近期全球債券市場出現(xiàn)較大幅度的波動，各經(jīng)濟(jì)體國債收益率的上漲同樣增大了股市的壓力，最終全球金融市場呈現(xiàn)出債市和股市雙雙低迷的狀態(tài)。在此背景下，加之美元暫時停止?jié)q勢，全球資金不得不找尋新的目標(biāo)。目前來看，資金流入前期表現(xiàn)低迷的大宗商品市場，買入從原油、銅、到黃金等一系列商品，正成為全球投資者們不約而同的選擇。
　　股市債市雙雙低迷
　　全球債市近期表現(xiàn)低迷，德國國債首當(dāng)其沖。數(shù)據(jù)顯示，德國10年期國債收益率自4月中旬觸及0.049%的記錄低位以來，一路走高并于5月7日收盤一度攀升至0.78%，目前為0.75%。與此同時，美國10年期國債收益率從4月28日的2.00%攀升至目前的2.27%，11日盤中一度觸及近11個月來*6點(diǎn);西班牙10年期國債收益率從1.28%升至目前的1.89%;英國10年期國債收益率從1.817%升至2.04%;日本10年期國債收益率從1月的記錄低位0.1%升至目前的0.45%。
　　股市也受到債券市場的拋售情緒牽制。4月23日以來，歐元區(qū)斯托克50指數(shù)累計(jì)下挫3.74%至3413.61點(diǎn);日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)下挫2.80%至19570.24點(diǎn);印度雅加達(dá)綜指累計(jì)下挫3.51%至5246.13點(diǎn);泰國綜指累計(jì)下挫3.64%至1495.44點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下挫0.68%至2098.48點(diǎn)。
　　瑞銀財(cái)富管理全球投資辦公室策略師基蘭·加內(nèi)什指出，國債的負(fù)收益率是驅(qū)動資金流向股市的因素之一，“如今國債收益率回升，勢必施壓股市，債市風(fēng)險(xiǎn)近期傳導(dǎo)到股市的效應(yīng)因此得以顯現(xiàn)。”
　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，國債不再受到投資者青睞的主要原因是歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)前景的改善推動利率預(yù)期的上行，進(jìn)而促使投資者縮減對長期國債的大筆押注。
　　不過加內(nèi)什強(qiáng)調(diào)，全球債券及股票市場最終將會恢復(fù)平靜，歐洲央行每月600億歐元的量化寬松規(guī)模將令國債收益率最終維持在可控范圍內(nèi)。
　　有“末日博士”之稱的美國紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授諾里埃爾·魯比尼也認(rèn)同上述判斷。他表示，全球債市短期內(nèi)仍可能出現(xiàn)一些波動，“短期內(nèi)，由于市場缺乏流動性、缺乏做市商，加上一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或通脹數(shù)據(jù)上的意外，造成美國和歐洲的債券收益率處于非常動蕩的環(huán)境之中。”
　　但魯比尼同時強(qiáng)調(diào)，投資者不必?fù)?dān)心債市崩盤或利率狂飆，因?yàn)?ldquo;美聯(lián)儲事實(shí)上早就已告訴大家它打算怎么做了”。全球債市大幅波動“不算是大的意外”，“隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通脹走高，長期利率也將會逐步上升。”
　　針對美國股市，魯比尼表示，當(dāng)前的美國股市“顯然有些虛高”，但還不是泡沫。他指出，目前美股市盈率略微高于歷史均值，而生物科技和科技等板塊看起來有些過高，“股市虛高主要是美國長期零利率以及歐元區(qū)和日本量化寬松所導(dǎo)致的，流動性并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是造成了資產(chǎn)通脹。”
　　資金抄底大宗商品
　　在股市和債市雙雙低迷的同時，大宗商品價格持續(xù)反彈。這也受到美元指數(shù)下跌的影響。數(shù)據(jù)顯示，今年3月至今，美元指數(shù)從100以上的高位下滑到目前的93左右。
　　此前，英國富拓外匯公司首席市場分析師賈米爾·艾赫邁德在接受中國證券報(bào)記者采訪時曾預(yù)計(jì)，美元在2015年持續(xù)走強(qiáng)，美元指數(shù)達(dá)到100是技術(shù)性的一步，到了一個“頂”。市場對美元的情緒非常樂觀是因?yàn)轭A(yù)期美聯(lián)儲將加息，之后其他央行也會考慮加息。“只要有這種樂觀情緒在，美元就會保持強(qiáng)勢。”當(dāng)然這也意味著，如果外界對美聯(lián)儲加息失去耐心，可能會對美元強(qiáng)勢造成一定影響。
　　就在4月，由于此前保持強(qiáng)勢的美元勢頭略有減弱，國際油價開始持續(xù)反彈并于上周中升破每桶60美元大關(guān)。這在某種程度上顯示出投資者對于美聯(lián)儲加息時點(diǎn)表現(xiàn)出艾赫邁德所提到的“失去耐心”的狀態(tài)。
　　瑞銀財(cái)富管理全球首席投資總監(jiān)馬克·海費(fèi)爾指出，投資者對美聯(lián)儲失去耐心，恰恰是資金抄底大宗商品的絕佳時機(jī)，這也在某種程度上加劇了債市和股市的下挫。但他強(qiáng)調(diào)，一旦進(jìn)入今年下半年，美聯(lián)儲9月加息的預(yù)期升溫加之歐洲量化寬松政策(QE)起效，全球金融市場就將逐漸恢復(fù)到此前的相對平衡狀態(tài)。
　　文章來源：中國證券報(bào)

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