考點(diǎn)九、期貨套利交易
　　
　?。ㄒ唬┢谪泝r(jià)差的定義
　　
　　期貨價(jià)差是指期貨市場(chǎng)上兩個(gè)不同月份或不同品種期貨合約之間的價(jià)格差。
　　
　　基本原則：同時(shí)在相關(guān)合約上進(jìn)行方向相反的交易，即同時(shí)建立一個(gè)多頭頭寸和一個(gè)空頭頭寸
　　
　?。ǘ﹥r(jià)格的擴(kuò)大與縮小
　　
　　計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，應(yīng)用價(jià)格較高的一“邊”減去價(jià)格較低的一“邊”。在計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差時(shí)，為了保持計(jì)算上的一致性，也要用建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高合約的平倉(cāng)價(jià)格減去建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較低合約的平倉(cāng)價(jià)格。
　　
　　如果平倉(cāng)價(jià)差大于建倉(cāng)時(shí)價(jià)差，則價(jià)差是擴(kuò)大的；反之，則價(jià)差是縮小的。
　　
　　（三）套利交易指令
　　
　　1、套利市價(jià)指令：
　　
　　2、套利限價(jià)指令
　　
　　考點(diǎn)十、跨期套利
　　
　　根據(jù)套利者對(duì)不同合約月份中價(jià)格較高一邊買(mǎi)賣(mài)方向不同，分買(mǎi)入套利和賣(mài)出套利
　　
　　根據(jù)套利者對(duì)不同合約月份中近月合約和遠(yuǎn)月合約買(mǎi)賣(mài)方向不同，分牛市套利、熊市套利和蝶式套利
　　
　?。ㄒ唬┵I(mǎi)入套利和賣(mài)出套利
　　
　　1、買(mǎi)入套利
　　
　　如果套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買(mǎi)入其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)賣(mài)出價(jià)格較低的一“邊”，這種套利叫作買(mǎi)入套利。如果價(jià)差變動(dòng)方向與套利者的預(yù)期相同，則套利者就會(huì)通過(guò)同時(shí)將兩份合約平倉(cāng)來(lái)獲利
　　
　　計(jì)算：分別對(duì)兩合約盈虧計(jì)算，然后加總計(jì)算凈盈虧；使用價(jià)差概念計(jì)算盈虧
　　
　　2、賣(mài)出套利
　　
　　如果套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小，則套利者將賣(mài)出其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)買(mǎi)入價(jià)格較低的一“邊”，這種套利叫作賣(mài)出套利。
　　
　　計(jì)算：分別對(duì)兩合約盈虧計(jì)算，然后加總計(jì)算凈盈虧；使用價(jià)差概念計(jì)算盈虧
　　
　?。ǘ┡Ｊ刑桌?、熊市套利、蝶式套利
　　
　　1、牛市套利
　　
　　由于供給不足,需求相對(duì)旺盛, 導(dǎo)致近月合約價(jià)格上升幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格，或近月合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期下跌幅度，無(wú)論是正向還是方向市場(chǎng)，買(mǎi)入較近月份合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約進(jìn)行套利盈利可能性比較大，稱(chēng)牛市套利。
　　
　　2、熊市套利
　　
　　當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給過(guò)剩，需求相對(duì)不足時(shí)，一般來(lái)說(shuō)，較近月份的合約價(jià)格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的下降幅度，或者較近月份的合約價(jià)格上升幅度小于較遠(yuǎn)合約價(jià)格的上升幅度。無(wú)論是在正向市場(chǎng)還是在反向市場(chǎng)，在這種情況下，賣(mài)出較近月份的合約同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利盈利的可能性比較大，我們稱(chēng)這種套利為熊市套利
　　
　　3、蝶式套利
　　
　　由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合。由于近期和遠(yuǎn)期月份期貨合約分別居于居中月份兩側(cè)，形同蝴蝶翅膀，所以叫蝶式套利
　　
　?。?）操作方法
　　
　　買(mǎi)入（或賣(mài)出）近月合約，同時(shí)賣(mài)出（或買(mǎi)入）中月合約，并買(mǎi)入（或賣(mài)出）遠(yuǎn)月合約，其中，中月合約數(shù)量等于近月和遠(yuǎn)月數(shù)量之和
　　
　　（2）與普通跨期套利比較
　　
　　相同：認(rèn)為同一商品但不同交割月份之間價(jià)差出現(xiàn)不合理情況
　　
　　不同：普通跨期套利涉及兩個(gè)交割月份合約差價(jià)，蝶式套利認(rèn)為居中交割月份期貨合約價(jià)格與兩旁交割月份合約價(jià)格之間相關(guān)關(guān)系出現(xiàn)差異情況
　　
　?。?）是兩個(gè)跨期套利互補(bǔ)平衡組合，“套利中的套利”，風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)比普通跨期套利小
關(guān)注公眾號(hào)
快掃碼關(guān)注
公眾號(hào)吧 期貨從業(yè)公眾號(hào)
贊124