2014年期貨精選考點(diǎn)概述：外匯期貨交易

　　第三節(jié)　外匯期貨交易
　　一、外匯期貨套期保值交易
　　 套期保值指在期貨市場(chǎng)上買入（或賣出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方向相反、數(shù)量相等的同種商品的期貨合約，進(jìn)而無(wú)論現(xiàn)貨供應(yīng)市場(chǎng)價(jià)格怎樣波動(dòng)，最終都能取得在一個(gè)市場(chǎng)上虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)盈利的結(jié)果，并且虧損額與盈利額大致相等，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。
　　1．外匯期貨賣出套期保值
　　外匯期貨賣出套期保值，又稱外匯期貨空頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場(chǎng)上處于多頭地位的人，為防止匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，在外匯期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約。
　　適用情形：
　?、俪钟型鈪R資產(chǎn)者，擔(dān)心未來(lái)貨幣貶值；
　　②出口商和從事國(guó)際業(yè)務(wù)的銀行預(yù)計(jì)未來(lái)某一時(shí)間將會(huì)得到一筆外匯，為了避免外匯匯率下跌造成損失。
　　2．外匯期貨買入套期保值
　　外匯期貨買入套期保值，又稱外匯期貨多頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場(chǎng)處于空頭地位的人，為防止匯率上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯期貨合約。
　　適用情形：
　　①外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來(lái)貨幣升值；
　　②國(guó)際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付匯時(shí)外匯匯率上升造成損失。
　　二、外匯期貨投機(jī)和套利交易
　　1．外匯期貨投機(jī)交易
　　外匯期貨投機(jī)交易是指通過買賣外匯期貨合約，從外匯期貨價(jià)格的變動(dòng)中獲利并同時(shí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的交易行為。
　　(1)空頭投機(jī)交易?？疹^投機(jī)交易是指投機(jī)者預(yù)測(cè)外匯期貨價(jià)格將要下跌，從而先賣后買，希望高價(jià)賣出、低價(jià)買入對(duì)沖的交易行為。
　　(2)多頭投機(jī)交易。多頭投機(jī)交易是指投機(jī)者預(yù)測(cè)外匯期貨價(jià)格將要上升，從而先買后賣，希望低價(jià)買入、高價(jià)賣出對(duì)沖的交易行為。
　　2．外匯期貨套利交易
　　外匯期貨套利交易是指交易者同時(shí)買進(jìn)和賣出兩種相關(guān)的外匯期貨合約，此后一段時(shí)間再將其手中合約同時(shí)對(duì)沖，從兩種合約相對(duì)的價(jià)格變動(dòng)中獲利的交易行為。
　　(1)跨市場(chǎng)套利。指交易者根據(jù)對(duì)同一外匯期貨合約在不同交易所的價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，在一個(gè)交易所買入一種外匯期貨合約，同時(shí)在另一個(gè)交易所賣出同種外匯期貨合約，從而進(jìn)行套利交易。
　　進(jìn)行跨市場(chǎng)套利的經(jīng)驗(yàn)法則是：
　?、賰蓚€(gè)市場(chǎng)都進(jìn)入牛市，A 市場(chǎng)的漲幅高于B 市場(chǎng)，則A 市場(chǎng)買入，B 市場(chǎng)賣出。
　?、趦蓚€(gè)市場(chǎng)都進(jìn)入牛市，A 市場(chǎng)的漲幅低于B 市場(chǎng)，則A 市場(chǎng)賣出，B 市場(chǎng)買入：
　　③兩個(gè)市場(chǎng)都進(jìn)入熊市，A 市場(chǎng)的跌幅高于B 市場(chǎng)，則A 市場(chǎng)賣出，B 市場(chǎng)買入。
　　④兩個(gè)市場(chǎng)都進(jìn)入熊市，A 市場(chǎng)的跌幅低于B 市場(chǎng)，則A 市場(chǎng)買人，B 市場(chǎng)賣出。
　　(2)跨幣種套利。是交易者根據(jù)對(duì)交割月份相同而幣種不同的期貨合約在某一交易所的價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，買進(jìn)某一幣種的期貨合約，同時(shí)賣出另一幣種相同交割月份的期貨合約，從而進(jìn)行套利交易。
　　進(jìn)行跨幣種套利的經(jīng)驗(yàn)法則是：
　　①預(yù)期A 貨幣對(duì)美元貶值，B 貨幣對(duì)美元升值，則賣出A 貨幣期貨合約，買人B 貨幣期貨合約。
　?、陬A(yù)期A 貨幣對(duì)美元升值，B 貨幣對(duì)美元貶值，則買入A 貨幣期貨合約，賣出B 貨幣期貨合約。
　?、垲A(yù)期A、B 兩種貨幣都對(duì)美元貶值，但A 貨幣的貶值速度比B 貨幣快，則賣出A 貨幣期貨合約，買入B 貨幣期貨合約。
　?、茴A(yù)期A、B 兩種貨幣都對(duì)美元升值，但A 貨幣的升值速度比B 貨幣快，則買入A 貨幣期貨合約，賣出B 貨幣期貨合約。
　?、蓊A(yù)期A 貨幣對(duì)美元匯率不變，B 貨幣對(duì)美元升值，則賣出A 貨幣期貨合約，買入B 貨幣期貨合約。若B 貨幣對(duì)美元貶值，則相反。
　?、揞A(yù)期B 貨幣對(duì)美元匯率不變，A 貨幣對(duì)美元升值，則買入A 貨幣期貨合約，賣出B 貨期貨合約。若A 貨幣對(duì)美元貶值，則相反。
　　(3)跨月套利。指交易者根據(jù)對(duì)幣種相同而交割月份不同的期貨合約在某一交易所的價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，買進(jìn)某一交割月份的期貨合約，同時(shí)賣出另一交割月份的同種期貨合約，從而進(jìn)行套利交易。
　　進(jìn)行跨月份套利的經(jīng)驗(yàn)法則是：
　?、偃绻^遠(yuǎn)月份的合約價(jià)格升水，并且兩國(guó)利率差將下降，則買入較近月份的期貨合約，賣出較遠(yuǎn)月份的期貨合約。
　?、谌绻^遠(yuǎn)月份的合約價(jià)格升水，并且兩國(guó)利率差將上升，則買人較遠(yuǎn)月份的期貨合約，賣出較近月份的期貨合約。
　　③如果較遠(yuǎn)月份的合約價(jià)格貼水，并且兩國(guó)利率差將下降，則買入較遠(yuǎn)月份的期貨合約，賣出較近月份的期貨合約。
　　④如果較遠(yuǎn)月份的合約價(jià)格貼水，并且兩國(guó)利率差將上升，則買人較近月份的期貨合約，賣出較遠(yuǎn)月份的期貨合約。