個層次組成的，生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟主要包括：企業(yè)通過并購對生產(chǎn)資本進行補充和調整，達到規(guī)模經(jīng)濟的要求，在保持整體產(chǎn)品結構不變的情況下，在各子公司實行專業(yè)化生產(chǎn)。
管理規(guī)模經(jīng)濟主要表現(xiàn)在：由于管理費用可以在更大范圍內分攤，使單品的管理費用大大減少，可以集中人力、物力和財力，致力于新技術、新產(chǎn)品的開發(fā)。
5.買殼上市
目前，我國對上市公司的審批較嚴格，上市資格也是一種資源，某些并購不是為獲得目標企業(yè)本身而是為獲得目標企業(yè)的上市資格。通過到國外買殼上市，企業(yè)還可以在國外籌集資金并進入外國市場。國內企業(yè)通過買殼上市的也比比皆是。
6.并購降低進入新行業(yè)、新市場的障礙
并購是企業(yè)進入新行業(yè)、新市場的快捷方式。出于市場競爭壓力，企業(yè)需要不斷強化自身競爭力，開拓新業(yè)務領域，降低經(jīng)營風險。
企業(yè)可以通過并購利用被并購方的資源，包括設備、人員和目標企業(yè)享有的優(yōu)惠政策快速地進入新的市場領域。
精選解答
