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什么是可分離交易可轉(zhuǎn)債

2020-07-02 CPA 884人瀏覽
老師回答
從概念上說(shuō)，可分離交易可轉(zhuǎn)債屬于附認(rèn)股權(quán)證公司債（Bond with Warrants，or Warrant Bond）的范圍。附認(rèn)股權(quán)證公司債指公司債券附有認(rèn)股權(quán)證，持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）認(rèn)購(gòu)公司股票的權(quán)利，也就是債券加上認(rèn)股權(quán)證的產(chǎn)品組合。
概述
股權(quán)分置要求上市公司國(guó)有股上市流通，國(guó)有上市公司在確保國(guó)有資本控制權(quán)的前提下，如何利用可分離交易可轉(zhuǎn)換債券這種新型融資工具再融資，尤其是行權(quán)二次權(quán)益融資，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值成為人們所關(guān)注的問(wèn)題。本文以可分離交易可轉(zhuǎn)換債券行權(quán)為切入點(diǎn)，分析影響其行權(quán)因素，進(jìn)而提出在保證國(guó)有資產(chǎn)控制權(quán)的前提下選擇可分離交易可轉(zhuǎn)換債券行權(quán)的權(quán)益融資建議，以提高融資效率。
附認(rèn)股權(quán)證公司債與我們所熟悉的普通可轉(zhuǎn)債都屬于混合型證券（hybrid securities），它們介于股票與債券之間，是股票與債券以一定的方式結(jié)合的融資工具，兼具債券和股票融資特性。
市場(chǎng)分類(lèi)
海外市場(chǎng)的附認(rèn)股權(quán)證公司債券可以進(jìn)行如下的分類(lèi)：
（1）分離型與非分離型。分離型指認(rèn)股權(quán)憑證可與公司債券分開(kāi)，單獨(dú)在流通市場(chǎng)上自由買(mǎi)賣(mài)；非分離型指認(rèn)股權(quán)無(wú)法與公司債券分開(kāi)，兩者存續(xù)期限一致，同時(shí)流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)园l(fā)行至交易均合二為一，不得分開(kāi)轉(zhuǎn)讓。非分離型附認(rèn)股權(quán)證公司債券近似于可轉(zhuǎn)債。
（2）現(xiàn)金匯入型與抵繳型?，F(xiàn)金匯入型指當(dāng)持有人行使認(rèn)股權(quán)利時(shí)，必須再拿出現(xiàn)金來(lái)認(rèn)購(gòu)股票；抵繳型是指公司債票面金額本身可按一定比例直接轉(zhuǎn)股，如現(xiàn)行可轉(zhuǎn)換公司債的方式。我們可以把分離型、非分離型與現(xiàn)金匯入型、抵繳型進(jìn)行組合，得到不同的產(chǎn)品類(lèi)型。
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張旭峰

博士、注冊(cè)會(huì)計(jì)師

高頓CPA研究院首席專(zhuān)家、上財(cái)商學(xué)院EDP特聘講師、《CPA四維考霸》主編

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