中國(guó)每年黃金消費(fèi)量800噸。全世界各國(guó)央行、機(jī)構(gòu)和百姓持有的黃金儲(chǔ)備一共16萬(wàn)噸。所有這些，只占包括期貨在內(nèi)的虛擬黃金交易量的百分之幾。中國(guó)大媽乃至現(xiàn)貨需求完全不足以支撐或者影響國(guó)際金價(jià)。“

　　從2001年開(kāi)始，黃金已持續(xù)演繹了12年大牛市，上漲了5倍多。不料今年4月12日，金價(jià)突然大挫逾5%，隨后如瀑布般下跌，16日更跌至1371.51美元每盎司，與2011年創(chuàng)下的1921.2美元*6點(diǎn)相比跌去近30%.突然的逆轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)均措手不及，但因美林12日當(dāng)天連續(xù)兩次拋售共計(jì)400噸黃金期貨合約的異常舉動(dòng)，市場(chǎng)一致認(rèn)為是華爾街投行做空黃金。

　　面對(duì)金價(jià)暴跌，“中國(guó)大媽”們逆市而動(dòng)，紛紛開(kāi)始大搶購(gòu)。不到一個(gè)月，國(guó)內(nèi)各大商場(chǎng)的金飾、銀行的金條售罄脫銷，關(guān)于搶購(gòu)的具體數(shù)額，有估測(cè)是10天搶購(gòu)300噸。似乎在“中國(guó)大媽”們的力撐下，從4月底5月初開(kāi)始，直線下跌的金價(jià)回調(diào)反彈，5月8日的*7收盤價(jià)為1468 .1美元每盎司。

　　一時(shí)間，“中國(guó)大媽戰(zhàn)勝華爾街大鱷”遍傳網(wǎng)絡(luò)成為美談。然而，事實(shí)真是如此嗎？“中國(guó)大媽”們到底買了多少黃金？面對(duì)華爾街投行全方位的做空，“中國(guó)大媽”能否抄底成功？包括宋鴻兵(《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者)在內(nèi)的專家認(rèn)為“中國(guó)大媽必勝”，但南都記者采訪的多名業(yè)內(nèi)資深人士均認(rèn)為，實(shí)物黃金相對(duì)國(guó)際金價(jià)，其實(shí)溢價(jià)不少，中國(guó)大媽抄底的時(shí)機(jī)未必恰當(dāng)。
 

　　“黃金大劫案”

　　其實(shí)，該言論源自4月23日的一則新聞：4月12日金價(jià)大跌后，中國(guó)投資者10天搶購(gòu)黃金300噸。該報(bào)道隨后被網(wǎng)絡(luò)紛紛轉(zhuǎn)載，與金價(jià)走勢(shì)相聯(lián)系，被傳播為“中國(guó)大媽”搶購(gòu)黃金，力挫華爾街空頭，導(dǎo)致金價(jià)止跌回穩(wěn)。

　　“我當(dāng)時(shí)寫的這個(gè)報(bào)道，主要內(nèi)容是講金價(jià)下跌后中國(guó)投資者的搶金潮，配了一個(gè)深度思考叫《中國(guó)實(shí)物金‘一戰(zhàn)成名’》，是被北京的媒體轉(zhuǎn)載的過(guò)程中，才炒成了‘大媽’的新聞。”該報(bào)道記者井楠告訴南都記者，其報(bào)道稱，通過(guò)調(diào)查珠三角各大生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)，初步估算，4月12日到4月22日，這10天廣東珠三角地區(qū)的黃金產(chǎn)品交易量應(yīng)在100噸左右，全國(guó)應(yīng)能達(dá)到300噸。

　　同時(shí)，《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者宋鴻兵將此次黃金暴跌稱為投行的“四·一二政變”，意欲做空獲利，并一再宣揚(yáng)“只有實(shí)物黃金，才能挫敗華爾街大鱷的貪婪”。根據(jù)上述報(bào)道及其他數(shù)據(jù)，宋鴻兵在五一前夕發(fā)文稱，中國(guó)大媽們的搶購(gòu)潮打破了華爾街投行的做空美夢(mèng)，支撐金價(jià)回調(diào)，并使得投行的庫(kù)存迅速縮水而無(wú)力發(fā)動(dòng)新一輪做空。

