證券時(shí)報(bào)記者劉璐

　　近日，有業(yè)內(nèi)人士建議場(chǎng)外市場(chǎng)企業(yè)在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和區(qū)域股轉(zhuǎn)交易市場(chǎng)“兩地掛牌”或“便捷轉(zhuǎn)板”，證券時(shí)報(bào)記者采訪業(yè)內(nèi)專(zhuān)家獲悉，“兩地掛牌”不可行，兩市場(chǎng)間不存在轉(zhuǎn)板便捷通道。
 

　　兩地掛牌不可行

　　“因市場(chǎng)性質(zhì)不同，法律基礎(chǔ)不具備，兩地掛牌不可行。”業(yè)內(nèi)專(zhuān)家強(qiáng)調(diào)。這位專(zhuān)家表示，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，是覆蓋全國(guó)的證券交易場(chǎng)所，其掛牌公司是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的公眾公司，即股東人數(shù)超200人或公司股票公開(kāi)轉(zhuǎn)讓?zhuān)欢鲄^(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)是非公開(kāi)市場(chǎng)，其掛牌公司是非上市非公眾公司，應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行“非公眾、非標(biāo)準(zhǔn)、非連續(xù)”以及股東人數(shù)不超過(guò)200人的要求；兩者在法律基礎(chǔ)、監(jiān)管模式、市場(chǎng)定位等方面都有較大區(qū)別；因此，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的“兩地掛牌”并不可行。

　　至于轉(zhuǎn)板，這位專(zhuān)家指出，如區(qū)域市場(chǎng)掛牌企業(yè)達(dá)到了全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，可申請(qǐng)到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌；企業(yè)轉(zhuǎn)板同樣須履行必要的審核程序，兩個(gè)市場(chǎng)間不存在“轉(zhuǎn)板便捷通道”。由于這一“轉(zhuǎn)板”過(guò)程涉及企業(yè)的首次“公眾化”，因此還需經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
 

　　防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外溢

　　2012年以來(lái)，一些地方紛紛設(shè)立區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，并開(kāi)展跨區(qū)展業(yè)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，根據(jù)《證券法》和國(guó)務(wù)院有關(guān)文件的規(guī)定，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和各區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)存在根本區(qū)別，這主要體現(xiàn)在前者具有“全國(guó)性證券交易場(chǎng)所”的市場(chǎng)法律地位。該專(zhuān)家同時(shí)表示，現(xiàn)階段由于全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)覆蓋范圍受限于四個(gè)園區(qū)，為區(qū)域市場(chǎng)的不規(guī)范發(fā)展留下了空間，但在監(jiān)管不到位、盲目追求“流動(dòng)性”和“證券化”的背景下，跨區(qū)展業(yè)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)外溢應(yīng)當(dāng)引起重視。

　　近幾年，全國(guó)各地為推進(jìn)權(quán)益和商品市場(chǎng)發(fā)展，陸續(xù)批準(zhǔn)設(shè)立了一些從事股權(quán)、產(chǎn)權(quán)、文化藝術(shù)品、中遠(yuǎn)期大宗商品交易的各類(lèi)交易場(chǎng)所，但由于缺乏規(guī)范管理，這些交易場(chǎng)所的違法違規(guī)問(wèn)題日益突出，風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露，并最終引發(fā)了國(guó)家對(duì)各類(lèi)交易場(chǎng)所的清理整頓。

　　2011年11月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所、切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》（即“38號(hào)文”），決定對(duì)包括區(qū)域性市場(chǎng)在內(nèi)的各類(lèi)交易場(chǎng)所進(jìn)行清理整頓；2012年7月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所的實(shí)施意見(jiàn)》（即“37號(hào)文”）進(jìn)一步明確了清理整頓工作要求。兩個(gè)文件對(duì)包括區(qū)域性市場(chǎng)在內(nèi)的各類(lèi)交易場(chǎng)所的界定以及清理整頓提出了明確的要求：不得集中交易，不得標(biāo)準(zhǔn)化、連續(xù)化交易，不得均等份額公開(kāi)發(fā)行，不得突破200人限制就成為了區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)運(yùn)作不可逾越的底線。

　　(劉璐)