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文山壯族苗族自治州會計從業(yè)資格網(wǎng)：公司購并的財務戰(zhàn)略規(guī)劃

高頓網(wǎng)校2014-07-16 11:42terry

高頓網(wǎng)校友情提示，*7文山壯族苗族自治州會計從業(yè)資格網(wǎng)上公布相關公司購并的財務戰(zhàn)略規(guī)劃等內容總結如下：
　　購并活動的財務戰(zhàn)略規(guī)劃是指在實施購并前，對目標企業(yè)的發(fā)展前景及技術、經(jīng)濟效益等情況，進行調查分析，評估目標公司的價值，策劃籌資方案，從而決策和實施提供可靠的依據(jù)。財務戰(zhàn)略規(guī)劃應該同企業(yè)的整體戰(zhàn)略規(guī)劃保持一致。具體內容應該包括公司的外部環(huán)境和內部條件分析，目標公司的價值評估、確定融資結構及購并后的一體化管理。

　　1．外部環(huán)境及內部條件分析

　　外部環(huán)境要重點分析收購者目前所處產業(yè)環(huán)境和宏觀經(jīng)濟形勢，了解企業(yè)未來發(fā)展前景，以及產業(yè)變動和經(jīng)濟發(fā)展趨勢對本公司經(jīng)營活動的影響。在購并活動中側重研究公司外部成長的機會，并在企業(yè)總體戰(zhàn)略的指導下，篩選這些機會，確定對企業(yè)最有利的發(fā)展機會。

　　企業(yè)內部條件分析在于發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身的優(yōu)勢和劣勢，重點應該研究企業(yè)如何利用外部機會發(fā)揮自身的優(yōu)勢，彌補劣勢。如考慮是否能從實際規(guī)模經(jīng)濟，技術轉移中得益，能否通過購并活動來提升自身的核心能力。此外，對企業(yè)進行內部分析時，要了解企業(yè)的各方面的能力，如企業(yè)的融資能力、目標資本結構的靈活性、管理能力和反收購的能力。孫子云；“知己知彼、百戰(zhàn)不殆”，在充分了解外部環(huán)境和內部條件的基礎上，企業(yè)才有可能選擇合適的購并對象。

　　2．目標公司價值評估

　　首先，收購公司應利用所有可以公開獲得的信息和目標公司提供的資料，以客觀公正的立場對目標公司進行評估。價值評估是整個收購活動的關鍵環(huán)節(jié)，一方面它是收購公司在談判中出價的依據(jù)。另一方面它決定著收購者可接受的收購價格范圍。

　　對目標公司的價值評估方法是多種多樣的，如折現(xiàn)現(xiàn)金流法、市盈率法、重置成本法等等。在具體的購并活動中應根據(jù)目標公司的客觀狀況采用不同的評估方法，而且通常應該采用多種評估方法來估計目標公司的價值。如收購者看中目標公司經(jīng)營狀況很差，收購者采用重置成本法會更加合理的反映目標公司的價值。

　　3．確定融資結構

　　影響企業(yè)融資結構的因素有許多，其中關鍵性的因素有企業(yè)的目標資本結構，大股東對企業(yè)控制權的要求，以及購并完成后企業(yè)現(xiàn)金流量的均衡。企業(yè)在購并活動中應充分考慮上述因素對融資結果的制約，確定相應的a1融資結構。

　　目標資本結構是達到企業(yè)價值*5化時的負債價值與權益價值之比。它要求企業(yè)的融資結構應符合目標資本結構的要求，即融資對資本結構造成的影響，應保持在目標資本結構許可的范圍內。其次，應該考慮企業(yè)控制權的問題。企業(yè)發(fā)行普通股籌資，擁有控制權的股東持股比例下降，此時有可能造成公司控制權旁落。因而通過普通股籌資數(shù)量受到一定的限制。第三，融資決策要考慮企業(yè)購并后現(xiàn)金流出與流入的平衡。如果企業(yè)購并規(guī)模較大而且大部分資本需要融資解決，這樣收購者將支付大量的利息，而目標企業(yè)可能處于購并后的調整階段，其現(xiàn)金流入有可能下降，現(xiàn)金流出與流人就存在不平衡，這將極大影響企業(yè)的正常運營。

　　4．一體化階段應著重考慮企業(yè)資產的調整

　　企業(yè)完成購并活動后，必須依照企業(yè)長期戰(zhàn)略發(fā)展的要求，調整企業(yè)內部現(xiàn)存的資產，將不符合企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向的資產出售或者分離。此外，在杠桿收購中，收購者通常會將企業(yè)內部的某些資產出售，它們的價格現(xiàn)金流比率高于公司整體的相應比率，而將獲取現(xiàn)金能力高于收購價格的部門保留，這樣，能滿足公司償債的要求。此外，購并過程是各種資源的整合過程，資源整合的目標是要求公司擁有的各種資源保持一個合理的比例結構。這樣對于公司閑置的資產可以出售以便保持合理的比例結構。