　　一時(shí)間，各地?fù)尳鹦侣勥B同上述論斷風(fēng)靡網(wǎng)絡(luò)不斷發(fā)酵，推動(dòng)搶金潮日益升溫。黃金市場(chǎng)的走勢(shì)，被解讀為中國(guó)大媽和華爾街投行的多空對(duì)決，而對(duì)決結(jié)果似乎將直接影響金價(jià)漲跌。不過(guò)，上述言論包括中國(guó)大媽10天購(gòu)買300噸黃金的數(shù)據(jù)，都遭到不少質(zhì)疑。而質(zhì)疑聲中似乎也能看出多空兩派的力量。據(jù)公開(kāi)言論，美國(guó)加州太平洋[-0.88% 資金 研報(bào)]投資管理公司PIM C O投資經(jīng)理尼古拉斯·約翰森稱，不僅亞洲、全球黃金散戶都在逢低吸納，這足以讓不斷沽空的對(duì)沖基金經(jīng)理們被迫止損。而《華爾街日?qǐng)?bào)》文章則援引美銀美林的分析認(rèn)為，金價(jià)走高或下跌的根本動(dòng)力，是投行對(duì)黃金期貨的操作，而中國(guó)和其他地區(qū)的黃金散戶并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。
 

　　10天搶金300噸？

　　“中國(guó)大媽”果真能戰(zhàn)勝華爾街？首先要看看中國(guó)大媽們的買金量到底有多少。

　　根據(jù)最初報(bào)道，4月12日到22日10天搶購(gòu)了300噸。井楠告訴南都記者，該數(shù)字是由廣東省南方黃金研究院、廣東省黃金協(xié)會(huì)、廣東粵寶等專家算出來(lái)的，因?yàn)閺V東省是黃金珠寶的加工基地，有大概5家這種亞洲*5的金銀首飾加工企業(yè)，這10天里其庫(kù)存基本銷光，將該銷量與廣東省各大商業(yè)銀行的金條銷量加起來(lái)，一共是100噸左右，然后根據(jù)廣東跟全國(guó)的比例，保守估計(jì)全國(guó)銷量為300噸。該說(shuō)法也得到了廣東南方黃金研究院院長(zhǎng)、廣東粵寶黃金投資有限公司總經(jīng)理甄偉鋼的證實(shí)。

　　再?gòu)墓俜綌?shù)據(jù)看，南都記者從上海黃金交易所的周報(bào)獲悉，4月13日-14日，4月20日-21日，上海黃金交易所休市，黃金交易記錄的時(shí)間段為4月15日-19日，4月22日-26日，其實(shí)物黃金交割分別是64.4882噸和117.1141噸，總計(jì)約181.6噸。而在4月12日金價(jià)大跌之前一周，即4月8日-12日，上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨交割只有37.263噸。大跌后的*9周和第二周，黃金出庫(kù)量環(huán)比連續(xù)翻番。

　　“黃金的出庫(kù)量跟消費(fèi)量不是一個(gè)概念，黃金從交割出庫(kù)到加工到銷售平均需要至少四天的周期，出庫(kù)量不會(huì)百分百轉(zhuǎn)為當(dāng)期銷量，而前期的出庫(kù)量又可能在當(dāng)期轉(zhuǎn)為零售銷量。”廣東省黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、首席分析師朱志剛接受南都記者采訪表示，國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨正規(guī)銷量100%由上海金交所這一個(gè)平臺(tái)出來(lái)，“金交所相當(dāng)于*10的批發(fā)平臺(tái)，金交所跟會(huì)員是批發(fā)商和零售商的關(guān)系。市面上的黃金全部來(lái)自金交所的標(biāo)準(zhǔn)金，經(jīng)加工后流向市場(chǎng)。除此之外，也有非正規(guī)走私的地下金市，但這個(gè)數(shù)據(jù)沒(méi)人統(tǒng)計(jì)也難以統(tǒng)計(jì)。”

