截至1月26日，A股股權(quán)質(zhì)押在押市值規(guī)模約為2.7萬~3.0萬億元，占A股總市值約為6.5%。
2016年以來，市場的波動(dòng)性再增大，存量的股權(quán)質(zhì)押市值面對(duì)臨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，截至1月26日，約80家上市公司質(zhì)押接近或觸及警戒線。
股指的跌跌不休，令越來越多的上市公司因?yàn)榇蠊蓶|股權(quán)質(zhì)押觸及預(yù)警線或平倉線面臨危機(jī)，截至目前已經(jīng)有6家上市公司因此危機(jī)而進(jìn)入停牌模式避險(xiǎn)。
來自國金證券策略團(tuán)隊(duì)的梳理數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，A股股權(quán)質(zhì)押在押市值規(guī)模約為2.7萬億~3.0萬億元，占A股總市值約為6.5%，這一數(shù)值甚至高于2015年8月中旬的4.2%的水平。從股權(quán)質(zhì)押增量數(shù)據(jù)看，2014H1、2014年H2、2015年H1、2015年H2發(fā)生的股權(quán)質(zhì)押市值分別約為6647.4億元、8781.2億元、14236億元、17081.2億元，規(guī)模不斷擴(kuò)張，增長迅速。
“自2014年到2015年股權(quán)質(zhì)押規(guī)模不斷上升的主要原因是當(dāng)時(shí)市場走勢(shì)較好。而2015年下半年股市調(diào)整后，大股東股權(quán)質(zhì)押承壓時(shí)，應(yīng)該有部分大股東選擇增加質(zhì)押金額攤薄風(fēng)險(xiǎn)，這也相應(yīng)推升了股權(quán)質(zhì)押的規(guī)模。”該團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，進(jìn)入2016年以來，市場的波動(dòng)性再增大，存量的股權(quán)質(zhì)押市值面臨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，截至1月26日，約80家上市公司質(zhì)押接近或觸及警戒線。這之中，低于平倉線20%以上的約30筆。
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在這30家公司中，又以大名城、銳奇股份、平潭發(fā)展上榜最多。不過，比起這30家公司，已經(jīng)將杠桿危機(jī)公之于眾的6家公司，壓力更大。
“在觸及警戒線，市場又繼續(xù)跌的狀況下，上市公司選擇停牌是a1避險(xiǎn)方案，這種狀況下可以追加質(zhì)押股票或者現(xiàn)金補(bǔ)倉。”一券商人士稱，第二種狀況，如果股票已經(jīng)跌至平倉線，上市公司將面臨被資金方強(qiáng)制賣出股票或者終止交易、大股東贖回股票。
多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者稱，目前股票質(zhì)押的杠桿風(fēng)險(xiǎn)已成為A股加速下跌的因素之一。當(dāng)A股下跌，上市公司股權(quán)質(zhì)押危機(jī)被引爆，而越來越多的危機(jī)個(gè)案出現(xiàn)引發(fā)市場恐慌，繼而加速指數(shù)的泥沙俱下。
在A股市場的這場“寒潮”中，每一次的下跌都牽動(dòng)著進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的大股東神經(jīng)。相較平倉日期一到就強(qiáng)平而言，目前，多數(shù)情況下，機(jī)構(gòu)和股東雙方會(huì)商討出更有利于雙方的措施，如展期、第三方資產(chǎn)擔(dān)保等。
據(jù)國金證券策略分析師李立峰團(tuán)隊(duì)介紹，當(dāng)股價(jià)下跌至預(yù)警線，將會(huì)通知股東2天內(nèi)補(bǔ)倉，追加質(zhì)押股票或者直接現(xiàn)金補(bǔ)倉，如果不補(bǔ)的話，則按天收取罰息，一般為年化18%；若股價(jià)繼續(xù)下跌并跌破平倉線，那么資金方將強(qiáng)行賣出股票，或者終止交易，股東贖回股票。其中，資金方強(qiáng)制賣出股票的情況下，流通股可以直接賣出，限售股申請(qǐng)司法凍結(jié)，過了限售期可以直接賣出。
對(duì)于股東的其他應(yīng)對(duì)方法，“找過橋資金贖回股票，之后再以新的基準(zhǔn)價(jià)格在另外一家券商/基金子公司做股票質(zhì)押融資，然后歸還過橋資金，不夠的部分股東自付，或者增加質(zhì)押，攤薄整體股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。”李立峰團(tuán)隊(duì)稱。
目前，上市公司股權(quán)質(zhì)押的質(zhì)押方多為銀行、券商和信托。“現(xiàn)在券商這邊會(huì)跟質(zhì)押方協(xié)商，一般會(huì)放寬期限。”一位券商人士稱，券商在股權(quán)質(zhì)押方面的業(yè)務(wù)估計(jì)會(huì)有所收緊。
當(dāng)然也有券商人士稱，在股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)到來之時(shí)，沒有收到股東的保證金或者股權(quán)，那么到期就會(huì)強(qiáng)平。
對(duì)于銀行方面應(yīng)對(duì)股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)的舉措，有熟悉銀行情況的人士稱，目前一般會(huì)以補(bǔ)倉、展期等方式緩釋風(fēng)險(xiǎn)，在不能按時(shí)繳納保證金和質(zhì)押物的情況下，可讓第三方資產(chǎn)擔(dān)保。
以上市公司的實(shí)際情況來看，錫業(yè)股份董秘辦人士稱，這屬于控股股東行為，目前有很多方式去補(bǔ)救，要新增股份還是補(bǔ)現(xiàn)金控股股東正在討論，“停牌價(jià)格低于警戒線，距離平倉線還有一段距離，不會(huì)出現(xiàn)兩天后不補(bǔ)倉就交罰金的狀況。”
對(duì)于股權(quán)質(zhì)押所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否引起監(jiān)管層的關(guān)注，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管層目前不太可能出統(tǒng)一政策，因?yàn)檎w股權(quán)質(zhì)押的市值占比并不大。
本文來源：*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)；作者：王娟娟 黃思瑜