投資分析行百里者半九十
　　發(fā)布時(shí)間：2014年05月07日 作者：梁楠 來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
 
　　電影《華爾街之狼》中有句讓人印象深刻的臺(tái)詞：“華爾街*9法則——無(wú)論你是沃倫·巴菲特或是吉米·巴菲特，沒(méi)有人知道股票是會(huì)漲、會(huì)跌、會(huì)橫盤(pán)，還是轉(zhuǎn)圈。至少咱們股票經(jīng)紀(jì)人都不知道。”最近，“股神”沃倫·巴菲特的一樁煩心事再次驗(yàn)證了這句臺(tái)詞。
　　在不久前舉行的2014年度伯克希爾·哈撒韋公司股東大會(huì)上，巴菲特因所投資的能源期貨控股公司（Energy Future Holdings）可能于近期破產(chǎn)而遭到現(xiàn)場(chǎng)觀眾質(zhì)疑。巴菲特坦言，投資這家公司的股票和債券，主要是考慮到能源價(jià)格會(huì)持續(xù)高企。
　　事實(shí)上，市場(chǎng)怎么走，不僅經(jīng)紀(jì)人不知道，就算是貴為“股神”的巴菲特也不是每次都能看準(zhǔn)。
　　據(jù)相關(guān)報(bào)道，能源期貨控股公司之所以資不抵債，主要原因是水力壓裂技術(shù)讓能源公司紛紛進(jìn)軍頁(yè)巖儲(chǔ)備，導(dǎo)致天然氣價(jià)格下跌。這顯然是一個(gè)讓巴菲特始料未及的因素。
　　所謂行百里者半九十，在無(wú)常的市場(chǎng)中，哪怕只是一條被忽略的關(guān)鍵信息，也可能成為躲藏在暗處的“黑天鵝”，讓投資者之前的努力功虧一簣。行完最后十里路，往往比走過(guò)之前的九十里路更不易。
　　眾所周知，巴菲特的投資風(fēng)格并不是普遍撒網(wǎng)。他只投資自己非常熟悉的行業(yè)，而且往往集中在少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司上。但即便如此，巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)也有失手的時(shí)候。
　　由此可見(jiàn)，投資界沒(méi)有絕對(duì)的專(zhuān)家，只有追求卓越、止于至善的完美主義者。同時(shí)，做市場(chǎng)研究，不能只是抓大放小，更不能略窺一斑，而須謹(jǐn)記細(xì)節(jié)決定成敗，力求對(duì)每一條不起眼的信息“吃干榨凈”，以排除分析的盲區(qū)。
　　依靠片面、識(shí)二五而不知十的基本面分析做投資，甚至還不如徹底拋棄基本面分析，僅依靠市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)做出反應(yīng)。最起碼后者能反映出一切市場(chǎng)信息，包括看得見(jiàn)的和看不見(jiàn)的。
　　所幸，在能源期貨控股公司上的投資失利，對(duì)巴菲特的整體投資并無(wú)大礙。盡管伯克希爾·哈撒韋公司在過(guò)去5年間的股東權(quán)益增幅首次低于同期標(biāo)普500指數(shù)的收益率，但仍達(dá)到了91%，而且是稅后。
　　之所以如此，與巴菲特對(duì)市場(chǎng)的敬畏不無(wú)關(guān)系——哪怕再有信心，也不要在一個(gè)投資標(biāo)的上孤注一擲，使個(gè)別的投資失利導(dǎo)致滿(mǎn)盤(pán)皆輸。畢竟，小心才能駛得萬(wàn)年船。
　　巴菲特誠(chéng)懇地對(duì)股東表示，“事實(shí)證明我犯下了一個(gè)重大投資失誤”，在風(fēng)云叵測(cè)的市場(chǎng)面前，敢于承認(rèn)自己的無(wú)知，并時(shí)時(shí)懷著一顆謙恭的心，尤為必要。
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