　　朱志剛認(rèn)為，4月12日大跌后兩周，上海金交所181.6噸的標(biāo)準(zhǔn)金出庫(kù)量中，即使生產(chǎn)企業(yè)加班加點(diǎn)，能在10天內(nèi)變成金飾金條等賣到投資者手里的，可能最多也就三分之二，即121噸左右。但關(guān)鍵是，前期3月乃至一季度的零售庫(kù)存，有相當(dāng)部分在4月大跌后轉(zhuǎn)變?yōu)榱虽N量，這部分的量有多少，難以估計(jì)。

　　此外，上海黃金交易所交易部總經(jīng)理石巖峰在中國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)研討會(huì)上稱，今年4月該交易所的黃金出庫(kù)量在300噸左右，超過(guò)了去年平均每個(gè)季度的出庫(kù)量，且從周報(bào)可見(jiàn)大部分出庫(kù)量集中在4月12日大跌后。而中國(guó)黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的我國(guó)一季度黃金供需報(bào)告顯示，我國(guó)一季度黃金消費(fèi)320 .54噸；生產(chǎn)89.907噸，同比增長(zhǎng)11 .26%.這意味著，今年一季度我國(guó)黃金消費(fèi)缺口達(dá)到230 .633噸。香港金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)理事長(zhǎng)張德熙表示，五一小長(zhǎng)假期間，4天內(nèi)全港1200家珠寶店的黃金銷售量可達(dá)40噸。為了保證供應(yīng)，金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)曾緊急向倫敦和瑞士金庫(kù)購(gòu)入4倍于平時(shí)的金條。“當(dāng)時(shí)的實(shí)金存貨基本沽清，倉(cāng)庫(kù)基本見(jiàn)底。”

　　由此，“中國(guó)大媽”10天狂掃300噸黃金并非無(wú)稽之談，即使真實(shí)數(shù)據(jù)稍有出入，現(xiàn)貨金需求強(qiáng)勁亦是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　不僅中國(guó)，歐美買盤也很強(qiáng)大。美國(guó)鑄幣局(U S M int)數(shù)據(jù)顯示，4月17日出售黃金6.35萬(wàn)盎司，約合2噸，創(chuàng)日售*6紀(jì)錄，美國(guó)鑄幣局4月銷量已經(jīng)達(dá)到14.7萬(wàn)盎司，超過(guò)了前兩個(gè)月之和。印度*5的珠寶零售商G itanjali G em s首席執(zhí)行官M(fèi) ehulC hoksi預(yù)計(jì)，黃金下跌會(huì)讓更多的印度人買得起金條。占澳大利亞全國(guó)絕大部分黃金冶煉業(yè)務(wù)的珀斯鑄幣局(PerthM int)也表示，截至4月15日金價(jià)兩日連續(xù)大跌后，黃金銷量急劇增長(zhǎng)，本周交易量將比截至4月12日當(dāng)周高一倍多。
 

　　中國(guó)大媽逆市抄底螳臂當(dāng)車

　　更為關(guān)鍵的是，全球*5的黃金期貨交易市場(chǎng)、紐約商品交易所CO M EX黃金期貨在這次大跌后，出現(xiàn)了大批期貨合約交割、提取現(xiàn)貨金的反常現(xiàn)象。CO M EX的黃金庫(kù)存由包括摩根大通、匯豐銀行等在內(nèi)五大金商的庫(kù)存共同構(gòu)成。從CO M EX每天公布的數(shù)據(jù)中可以看到，4月12日金價(jià)暴跌后，其庫(kù)存加速下降，僅4月25日一天就下降7%，跟年初相比目前已下降超過(guò)三成。

　　“大量交割，說(shuō)明有現(xiàn)貨需求。期貨市場(chǎng)上實(shí)物交割量一般很小，但大家都知道現(xiàn)貨需求大，都轉(zhuǎn)現(xiàn)貨。”朱志剛分析認(rèn)為，“也說(shuō)明投行對(duì)金價(jià)后市看空。如果他預(yù)計(jì)現(xiàn)貨金價(jià)會(huì)漲，肯定不愿意把現(xiàn)貨交割給別人。”富垠黃金交易公司資深黃金分析師陳志平告訴南都記者：“大量交割意味投資者看多，要求交易商履行合約，交割實(shí)物，說(shuō)明投資者不相信投行。”

