核心概念
1、資本預算是對預期未來現金流的支付超過一年的項目進行評估的過程。
2、資本預算程序包括四個主要步驟：產生好的主意；分析項目的提議；從整個公司的角度來進行資本預算；監(jiān)控決議的實施并進行事后審計。
3、資本預算的項目可分為以下種類：用于更新?lián)Q代以確保公司能夠繼續(xù)運行的項目；用于降低成本的替代項目；擴張性項目；用于新產品或者市場拓展的項目強制性項目；其他項目。
4、資本預算過程的五個基本原則：決策是建立在現金流的基礎上，而不是會計收益上；現金流需要考慮機會成本；現金流產生的時間非常重要；現金流分析一般都是在稅后；融資成本應反映在項目的必要收益率中。
5、獨立項目與互斥項目：互斥項目是指在一些可行的項目中，如果采用了其中的一個或幾個，那么其他的項目就不再被考慮。獨立項目彼此之間沒有任何聯(lián)系，對項目的評估僅僅需要考慮自身的盈利性。
6、項目的順序：有些項目必須按照一定的秩序來進行，這樣現在投資的項目能夠為將來投資的其他項目創(chuàng)造機會。
7、如果公司的資金來源是無限的，那么，就應該投資于所有回報率超過公司資本成本的項目。但是，在絕大部分公司所能夠募集的資金是有限的，這就需要進行資本配給，其目標就是利用一切可以利用的資金來實現股東價值最大化的目標。
8、凈現值法是指將投資項目壽命周期內各年的現金流量按照一定的貼現率折算為現值后與初始投資額的差，它是以貼現現金流為分析基礎。
9、內部收益率是指使項目的期望現金流入量總現值等于項目的投資成本總現值的貼現率，即凈現值為零的貼現率。
10、投資回收期是指投資所帶來的現金凈流量累計到與原是投資額相等所需要的年限，即收回原始投資所需要的年限。貼現回收期指從貼現的凈現金流量中收回原始投資額所需要的年限，該方法對期望的現金流量以資本成本進行貼現，考慮了風險因素以及貨幣的時間價值。
11、項目的平均會計收益率是指項目的平均凈收益除以平均賬面價值的比率。
12、盈利性指數由項目預期現金流的現值除以初始資金投入所得。
13、凈現值曲線是在給定不同貼現率的情況下項目凈現值的曲線。
14、NPV法和IRR法在評價獨立項目和互斥項目時的優(yōu)缺點：理論上看，凈現值是最正確的方法，它考慮了所有的現金流情況，多個項目進行投資選擇時，應該選擇凈現值最大的項目；內部收益率法的最大優(yōu)點就是以百分比的形式計算收益率，容易讓人理解，但是存在多重解問題；如果對投資項目兩種方法的判斷是相反的時候，應當以凈現值法為標準。
15、NPV是理論上最正確的方法。
16、盡管折現現金流方法如凈現值法在理論上最優(yōu)，但研究顯示一些小公司，私人企業(yè)，以及美國之外的一些公司更傾向于使用一些簡單的方法如回收期方法。
17、由于凈現值是衡量資本項目對公司價值影響的一個直接的標準，所以它也是影響股價的一個重要因素。
資本預算和投資評估是用于確定組織的長期投資（例如新機器、更換機器、新工廠、新產品和研究開發(fā)項目）是否值得通過公司的資本結構獲得現金資助的計劃過程。（債務、股權或留存收益）。它是為主要資本或投資、支出分配資源的過程。資本預算投資的主要目標之一是增加公司對股東的價值。
資本預算中使用了許多正式的方法，包括以下技術：
會計收益率
平均會計回報
投資回收期
凈現值
盈利指數
內部收益率
修正內部收益率
等效年成本
實物期權估值
回收期。該術語是指企業(yè)產生足夠資本以支付初始投資價值所需的時間。因此，投資回收期決定了企業(yè)收回其初始啟動資金或投資所需的時間。
凈現值
現金流量是在資本成本貼現給予凈現值加入公司（NPV）。除非資本受到限制，或者項目之間存在依賴關系，否則為了最大化公司的附加值，公司將接受所有具有正NPV的項目。這種方法考慮了貨幣的時間價值。有關此處估值的機制，請參閱使用貼現現金流進行估值。
互斥項目是最多接受一個項目的一組項目，例如，完成相同任務的一組項目。因此在相互排斥的項目之間進行選擇時，可能有多個項目滿足資本預算標準，但只能接受一個項目；見下文#Ranked項目。
內部收益率
內部收益率（IRR）是貼現率，給出了一個凈現值的零（NPV）。它是一種廣泛使用的投資效率衡量標準。為了xxx化回報，請按照IRR的順序對項目進行排序。
許多項目的現金流結構簡單，開始時現金流為負，后續(xù)現金流為正。在這種情況下，如果IRR大于資本成本，則NPV為正，因此對于不受約束環(huán)境中的非互斥項目，應用此標準將導致與NPV方法相同的決策。
現金流量不符合這種模式的項目的一個例子是貸款，由開始時為正現金流量，隨后為負現金流量組成。貸款的IRR越大，借款人必須支付的利率就越高，所以很明顯，在這種情況下，較低的IRR是可取的。任何IRR低于資本成本的此類貸款都有正NPV。
排除這種情況，對于投資項目，其現金流的模式是IRR越高，NPV越高，對于互斥項目，選擇IRR最高的項目的決策規(guī)則會xxx化回報，但它可以選擇NPV較低的項目。
在某些情況下，方程NPV=0的多個解可能存在，這意味著可能存在多個IRR。如果一年或多年的凈投資（負現金流）之后是多年的凈收入，則IRR存在并且是xxx的。但如果現金流的跡象不止一次變化，則可能存在多個IRR。IRR方程通常無法解析求解，只能通過迭代求解。
IRR是投資的資本回報率，在投資的子時期內?？赡軣o法以與IRR相同的利率對中間現金流進行再投資。因此，一種稱為修正內部收益率(MIRR)的措施旨在通過模擬以第二收益率對現金流進行再投資來克服這個問題。
以上就是【資本預算的概念】的全部解答，如果你想要學習更多相關知識，歡迎大家前往
高頓教育官網!
精選解答
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
