【摘要】現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間內現(xiàn)金流入和流出情況的會計報表。通過對現(xiàn)金流量所反映企業(yè)的償債能力、盈利能力、支付能力、發(fā)展能力等主要指標的分析,可以了解企業(yè)資產的流動性,判斷和評價企業(yè)的財務狀況,預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量,幫助投資者、債權人、經營者及其他有關方做出正確的決策。
  【關鍵詞】現(xiàn)金流量;財務分析;比率分析
  一、現(xiàn)金流量表的重要性
  現(xiàn)金流量指的是一個企業(yè)的現(xiàn)金流轉或現(xiàn)金流動的狀況,是對企業(yè)在一定的會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制,通過一定的經濟活動而產生的現(xiàn)金流入、流出及其差量情況所作的客觀性的描述,以是否實際收到或支付現(xiàn)金作為確認一定期間收入或支出的依據。而會計核算中確認收入和費用的基本原則是權責發(fā)生制和配比原則,因此,企業(yè)的收入中包含著沒有收到現(xiàn)金的賒銷收入,這部分收入反映在利潤表中就是賬面利潤??梢?,企業(yè)的利潤和現(xiàn)金凈流量之間存在著偏差,尤其在市場競爭日益激烈的今天,企業(yè)為了擴大自己的市場份額、提高競爭力,為買方提供商業(yè)信用,這就造成許多企業(yè)賒銷比重大;另一方面,一些企業(yè)由于產品沒有競爭力,使得存貨大量積壓,其直接后果是企業(yè)資金短缺,周轉困難,同時利潤質量越來越差。一些企業(yè)利用權責發(fā)生制人為操縱利潤,如利用關聯(lián)交易以高出市場合理價的價格向關聯(lián)公司出售資產,虛增利潤。然而現(xiàn)金流量是無法虛構的。
  如上所述,現(xiàn)金流量能夠提供企業(yè)當期現(xiàn)金的流入、流出及結余情況,能夠反映企業(yè)在籌資活動、投資活動、經營活動中現(xiàn)金增減變化的情況,可以正確評價企業(yè)當前及未來的償債能力與支付能力,可以正確評價企業(yè)當期取得的利潤的質量,因而它所揭示的現(xiàn)金凈流量比利潤表揭示的凈利潤更客觀、更能說明問題,所反映的現(xiàn)金流量信息在協(xié)調各種財務關系、組織財務活動等方面起著重要作用。
  二、現(xiàn)金流量表的相關分析
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  在分析企業(yè)償債能力時,首先要看企業(yè)當期取得的現(xiàn)金收入在滿足生產經營所需現(xiàn)金支出后,是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務。在擁有資產負債表和利潤表的基礎上,可以用以下兩個比率來分析:
  1. 短期償債能力=經營活動現(xiàn)金流量凈額/流動負債。經營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負債之比,這個指標是債權人非常關心的指標,它反映企業(yè)償還短期債務的能力,是衡量企業(yè)短期償債能力的動態(tài)指標。其值越大,表明企業(yè)的短期償債能力越好,反之,則表示企業(yè)短期償債能力差。
  2.長期償債能力=經營活動現(xiàn)金流量凈額/總負債。經營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)總債務之比,反映企業(yè)用經營活動中所獲現(xiàn)金償還全部債務的能力,比率越高,說明償還全部債務的能力越強。