　　“這更像是一種黃金擠兌。”宋鴻兵接受南都記者采訪認(rèn)為，“2001年以來(lái)，黃金一共出現(xiàn)了7次下跌，2008年的那次跌幅甚至超過(guò)了眼下這次。但之前都沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)這么大規(guī)模的黃金搶購(gòu)潮，唯獨(dú)這次出現(xiàn)了；以前，紐約期貨金的庫(kù)存沒(méi)有下降，正常情況下期貨不會(huì)要求交割，但現(xiàn)在反常了。”

　　“市場(chǎng)到了心理轉(zhuǎn)折點(diǎn)。好比燒一鍋水，到99℃還是平靜，最后加一把火，就整個(gè)沸騰?，F(xiàn)在這輪強(qiáng)勁的現(xiàn)貨需求，并非都是投資，而是一種心理恐慌。”宋鴻兵分析，“真正投資者，天上下刀子，他肯定不會(huì)接。但老百姓不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，也不看投行，老百姓只是想，鈔票越來(lái)越多，而且錢放在銀行里都不安全都會(huì)被收稅，會(huì)產(chǎn)生一種焦慮和恐慌，覺(jué)得手持現(xiàn)金越來(lái)越不安全。不僅中國(guó)，外國(guó)老百姓也一樣。而且人們對(duì)黃金有一種幾千年前的信念。雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)投資黃金不如投資股票，但老百姓不這么想問(wèn)題。即使出于本能，也會(huì)尋找避風(fēng)港。這并非中國(guó)獨(dú)有，全世界都一樣，大家的底線被突破了，變成了一種集體行為。”

　　在宋鴻兵看來(lái)，上述集體恐慌所導(dǎo)致的世界性的現(xiàn)貨金強(qiáng)勁需求，使華爾街投行陷入了“人民戰(zhàn)爭(zhēng)的汪洋大海”中。他認(rèn)為，華爾街投行主要通過(guò)期貨操作來(lái)控制金價(jià)，但現(xiàn)在庫(kù)存下降嚴(yán)重，再做空有很多顧慮，“繼續(xù)做空的后果可能是讓自己的庫(kù)存被洗劫一空。到時(shí)如果有人繼續(xù)申請(qǐng)交割大量提取現(xiàn)貨，而投行庫(kù)存不夠的話，就可能會(huì)被逼倉(cāng)，導(dǎo)致發(fā)生違約。”

　　“不能說(shuō)現(xiàn)貨戰(zhàn)勝了期貨，因?yàn)閮烧哂胁顒e。但確實(shí)有現(xiàn)貨需求支撐金價(jià)。這次現(xiàn)貨金的需求在一定程度上打壓了華爾街空頭，促使金價(jià)止跌反彈。”廣東省政府參事、廣東省金銀首飾商會(huì)主席甄偉鋼接受南都記者采訪認(rèn)為。

　　不過(guò)，朱志剛認(rèn)為，投行由于看空，因此沒(méi)必要持續(xù)維持高量庫(kù)存，而且需要時(shí)完全可以重建庫(kù)存。金價(jià)的暫時(shí)回調(diào)，并不意味著華爾街投行收手，只是策略改變后的技術(shù)性反彈，并醞釀下一輪大跌。

　　“跟國(guó)際巨額資金相比，黃金盤子很小，大資金在短時(shí)間內(nèi)可以操控價(jià)格，這輪就是被操控的。結(jié)合國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治局勢(shì)背景，從低位進(jìn)入，持續(xù)拉高好幾年，然后在短短幾天中打下去獲利，這是投行慣用的手法。4月12日開(kāi)始的大幅跳水是逼空多頭，打下去之后，發(fā)現(xiàn)還有很多人買現(xiàn)貨，而且還沒(méi)打到預(yù)期價(jià)位，于是再拉高，等下一波再打，又可以多賺一輪。”他說(shuō)，“價(jià)格掉下來(lái)之后機(jī)構(gòu)不會(huì)接盤，往往是散戶接盤，但便宜之后還會(huì)更便宜，最終散戶受傷。”

