這件事正變得有些難辦。上周三，漢能薄膜(HTF)市值蒸發(fā)190億美元，這令人注目，但既不令人震驚，表面上也不表明香港市場存在更大的問題。漢能薄膜的荒唐估值和“獨特”交易模式早就引起關(guān)注。就此而言，這件事不值得讓人擔心，倒是有趣得很——除了那些持有包含漢能的太陽能板塊交易所交易基金(ETF)的傻瓜們——Guggenheim Solar ETF周三下跌8%。
　　接著高銀金融(Goldin Financial)加入進來。這家紅酒經(jīng)銷商和債務保理公司（為什么以前沒有人想過這種組合？它就像魚和薯條一樣）昨日股價暴跌40%，市值蒸發(fā)120億美元。
　　連續(xù)兩天發(fā)生百億美元市值蒸發(fā)事件。想必監(jiān)管機構(gòu)應該做些什么？需要出臺新的規(guī)則嗎？
　　不需要。監(jiān)管機構(gòu)理應保護投資者；但漢能和高銀股票近來的交易算不上投資。這兩家公司的經(jīng)營業(yè)績根本不能解釋它們的股價上漲。
　　按歷史盈利計算，漢能薄膜在停牌前的市盈率接近50倍，而且這些盈利大多來自集團內(nèi)部的交易。在截止去年12月的半年里，高銀金融幾乎所有的利潤來自對其香港在建地產(chǎn)的一次重新估值。在過去5年里，高銀金融只有1年產(chǎn)生了自由現(xiàn)金流。盡管高銀金融的市值可觀——一度進入香港前30家上市公司之列——但沒有一個分析師研究這家公司。
　　兩家公司的控股人都是其董事長和創(chuàng)始人：潘蘇通（持有高銀70%股份）和李河君（持有漢能75%股份）。今年3月，香港證監(jiān)會(SFC)曾就高銀股權(quán)集中問題發(fā)出警告。
　　香港股市的其他上市公司也帶有此類“特色”。香港證監(jiān)會今年迄今就股權(quán)集中問題發(fā)出了9份警告。其中一只股票——集成傘業(yè)(Jicheng Umbrella)——今年以來股價上漲了1500%（其間一度近乎遭到腰斬）。恩達集團控股（Yan Tat Holdings，生產(chǎn)電子零部件）曾在一天內(nèi)出現(xiàn)過500%的股價變動。
　　如果這些股票被故意操縱，那么監(jiān)管機構(gòu)當然應該做些什么。但任何無視所有鮮紅警示信號而妄自買入這些股票的人，都是在參與一場沒有規(guī)則的賭博。這些人是保護不了的。
　　文章來源：FT中文網(wǎng)

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