  以上兩個比率值越大,表明企業(yè)償還債務的能力越強。但是并非這兩個比率值越大越好,這是因為現(xiàn)金的收益性較差,若現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金增加額”項目數(shù)額過大,則可能是企業(yè)現(xiàn)在的生產能力不能充分吸收現(xiàn)有資產,使資產過多地停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上,從而降低了企業(yè)的獲利能力。這需要說明一點,就是在這里分析償債能力時,沒有考慮投資活動和籌資活動產生的現(xiàn)金流量。因為企業(yè)是以經營活動為主,投資活動與籌資活動作為不經常發(fā)生的輔助理財活動,其產生的現(xiàn)金流量占總現(xiàn)金流量的比例較低,而且如果企業(yè)經營活動所取得的現(xiàn)金在滿足了維持經營活動正常運轉所必須發(fā)生的支出后,其節(jié)余不能償還債務,還必須向外籌措資金來償債的話,這說明企業(yè)已經陷入了財務困境,很難籌措到新的資金。即使企業(yè)向外籌措到新的資金,但債務本金的償還最終還取決于經營活動的現(xiàn)金流量。
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  1.支付股利的能力=經營活動現(xiàn)金流量凈額/流通在外的普通股股數(shù)。經營活動現(xiàn)金流量凈額與流通在外的普通股股數(shù)之比,反映企業(yè)支付股利的能力。如每股現(xiàn)金流量=(經營活動現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利)/流通在外的普通股加權平均股數(shù),反映企業(yè)在維持期初現(xiàn)金存量的情況下,有能力發(fā)給股東的*6現(xiàn)金股利金額。
  2.支付現(xiàn)金股利的能力=經營活動現(xiàn)金流量凈額/現(xiàn)金股利。經營活動現(xiàn)金流量凈額與現(xiàn)金股利之比,反映企業(yè)年度內支付現(xiàn)金股利的能力。他們之間的比例大,就證明企業(yè)支付現(xiàn)金的能力強,反之,就會形成支付風險。
  3.綜合支付能力=經營活動現(xiàn)金流量凈額/股本。這一指標反映企業(yè)的支付能力大小。該比率越高,企業(yè)綜合支付能力也就越強。
  當企業(yè)當期經營活動的現(xiàn)金收入和投資活動取得的現(xiàn)金收入足以支付本期的債務和日常經營活動支出時,可以有一部分余額用于投資和分派股利;反之則無法用于投資活動和分派股利。如果這種狀況持續(xù)下去,得不到扭轉,則說明企業(yè)面臨支付風險。所以,無論是企業(yè)的投資者還是經營者,都非常關心企業(yè)的支付能力,都需要通過分析現(xiàn)金流量表了解企業(yè)的支付能力。
  (三)盈利能力分析
  通過現(xiàn)金流量,可以把經營活動產生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出進行比較,揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經營水平、創(chuàng)造未來利潤的能力。
  1.銷售現(xiàn)金比率=經營現(xiàn)金凈收入/同期銷售額。它能夠準確反映每元銷售額所能得到的現(xiàn)金。
  2.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經營現(xiàn)金凈流入/普通股股數(shù)。它反映的是企業(yè)對現(xiàn)金股利的*5限度的分派能力。
  3.全部資產現(xiàn)金的回收率=經營現(xiàn)金凈流量/全部資產。它表示的是企業(yè)資產在多大程度上能夠產生現(xiàn)金,或者說,企業(yè)資產生產現(xiàn)金的能力有多大。
  4.創(chuàng)造現(xiàn)金的能力=經營活動現(xiàn)金凈流量/凈資產。這一比率反映投資者投入資本創(chuàng)造現(xiàn)金的能力,比率越高,創(chuàng)現(xiàn)能力越強。
  5.每股現(xiàn)金流量總資產現(xiàn)金報酬率=支付利息和所得稅前的經營凈流量/平均資產總額。這一比率是對現(xiàn)行財務分析中總資產報酬率的進一步分析,用以衡量總資產產生現(xiàn)金的能力,它表明企業(yè)使用資源創(chuàng)造現(xiàn)金的能力,也是投資評價的關鍵之一。對于一個企業(yè)來說,評價其獲利能力最終要落實到現(xiàn)金流入能力的保證上,即通過對現(xiàn)金流量的分析來對企業(yè)的獲利能力進行客觀分析。
 ?。ㄋ模?未來發(fā)展規(guī)模的潛力分析
