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文本刊記者/邢力
“兄弟啊，今年你準(zhǔn)備投誰？成龍還是李連杰？”“我改口味啦，今年我準(zhǔn)備投楊冪拍的武打片，票房肯定好……”如果你以為這段對(duì)話只可能發(fā)生在手握億萬資金的影壇資本大鱷之間的話，那你就真心OUT了。3月31日，馬云用一款叫娛樂寶的產(chǎn)品告訴所有普通影迷：把無數(shù)屌絲的力量集合起來，就會(huì)變成一個(gè)影壇資本巨無霸，想拍哪部電影，想讓哪個(gè)演員出演主角，將來都得聽我們的！而你為了擁有這項(xiàng)呼風(fēng)喚雨的權(quán)力所需付出的代價(jià)僅僅是：100元人民幣。
可惜的是，這次馬云依然只是和你開了個(gè)愚人節(jié)玩笑。如果你真相信花幾百塊錢買個(gè)投連險(xiǎn)就真成了名正言順的電影投資人，不但一年后能拿到7%的收益，還能拿到簽名劇照，參加明星見面會(huì)，那你就輸了，因?yàn)橥ㄟ^娛樂寶實(shí)現(xiàn)這些夢(mèng)想的可能還不如你在夢(mèng)里實(shí)現(xiàn)的幾率大。
或許正因?yàn)榇罅π麄魍顿Y者有機(jī)會(huì)獲得簽名劇照等珍貴特權(quán)，還能“和范冰冰一起去戛納電影節(jié)”，從而吸引了一大批年輕網(wǎng)友。在正式發(fā)售前，娛樂寶預(yù)約用戶高達(dá)54萬人，阿里更是把首期募集資金設(shè)定了7300萬元人民幣的雄偉目標(biāo)。然而當(dāng)3月31日娛樂寶發(fā)售后，各大媒體的質(zhì)疑報(bào)道紛紛出爐，迅速讓不明真相的網(wǎng)民發(fā)現(xiàn)“其中有詐”，以至于原計(jì)劃2天募集完成的娛樂寶不得不再延長2天，限購份額也從原先一個(gè)賬戶限購2份提高到10份。截至4月2日凌晨0點(diǎn)，這幾款計(jì)劃中銷量*4的《小時(shí)代3、4》僅有16萬多人購買，《狼圖騰》等其余幾款計(jì)劃的投資人皆在10萬人以下。盡管尚在募集期，但網(wǎng)上已出現(xiàn)了不少“如何才能贖回娛樂寶”的帖子?？梢姴簧倬W(wǎng)民是在還沒真正了解娛樂寶的情況下，被馬云制造的魔幻噱頭給噱進(jìn)了娛樂寶。
那么，馬云到底耍了什么花招，把普通網(wǎng)民耍得暈頭轉(zhuǎn)向呢？
名叫娛樂寶實(shí)為投連險(xiǎn)
首先是采用與大紅大紫的余額寶相近的新產(chǎn)品名稱，讓許多余額寶的粉絲出于對(duì)阿里的信任而稀里糊涂投了錢。盡管娛樂寶的口號(hào)是“全民娛樂，你也是出品人”，但實(shí)際上投資者買的只是一個(gè)名叫“國華華瑞1號(hào)終身壽險(xiǎn)A款”的投連險(xiǎn)。
阿里表示，網(wǎng)民通過娛樂寶平臺(tái)購買國華人壽的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品后，資金將采取合法合規(guī)的方式投向文化產(chǎn)業(yè)，獲取投資收益。然而根據(jù)現(xiàn)有法規(guī)，保險(xiǎn)資金不能直接投資文化影視產(chǎn)業(yè)，娛樂寶是如何做到合法合規(guī)的呢？對(duì)此，國華人壽方面以商業(yè)機(jī)密為由拒絕透露。
打開國華娛樂寶計(jì)劃“產(chǎn)品說明書”，上面都是保險(xiǎn)條款。在“賬戶說明”里寫明了該產(chǎn)品的投資內(nèi)容為：“流動(dòng)性資產(chǎn)投資比例為賬戶總資產(chǎn)的0%~30%；固定收益率資產(chǎn)投資比例為賬戶總資產(chǎn)的0%~80%；金融產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃等其他金融資產(chǎn)（不含權(quán)益類資產(chǎn)）投資比例為賬戶總資產(chǎn)的0%~95%。”