　　“中國(guó)大媽對(duì)抗華爾街，相當(dāng)于武俠小說(shuō)里的女俠赤手空拳跟人家飛機(jī)大炮對(duì)決。”朱志剛告訴南都記者，“中國(guó)每年的黃金消費(fèi)量一共800噸，和印度加在一起1600噸。全世界包括國(guó)家央行、機(jī)構(gòu)和百姓持有的黃金儲(chǔ)備一共16萬(wàn)噸。所有這些，只占包括期貨在內(nèi)的虛擬黃金交易量的百分之幾。因此，中國(guó)大媽乃至現(xiàn)貨需求完全不足以支撐或者影響國(guó)際金價(jià)。”

　　富垠黃金交易公司資深黃金分析師陳志平認(rèn)為，如果庫(kù)存繼續(xù)下跌，正常來(lái)說(shuō)會(huì)影響投行的做空實(shí)力。但是，歐洲與美國(guó)是打組合拳的，對(duì)于這種影響他們不會(huì)沒(méi)有應(yīng)對(duì)方法，倫敦貴金屬交易所是全球*5的現(xiàn)貨金交易市場(chǎng)，美國(guó)完全可以從該市場(chǎng)低價(jià)買入黃金重建庫(kù)存，所以繼續(xù)做空的可能性仍然存在。
 

　　黃金牛市或近尾聲

　　即便中國(guó)大媽們的赤手空拳敵不過(guò)華爾街的飛機(jī)大炮，中國(guó)千萬(wàn)家庭的辛苦積蓄也已經(jīng)換成了上百噸黃金。且根據(jù)搶購(gòu)時(shí)間，大部分是在250到300元每克之間買入。她們買得值不值？接下來(lái)到底還要不要買？關(guān)鍵要看金價(jià)接下來(lái)的走勢(shì)。

　　“不能說(shuō)‘中國(guó)大媽’的買盤是抄底，只是習(xí)慣性買進(jìn)?，F(xiàn)貨黃金投資是一種中長(zhǎng)期的投資行為，多數(shù)投資者不會(huì)立刻賣出，未來(lái)是否會(huì)因?yàn)榭赡艿慕饍r(jià)下跌而失利，就要看未來(lái)金價(jià)再做論斷。”廣東省金銀首飾商會(huì)主席甄偉鋼接受南都記者采訪認(rèn)為，“如果美元等世界主要貨幣還繼續(xù)保持超發(fā)的態(tài)勢(shì)，金價(jià)可能還是會(huì)上去，但是走的幅度應(yīng)該沒(méi)有前兩年那么大。”

　　“如果買金的目的是避險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)、動(dòng)蕩等突發(fā)情況，那么多少錢買的都不重要，但這種情況很難預(yù)判，只是預(yù)防。”朱志剛接受南都記者采訪認(rèn)為，“如果是投資，就不一定賺錢，跌的可能性很大。要看這一輪牛市是否結(jié)束，熊市是否到來(lái)。而目前正臨近分界點(diǎn)。今年如果再回不到1600美元/盎司以上，可以標(biāo)志著熊市來(lái)了。”

　　“黃金是最原始的貨幣或者心理安慰，但當(dāng)資金撤場(chǎng)、沒(méi)人去追逐時(shí)，那么黃金會(huì)暫時(shí)失去貨幣屬性，只是商品，其價(jià)格可能回到接近生產(chǎn)成本或者略高。”朱志剛分析，“如果是熊市，價(jià)格會(huì)逐年下跌，有可能跌到1200美元每盎司，甚至更低都有可能。”

　　“但是，一般跌破成本的情況不會(huì)持續(xù)很久。”他告訴南都記者，包括開(kāi)采、加工、運(yùn)輸?shù)仍趦?nèi)，國(guó)內(nèi)黃金的生產(chǎn)成本大約150到200元每克，國(guó)際則是800到1000美元每盎司。這是富礦和貧礦的平均成本，當(dāng)?shù)粕a(chǎn)成本時(shí)，一批貧礦會(huì)倒閉。1999年曾跌到250元每克，接近生產(chǎn)成本，就有一批貧礦倒閉，但到了這個(gè)位置大家覺(jué)得便宜就都買，促使金價(jià)反彈。

