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在IPO發(fā)行洪峰過境、場內外杠桿資金難續(xù)高速增長、地產復蘇預期回暖的多重打擊下，A股兩日大跌300點，觸動了投資者敏銳的神經。
到底是真跌還是假摔，對于股民來講，該繼續(xù)堅持還是先撤退？調整的話何時可以守得云開見月明？
誰是暴跌幕后黑手？
這兩日的回調，在情理之中也在意料之中。
原因無外乎兩點，*9是證監(jiān)會再次嚴令禁止券商為場外配資提供便利，二是國泰君安率新股發(fā)行，超級大象一來，市場自然敬它三分。但據業(yè)內人士分析，這或許不用太過擔心，因為打新資金就凍結那么幾天，很快就會回流，而且從以往數(shù)據來看，往往等不到打新資金回流，很多資金就已經提前進場開始抄底了，所以本周四周五申購最密集的兩天，反而是介入的好時機。
而禁止場外資金配資的事情其實并不是什么新鮮事，其實各大券商已經在清理不合規(guī)配資賬戶了，基本都暫停了新賬戶的接入，所以這個事本質上并沒有特別大的影響，更多的是影響市場心理。
牛市太急 人心惶惶
那么，我們先來回顧下本輪牛市。從去年下半年開始，市場仿佛被諸多的利好消息給激活了，滬港通的開閘，監(jiān)管層三番五次的降息降準，高層帶頭力挺股市……于是在眾望所歸中，滬指一路向前，直至一度觸摸到5100點。
要知道，對于經歷了七年熊市的股民們，過5000點，這可是這七年內想都不敢想的數(shù)字，仿佛一夜間就來臨了，于是不管是外資、還是機構抑或散戶，都來給A股點贊。
一位經歷上一輪牛市的老股民不無感概的對騰訊證券說道，5000點，意味著周圍大多數(shù)人的股票都解套了，而且5000點讓我們覺得6124點不是那么遙不可及。
但高處不勝寒，5000點高位，一有風吹草動，就會有人大喊“熊來了”。同時中國股市的上漲，完全背離實體經濟，倉有余糧才能心不慌，投資與進出口疲軟，社會融資增長乏力，實體經濟低迷這些現(xiàn)狀依然是懸在頭上的達摩克利斯之劍。
中信建投的分析師黃文濤分析認為，5月份的經濟數(shù)據表明，外需改善空間有限，內需下行壓力仍然巨大，國定資產投資增速降至11.4%，在1-4月大幅回落的基礎上再次下降了0.6個百分點，再加上房地產、制造業(yè)、基建投資增速的全面回落，這些足以讓中國的股市消化不良。而且在未來的幾個月經濟下行壓力依舊很大，預計二季度和三季度GDP增速低于一季度，可能降至6.8-6.9%，甚至更低。
多空對壘 A股是中期回調還是以退為進？
5000點之上，外資也開始看衰A股。一些外國的預言家甚至開始預測，中國下一輪熊市的雛形儼然已經開始形成，他們認為中國創(chuàng)紀錄的3580億美元的保證金正處于被清零的途中。
交銀國際控股和荷蘭合作銀行也此前指出，上證綜合指數(shù)今年所有的下跌，包括“5.28”下滑6.5%，幾乎都是由于投資者擔憂保證金交易受到限制而引發(fā)的，加上中國證監(jiān)會上周五發(fā)出通知，計劃對制券配資進行限制，而2萬億將是杠桿的上限，一旦杠桿投資者開始削減倉位，那么將意味著謹慎情緒的出現(xiàn)，最壞的后果就是市場回調，牛市回頭或者干脆跑掉。
中國證監(jiān)會國家咨詢機構成員Anthony Neoh也尖銳的指出，隨著這么多借來的錢變得岌岌可危，交易商被迫出售股票來滿足保證金追加，市場下行將讓風險像滾雪球一樣越來越大。
不過，牛市之風真的停了嗎？或許答案是否定的。
騰訊證券綜合各券商分析發(fā)現(xiàn)，這一輪市場上漲幾乎沒有可能會重復2007年盛極而衰的走勢。這是因為目前我國還處于通縮周期，政策放松可期，近期一系列政策偏暖，新股發(fā)行節(jié)奏整體還算可接受。接下來我們認為市場賺錢效應或有所減小，個股走勢進一步分化，但并不表示賺錢效應消失。
因此國泰君安也堅定的力挺股市，常言道沒有只漲不跌的股市，短期內股市的波動會加大，甚至劇烈，但是風險暴露速度和改革落實力度是決定市場風險偏好的主要因素，風險偏好提升背景下資金加速流入股市，看空力量有所消：6月份第二周A股證券保證金凈流入9078億元，創(chuàng)歷史紀錄；期指凈空持倉量持續(xù)快速下降，截至6月10日空頭累計減倉13996手，減倉力度加強，牛市邏輯進一步強化。
西部證券也試圖跟股民解釋清楚階段性整理的必要性。流動性方面，兩融余額不懼各方壓力繼續(xù)保持攀升態(tài)勢，2.2萬億元的規(guī)模從側面反映出目前市場整體流動性充裕的程度。近日證監(jiān)會就修訂后的《證券公司融資融券業(yè)務管理辦法》向社會公開征求意見，盡管新規(guī)可能對短期兩融業(yè)務規(guī)模上升形成一定約束，但并不會改變市場整體流動性充裕局面。而從5月份居民存款向股市搬家趨勢來看，場外資金持續(xù)涌入才是助推A股市場保持強勢的根本性力量。
從技術面來看，大盤突破5000點后沿著5日線溫和行走。不過短期主板市場量能縮減彰顯向上動能的聚集力度不夠，且周線系統(tǒng)方面指數(shù)偏離度較高，技術上仍需時間等待5周均線及成交量的進一步跟進。疊加本周市場將再度進入大規(guī)模新股集中申購期，大盤存在階段性震蕩整理的必要，后期突破歷史高位6124點沒太大難度。
巨震之下 哪里是避風港？
那么在如此大浪滔天的行情下，還有哪些板塊值得關注呢？
國金證券指出，從投資主題來看，6月份建議重點關注國企改革主題。上周上海浦東公布詳細的國資改革方案，表明這一主題在地方層面持續(xù)有進展。建議當前時點從如下幾個思路來關注國企改革主題：(1)央企重點關注重組整合預期(強強聯(lián)合可能是央企重組的思路之一)；(2)關注有明顯進展的地方國企改革，如山東、廣東、上海等地的國企改革；(3)重視目前關注度相對不高的地方國企改革，如東北三省、中部、西南等地的國企改革。
海通證券也給股民指點迷津，他們認為但凡是牛市，就都有機會，分清主戰(zhàn)場、輔戰(zhàn)場，轉型方向的成長是主戰(zhàn)場，宜用陣地戰(zhàn)。
成長三大主導產業(yè)還有跡可尋：1、技術演變對應“互聯(lián)網+”。“互聯(lián)網+”與生產制造結合還需時間，已經創(chuàng)新型改造服務業(yè)，如金融、醫(yī)療、教育、電子商務、旅游，正在向公共服務領域滲透，如能源、機場等；2、政策扶持對應先進制造。中國欲彎道超車需制造升級、互聯(lián)網發(fā)展兩條腿走路，工業(yè)4.0關注設備互聯(lián)+智能工廠+信息處理，強國夢關注高端制造(軍工)；3、人口結構+收入水平決定服務消費崛起，如醫(yī)療健康。主板機會體現(xiàn)為政策主題，是輔戰(zhàn)場，宜用游擊戰(zhàn)，關注國企改革主題+大上海板塊。
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