打通實體經(jīng)濟的“血脈”，激活微觀主體動力

　　金融業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱，金融是經(jīng)濟的血脈。然而，在當前中國經(jīng)濟發(fā)展中，人們經(jīng)常能看到的情形卻是：有的地方資金洶涌，有的地方卻河道干涸。比如，通向大企業(yè)的融資血脈較為暢通，而流向民營和小微企業(yè)的毛細血管相對匱乏；資金過多流向高收益投機性領(lǐng)域，而一些對經(jīng)濟社會發(fā)展具有重要作用行業(yè)卻遭遇金融資源被擠占供血不足等。
　　顯然，在金融資源到實體經(jīng)濟之間，存在金融血脈未能有效打通情況。“血脈”不通，即便放松貨幣閘門，不僅對化解實體經(jīng)濟融資困局效果不彰，反而會加劇融資失衡現(xiàn)象，助推資產(chǎn)泡沫膨脹。怎么辦？有關(guān)方面給出的答案是：“要打通金融服務實體經(jīng)濟的各條血脈。”在周五國新辦發(fā)布會上，銀監(jiān)會副主席王兆星表示，不僅要打通干渠，而且還要打通支渠、毛渠，使社會資金能夠順暢地流入到有需求的企業(yè)當中。
　　“保持總量增長同時保持結(jié)構(gòu)優(yōu)化。引導銀行業(yè)金融機構(gòu)重點向國家重點建設(shè)、基礎(chǔ)建設(shè)、新興產(chǎn)業(yè)、保障房建設(shè)以及向小微企業(yè)、‘三農(nóng)’給予重點傾斜。同時，對一些高耗能、高污染、產(chǎn)能過剩、沒有市場、效益不好、重復建設(shè)企業(yè)實行信貸限制政策。”王兆星說。
　　過去幾年，資金源源不斷流入房地產(chǎn)與地方融資平臺，前者給出更高回報率，后者有政府信用擔保呈現(xiàn)無風險特征，大量資金通過影子銀行系統(tǒng)流入這些領(lǐng)域。另外，在一些地方政府支持下，資金流入產(chǎn)能過剩行業(yè)，企業(yè)難以獲得起碼投資回報，必須依靠不斷融資來維持生存，淪為“僵尸企業(yè)”，獲得大量信貸資源卻無助經(jīng)濟增長。
　　更令人憂心的是，一些企業(yè)即便出現(xiàn)較為嚴重信用危機，甚至資不抵債，依然能在地方政府、金融機構(gòu)斡旋下“大而不倒”。該暴露的風險不暴露，該倒閉的企業(yè)不倒閉，該退出的產(chǎn)能不退出，這樣的現(xiàn)實，自然令銀行和金融機構(gòu)在實際貸款中倚重政府主導大項目，或偏向大企業(yè)、國有企業(yè)、房地產(chǎn)等。而能夠?qū)?jīng)濟增長做出實際貢獻的一些行業(yè)卻難以得到充分融資服務，即便獲得影子銀行或地下金融融資，也面臨極高融資成本。
　　由此看來，融資中的結(jié)構(gòu)性問題，其根源還在于實體經(jīng)濟運行中的結(jié)構(gòu)性問題，而這些問題，恐怕不是單靠金融部門能夠解決。要解決融資結(jié)構(gòu)問題，“打通金融服務實體經(jīng)濟的各條血脈”，還必須對實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。
　　有聲音建議，應主動爆破實體經(jīng)濟風險，比如終止對“僵尸企業(yè)”的融資支持，收緊地方政府融資平臺融資通道，承受資產(chǎn)價格下跌、壞賬增多、企業(yè)倒閉以及經(jīng)濟進一步減速。而更為妥當?shù)淖龇赡苁牵S持融資供應但控制其速度，避免企業(yè)倒閉潮與債務危機，同時切實展開結(jié)構(gòu)性改革。
　　這無論對于政策制定者還是金融監(jiān)管都提出很高要求。“一方面要支持實體經(jīng)濟，同時又要防范風險，當前又處于經(jīng)濟下行、結(jié)構(gòu)調(diào)整，要去產(chǎn)能、去杠桿這樣一個時期，所以金融風險也會有所暴露、有所上升。”王兆星坦言，如何把握平衡和協(xié)調(diào)支持實體經(jīng)濟和維護金融安全，是監(jiān)管當局面臨的不小挑戰(zhàn)。
　　大的原則是明確的。“下一步更多的應該進行深化改革，進一步發(fā)揮市場在配置資源當中的決定性作用，同時進一步完善政府宏觀調(diào)控作用。實踐證明，市場有所能，有所不能，所以政府要有所為，有所不為，要進一步落實已經(jīng)出臺措施，同時通過深化改革進一步發(fā)揮市場功能，激活微觀主體動力，進一步改善銀行對實體經(jīng)濟的服務。”王兆星說。