　　“此次中國(guó)大媽們的瘋狂掃金活動(dòng)，和2008年股票漲到頂點(diǎn)6000點(diǎn)再降到50 0 0點(diǎn)時(shí)，就忍不住買進(jìn)的情況相似。”建行廣東分行私人銀行財(cái)富顧問(wèn)鄧為民接受南都記者采訪認(rèn)為，這種群體性“抄底”是不成功的。他預(yù)計(jì)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，黃金進(jìn)入熊市可能性較大，仍有較大下跌空間。中信證券[-0.87% 資金 研報(bào)]分析師孔浩接受南都記者采訪也認(rèn)為，從基本面去看，黃金已經(jīng)歷了十年多的牛市，目前已接近尾聲。

　　“如今并沒(méi)有到‘底’，基本可以認(rèn)為，中國(guó)大媽并未抄底成功。”廣東南方黃金市場(chǎng)研究院高級(jí)分析師黃劍平接受南都記者采訪認(rèn)為，中國(guó)大媽們?nèi)绻茉诮饍r(jià)反彈至1500-1600美元/盎司時(shí)離場(chǎng)，那么就算獲利。如果是長(zhǎng)期投資者，在走弱的行情當(dāng)中則難言抄底成功。黃劍平認(rèn)為，當(dāng)黃金跌破900美元每盎司時(shí)，才能確認(rèn)黃金進(jìn)入了熊市階段。而金價(jià)現(xiàn)在并未跌破900美元，還保持在1100美元左右，他認(rèn)為還處于10年黃金牛市之后的正常調(diào)整回撤走勢(shì)。他預(yù)計(jì)，最近的一兩個(gè)月非常關(guān)鍵，如果金價(jià)低于1300美元一線，那么很有可能，今年下半年將會(huì)有更大幅度的下跌，應(yīng)該在1300美元一線至1200美元一線之間或更低的位置。“黃金經(jīng)歷了10年牛市，在2011年的1920美元之后，進(jìn)入了調(diào)整期，”黃劍平說(shuō)，“預(yù)計(jì)黃金調(diào)整周期將持續(xù)至3年左右，最多有可能延續(xù)至5年。”

　　“中國(guó)大媽的瘋狂掃金，表面上看對(duì)金價(jià)的回升起到了一定拉動(dòng)作用，但實(shí)際上并不意味著抄底成功。”廣東粵寶黃金錢幣專家陶?qǐng)?jiān)告訴南都記者，“這一次的金價(jià)大跌，如同泄洪一般，應(yīng)該是機(jī)構(gòu)有意為之，目的就是保證資金出逃。將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給一般投資者。”陶?qǐng)?jiān)認(rèn)為，雖然全球通脹指數(shù)較高，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到不可控的局面，并不需要用黃金來(lái)作為避險(xiǎn)工具。只有在亂世、全球膨脹無(wú)法控制的情況下，黃金作為硬通貨的保值作用才會(huì)真正體現(xiàn)出來(lái)。

　　“中國(guó)大媽如此瘋狂掃金，主觀上認(rèn)為其有保值價(jià)值。而且國(guó)內(nèi)投資渠道較少，樓市被打壓，股市在下跌，只好拿錢買黃金。”國(guó)泰君安黃金期貨分析師謝清鵬接受南都記者采訪認(rèn)為，瘋狂掃金的中國(guó)大媽，并不是真正意義上的黃金投資者，其盈利目的不強(qiáng)。只是出于喜愛(ài)，為了擁有，選擇在低于以往價(jià)格的時(shí)點(diǎn)來(lái)購(gòu)買。但實(shí)物黃金相對(duì)國(guó)際金價(jià)，其實(shí)溢價(jià)不少。交易型的實(shí)物黃金通常有10元/克以上的手續(xù)費(fèi)，而首飾金則溢價(jià)更多，有的甚至比國(guó)際金價(jià)高出100元/克。而在賣出的時(shí)候，回收渠道少，且折價(jià)比較高。從投資的角度來(lái)說(shuō)，首飾金難以增值。“比如你花了30萬(wàn)買的黃金首飾，賣出可能就只有25萬(wàn)元了。”

