端午過后[*{5}*]交易日，滬指走勢開始出現(xiàn)反轉。先是盤中一度跳水至4300點以下，但最終成功站穩(wěn)4500點，報收4576.49點。

　　滬指半推半推欲說還休的走勢，開始讓投資者摸不著頭腦理不清頭緒：這到底是回光返照還是起死回生？接下來，騰訊證券帶領投資者聽聽機構是怎么說的。

　　興業(yè)證券：市場有望迎來反彈機遇

　　興業(yè)證券策略分析師張憶東認為，年中資金面季節(jié)性偏緊疊加巨量IPO發(fā)行從而導致過去兩周銀行間利率中樞的抬升是本輪指數(shù)調(diào)整的重要導火索。考慮到國泰君安IPO網(wǎng)上凍結資金下周三回流，而通常貨幣市場季節(jié)末壓力*5時點發(fā)生在25號前后，因此，預計下周三、周三可能成為本輪資金面擾動結束的拐點，市場因此有望迎來反彈的契機。

　　海通證券：牛途不變，短期顛簸

　　海通證券堅定立挺后市，他們給出的觀點是牛途不變，但短期內(nèi)會顛簸。市場急跌后投資者情緒破壞，市場調(diào)整形態(tài)與管理層政策取向有關。

　　申萬宏源：A股調(diào)整超20%仍有牛市 中車將率先反彈

　　申萬宏源首席策略分析師王勝指出，這次牛市途中的震蕩調(diào)整幅度可能確實不能用歷史經(jīng)驗衡量，即便調(diào)整超過20%，或者調(diào)整時間超過3個月，也不要喪失牛市信心。對于后市，王勝表示，如果配資清理真的超預期，導致風險偏好受到極大傷害，市場整體休整時間真的超預期達到3個月以上，甚至半年。

　　安信證券：討論熊市 為時過早

　　安信證券徐彪認為，草根調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)跌破4500點，即上周五是*9個爆倉日，個人融資盤以及杠桿私募*9批引爆。而現(xiàn)在是*4的政策出手窗口期，熨平監(jiān)管降杠桿帶來的市場震蕩迫在眉睫。疊加打新資金回流，才能穩(wěn)定市場，防止連鎖爆倉。在徐彪看來，無論接下來一周如何演繹，單邊大幅下跌很難延續(xù)超過兩三周。牛市根基在于住戶部門資產(chǎn)負債表調(diào)整，這個過程遠未結束，討論熊市為時過早。

　　匯豐：A股不致于崩盤 本輪升勢未完

　　匯豐*7發(fā)表的研究報告指出，從政策及市值占經(jīng)濟比例等的指標看，A股不致于崩盤，認為銀行、醫(yī)療、工業(yè)及家電等行業(yè)板塊有投資機會。

　　高盛：大幅震蕩無法避免 泡沫并未出現(xiàn)

　　對于本次大跌是否意味著泡沫的破滅，高盛私人財富管理中國區(qū)副主席兼首席投資策略師哈繼銘表示，現(xiàn)在A股主板平均估值在40倍左右，從歷史來看，2007年泡沫出現(xiàn)時，主板估值*671倍，具體時間點在2007年10月。美國納斯達克泡沫前，它的估值也到了70倍，所以目前來看A股還沒有達到那個時候的泡沫程度。并且，如果從不同的板塊來看，盡管創(chuàng)業(yè)板和中小板估值已經(jīng)非常之高，但藍籌股，如銀行股、地產(chǎn)股的估值還不算高。

　　湘財證券：短期調(diào)整不改變向上趨勢

　　湘財證券認為牛市征途未改。隨著本周IPO資金逐漸解凍，本周資金面有望逐漸緩解。本輪行情的主要邏輯在于貨幣寬松和國企改革，這兩大驅動力目前并未發(fā)生實質(zhì)變化，決定市場運行趨勢仍將以震蕩上行為主。

　　國金證券：牛市根基未動搖

　　決定市場走勢的核心基礎在于貨幣寬松環(huán)境并未發(fā)生趨勢性變化。本周起近7萬億的新股申購資金將陸續(xù)開始解凍，其中大部分將回流二級市場，將成為穩(wěn)定盤面的重要因素。另外，中長期來看，貨幣政策還有空間，流動性充裕的基調(diào)并未發(fā)生趨勢性變化。

　　東方證券：后市機會猶存

　　東方證券給出的觀點是改革并未停滯，寬松的貨幣政策環(huán)境也沒有變化，無風險收益率下降的預期仍在，牛市就沒有結束。

　　東北證券：中級調(diào)整模式開啟

　　東北證券認為，市場已經(jīng)進入中級調(diào)整的模式中；同時，場內(nèi)外杠桿資金的殺出，則加大并加快了調(diào)整的進程。目前市場已經(jīng)跌破4500點，但就調(diào)整的時間、空間以及量價收縮的程度來看，目前尚未調(diào)整結束；考慮到降準的遲滯、貨幣政策放松的節(jié)奏的變化以及新股申購資金的逐步解凍，對暴跌后的市場形成反復與拉鋸。

　　文章來源：騰訊證券

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