這段普通網(wǎng)民不太容易理解的有關(guān)投資范圍的專業(yè)術(shù)語，翻譯成白話文就是：娛樂寶資金的一部分可以投資于銀行存款、債券等低風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，同時(shí)能有*695%的資金投資于非標(biāo)準(zhǔn)化投資品，比如銀行理財(cái)產(chǎn)品、集合信托計(jì)劃、券商集合理財(cái)產(chǎn)品等，不過股票等權(quán)益類資產(chǎn)不在投資范圍之內(nèi)。聯(lián)想到娛樂寶所宣稱的資金投向，就算不說我們也能猜出，娛樂寶肯定會(huì)把錢投給一個(gè)投資于文化影視產(chǎn)業(yè)的信托產(chǎn)品。因?yàn)樯鲜龇菢?biāo)投資品種中，信托公司的投資范圍最廣。理論上說，信托可以投資于各個(gè)行業(yè)，險(xiǎn)資也只有通過信托計(jì)劃投資于文化產(chǎn)業(yè)，才能不與目前的監(jiān)管政策相沖突。
不過目前信托產(chǎn)品開發(fā)集中于基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸?shù)戎刭Y產(chǎn)領(lǐng)域，市面上投資文化影視產(chǎn)業(yè)的信托產(chǎn)品屈指可數(shù)，想要找到能夠完美對(duì)接的信托計(jì)劃并不容易。因此有業(yè)內(nèi)人士分析，娛樂寶也可能會(huì)借道基金子公司發(fā)行的類信托計(jì)劃來投資影視業(yè)。
然而信托計(jì)劃的特點(diǎn)是投資門檻普遍較高，一般在100萬元以上，而且對(duì)投資者參與人數(shù)也有嚴(yán)格限制，而娛樂寶想要追求的是“千萬屌絲的盛宴”。信托產(chǎn)品雖然可以投資電影，卻無法讓屌絲分享；投連險(xiǎn)的門檻雖然低，卻無法直接投資電影。所以馬云打著“娛樂寶”的響亮旗幟，用投連險(xiǎn)的殼來募集資金，卻最終搖身一變成了信托產(chǎn)品，從而完美解決了這一兩難問題。
相比之下，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)產(chǎn)品受到嚴(yán)格限制，公募基金同樣難以涉足影視業(yè)。
因此阿里才想出了“保險(xiǎn)當(dāng)皮面，信托作里子”的娛樂寶模式，可見娛樂寶的本質(zhì)和余額寶一樣，依然是監(jiān)管套利。
電影風(fēng)險(xiǎn)高預(yù)期收益難
馬云耍的第二個(gè)花招是反復(fù)強(qiáng)調(diào)7%的高預(yù)期收益，而對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)僅用了一句“該產(chǎn)品的本金及其收益均不作承諾”就草草了事。在余額寶年化收益率向5%的紅線節(jié)節(jié)敗退的當(dāng)下，7%的預(yù)期收益率顯然充滿誘惑。
可事實(shí)上，華寶證券投連險(xiǎn)調(diào)研報(bào)告顯示，去年所有投連險(xiǎn)產(chǎn)品的平均收益率僅為3.95%，業(yè)績最差的一只投連險(xiǎn)虧損15%以上。2014年2月，投連險(xiǎn)賬戶單月平均收益率僅為0.07%。在股市長期低迷的環(huán)境下，所謂投資連結(jié)險(xiǎn)，連接更多的不是高收益，而是高風(fēng)險(xiǎn)。
更讓人感到擔(dān)憂的是，去年余額寶綁定的是原來在基金業(yè)中規(guī)模墊底的天弘基金，如今娛樂寶的合作對(duì)象也不是國壽、平安等資本運(yùn)作能力強(qiáng)大的業(yè)內(nèi)大佬，而是今年1月才剛剛被批準(zhǔn)設(shè)立投連險(xiǎn)賬戶的國華人壽。由于缺乏投連險(xiǎn)產(chǎn)品投資記錄，我們根本無法分析這家公司的投資實(shí)力！更可怕的是，由于產(chǎn)品開發(fā)速度過快，過去兩年，國華人壽均因業(yè)務(wù)規(guī)模大幅膨脹，導(dǎo)致償付能力充足率不足150%，被保監(jiān)會(huì)禁止增設(shè)分支機(jī)構(gòu)。因此，國華的風(fēng)險(xiǎn)償付能力著實(shí)讓人憂心！