  企業(yè)要實現(xiàn)自身規(guī)模的不斷擴大,就必須追加大量的長期資產,反映在現(xiàn)金流量表中即投資活動中的現(xiàn)金流出量要大幅度提高。無論是對內投資的現(xiàn)金流出量,還是對外投資的現(xiàn)金流出量,它們的大幅度提高,往往意味著一個新的投資機會和發(fā)展機遇的到來。除此之外,也可以將投資活動與籌資活動所產生的現(xiàn)金流量聯(lián)系起來,對企業(yè)未來發(fā)展狀況進行分析和考察。當投資活動中的現(xiàn)金凈流出量與籌資活動中現(xiàn)金凈流入量在本期的數(shù)額都相當大時,說明該企業(yè)在保持內部經營穩(wěn)定進行的前提下,能夠從外界籌集大筆資金用以擴大生產經營規(guī)模。
 ?。ㄎ澹┒啾聿⒖?, 現(xiàn)金流量與其他報表的有關項目結合進行分析
  由于資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表有內在邏輯關系, 可以從另外兩張報表各項目的變動中尋找公司經營性現(xiàn)金流量增減的實質。因此, 閱讀報表時應檢查現(xiàn)金流量表中的“銷售商品收到的現(xiàn)金”項目和利潤表中主營業(yè)務收入以及資產負債表中應收賬款、應收票據、預收賬款等項目的對應關系; 檢查現(xiàn)金流量表中“購買商品支付的現(xiàn)金”與利潤表中的主營業(yè)務成本, 資產負債表中存貨、應付賬款、應付票據、預付賬款等項目的對應關系; 重視“構建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現(xiàn)金”、“投資所支付的現(xiàn)金”與資產負債表中固定資產、在建工程、長期投資的對應關系研究。同時也可以閱讀財務報表附注, 了解行業(yè)情況及公司相關背景, 加深對上市公司財務報表的理解, 進一步了解企業(yè)的整體經營素質和管理水平。
  三、對現(xiàn)金流量進行財務分析過程中需要注意的問題
  *9,要注意從過程和結果的結合中來分析現(xiàn)金流量的變化。在對現(xiàn)金流量進行分析的過程中,總是會遇到當期內的期末與期初在現(xiàn)金凈變化量方面確定問題。但是,對于任何一個企業(yè)來說,在確定當期期末與期初的現(xiàn)金凈變化量的時候,無非會遇到這樣三種情況,即現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額或者大于零,或者小于零,或者等于零。不過,不論是哪種情況,都不能從期末與期初數(shù)量的簡單對比中來判斷企業(yè)現(xiàn)金流動狀況是出現(xiàn)“好轉”,還是“惡化”,或是維持不變。而要揭示現(xiàn)金狀況變化的原因,就必須對影響現(xiàn)金流量的各種因素進行全面分析,區(qū)分出預算或計劃中安排的與因偶發(fā)性原因而引起的不同情況,并對由此產生的實際與預算的差異展開分析。從這種意義上說,分析現(xiàn)金流量的變化過程,甚至比對現(xiàn)金流量變化結果進行分析更為重要。
  第二,現(xiàn)金流量表雖然按經營活動、投資活動、籌資活動反映了各項活動現(xiàn)金凈流量,但并不能據此判斷各項活動的效果好壞。因為各項活動的當期現(xiàn)金流入并不與當期的現(xiàn)金流出相配比,尤其是投資活動和籌資活動,其當期現(xiàn)金流入和當期現(xiàn)金流出基本不相關。當期投資活動產生的現(xiàn)金流入是以前投資現(xiàn)金支出的結果,而當期籌資活動的現(xiàn)金流出則是以前籌資現(xiàn)金流入的還本和付息額。
  第三,對不同企業(yè)、或同一企業(yè)不同時期的現(xiàn)金流量表進行比較分析時,要注意其可比性。幾個不相同的企業(yè),其資產負債和損益狀況可能比較相近,但現(xiàn)金流量的差別卻可能很大,這與企業(yè)不同的財務政策、理財方針有關。即使同一企業(yè)在不同時期現(xiàn)金流量的變化也不能說明其財務狀況的變化趨勢。如在籌建期或投產期,經營活動現(xiàn)金流量較少,籌資活動的現(xiàn)金流量較多,而在成熟期,則相反。

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