　　對(duì)于后市，謝清鵬認(rèn)為，中期來(lái)看，震蕩偏弱，金價(jià)走低概率較大。長(zhǎng)期來(lái)看，可能進(jìn)入低位震蕩的慢熊市。除非爆發(fā)歐債危機(jī)、美國(guó)因退出量化寬松政策可能導(dǎo)致的高債務(wù)泡沫破裂，才有可能出現(xiàn)金價(jià)大幅上升。

　　“由于我國(guó)對(duì)黃金管制，國(guó)內(nèi)金價(jià)比國(guó)際高6元每克。國(guó)際金價(jià)下跌時(shí)，國(guó)內(nèi)不一定是低價(jià)。”朱志剛告訴南都記者，“中國(guó)消費(fèi)者搶首飾更不理智，款式會(huì)過(guò)時(shí)，而且難以保管，工費(fèi)偏高。”他建議，投資黃金應(yīng)該選擇實(shí)物金條，但也不宜一下子買幾十斤，否則變現(xiàn)也不容易，黃金在投資配置中的比例應(yīng)為10%-20%.
 

　　觀點(diǎn)P K

　　現(xiàn)貨搶購(gòu)能否戰(zhàn)勝期貨做空

　　南都：4月12日金價(jià)瀑布般暴跌，4月底又回調(diào)反彈，這中間是否有中國(guó)投資者搶購(gòu)黃金的影響？

　　《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者宋鴻兵：當(dāng)然。金價(jià)暴跌后，不僅中國(guó)人，全世界的人都在搶購(gòu)黃金，甚至連紐約金期貨都一反常態(tài)紛紛交割現(xiàn)貨，形成了強(qiáng)有力的現(xiàn)貨金需求，對(duì)華爾街投行的黃金庫(kù)存形成了擠兌態(tài)勢(shì)，迫使其不敢繼續(xù)做空，否則將被逼倉(cāng)違約。

　　廣東省黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、首席分析師朱志剛：包括期貨在內(nèi)的虛擬黃金交易量是現(xiàn)貨金的上百倍，黃金盤子很小，大資金在短時(shí)間內(nèi)可以操控價(jià)格，這輪就是被操控的。金價(jià)的暫時(shí)回調(diào)，并不意味著華爾街投行收手，只是策略改變后的技術(shù)性反彈。

　　南都：中國(guó)投資者這輪“抄底”搶金潮，到底值不值？

　　宋鴻兵：我不稱之為抄底，這種行為并非投資，而是消費(fèi)，只是趁便宜買；還有一種是，把黃金當(dāng)成一種保險(xiǎn)。這跟投機(jī)者心態(tài)不一樣。這不僅適用于中國(guó)，更適用于世界。

　　朱志剛：這是一種羊群效應(yīng)，金價(jià)掉下來(lái)之后機(jī)構(gòu)不會(huì)接盤，往往是散戶接盤，但便宜之后還會(huì)更便宜，最終散戶受傷。如果為了避險(xiǎn)，多少錢買的都不貴。如果是為了投資，不一定能賺錢，下跌的可能性很大。

　　南都：金市接下來(lái)是牛是熊？

　　宋鴻兵：目前包括中國(guó)大媽在內(nèi)的世界現(xiàn)貨金需求，已經(jīng)跟華爾街投行形成多空對(duì)決，關(guān)鍵要看投行能否補(bǔ)上庫(kù)存提高做空實(shí)力，也要看現(xiàn)貨金需求能否持續(xù)。我堅(jiān)定看多。

　　朱志剛：華爾街投行很可能在醞釀下一輪大跌。目前正臨近牛市結(jié)束、熊市開(kāi)始的分界點(diǎn)。今年如果再回不到1600美元每盎司以上，可以標(biāo)志著熊市來(lái)了。如果是熊市，價(jià)格會(huì)逐年下跌，有可能跌到1200美元每盎司，甚至更低都有可能。