此外，娛樂寶“產(chǎn)品說明書”全文沒有“電影”二字，更不要說“范冰冰”了。上文提到的投資范圍幾乎是一個(gè)無限寬泛的概念。理論上說，娛樂寶可以壓根不去購買投資文化影視行業(yè)的信托產(chǎn)品，就算它去投資房地產(chǎn)信托投資者也不知道?；蛘唠m然投資了影視類信托產(chǎn)品，可該產(chǎn)品并沒有投資《小時(shí)代3》；或者你明明把錢投給了《小時(shí)代3》，結(jié)果娛樂寶卻把大部分資金投給了王寶強(qiáng)的《非法操作》，投資者一樣不知道。因?yàn)楦鶕?jù)規(guī)定，保險(xiǎn)公司沒有義務(wù)披露這些信息。即使投資者發(fā)現(xiàn)被騙也無能為力，因?yàn)楫?dāng)初馬云只是把娛樂寶宣傳包裝成定向投資《小時(shí)代3》的產(chǎn)品，投連險(xiǎn)合同里卻并沒有說投資者的資金一定要去投《小時(shí)代3》。
事實(shí)上，影視行業(yè)從來都是比股市風(fēng)險(xiǎn)更高的投資領(lǐng)域。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2007年到2013年的433部國產(chǎn)電影中，國產(chǎn)片總體虧損，累計(jì)投資回報(bào)率為-42%，成功上映的比率僅為5.3%。即使上映了也不一定能盈利，而盈利了也不一定能夠保證收益率。可見，無論是從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品投向還是保險(xiǎn)公司的經(jīng)營實(shí)力上看，娛樂寶都是一款風(fēng)險(xiǎn)極高的產(chǎn)品。
網(wǎng)民“被娛樂” 馬云很歡樂
馬云更精明的地方在于，明明知道娛樂寶風(fēng)險(xiǎn)很高，卻給你畫了一個(gè)美好的“餅”：預(yù)期收益之外，還額外贈(zèng)送各種影迷福利。可惜這種福利只是“有機(jī)會(huì)獲得”，具體獲贈(zèng)比例是多少，贈(zèng)送規(guī)則如何等一概語焉不詳。明眼人都會(huì)發(fā)現(xiàn)，且不說娛樂寶持有人根本就不是《小時(shí)代3》等電影名正言順的投資方，就算真是投資人，這幾十萬“投資人”能有幾個(gè)有機(jī)會(huì)去探范冰冰的班？10個(gè)？20個(gè)？總不見得馬云拉上萬人跑去片場(chǎng)探班吧，這還不得把范爺嚇暈過去？
也正因?yàn)轭A(yù)料到投資風(fēng)險(xiǎn)較高，獲得7%回報(bào)的概率很低，本金能否保住也未可知。所以馬云把“眾籌”的威力發(fā)揮到極致：娛樂寶的投資起點(diǎn)為影視劇項(xiàng)目100元/份，游戲項(xiàng)目50元/份，原計(jì)劃每個(gè)項(xiàng)目最多投資2份，單個(gè)投資者在娛樂寶上最多也只能投資900元。就算獲得了預(yù)期回報(bào)，投資者也就賺幾十元；就算本金虧損，單個(gè)投資者的實(shí)際損失也只有幾十元到幾百元，大不了就當(dāng)給自己喜歡的電影贊助了。所以萬一娛樂寶不幸出師不利，最終恐怕也鮮有投資者會(huì)追究阿里責(zé)任，而走司法途徑必輸無疑。舉牌子到杭州阿里總部抗議？為了這點(diǎn)小錢也犯不著。可見馬云早就把后路都想好了。娛樂寶并非屌絲們娛樂電影的盛宴，而是馬云娛樂屌絲們的大餐。
說到底，娛樂寶實(shí)在是個(gè)能讓馬云一箭三雕的寶貝！
一是像余額寶一樣增強(qiáng)了支付寶用戶的消費(fèi)與投資粘性，為手機(jī)淘寶的推廣再下一城。
二是娛樂寶的娛樂效應(yīng)，等于免費(fèi)給《小時(shí)代3》等幾部尚未開拍的電影免費(fèi)做了有效性極高的宣傳，從而積攢了大量潛在觀眾。而潛在觀眾“用錢投票”的游戲更是一種精準(zhǔn)度極高的市場(chǎng)調(diào)查，為將來影視業(yè)的“大數(shù)據(jù)創(chuàng)作”提供了基礎(chǔ)——愿意為電影拍攝投錢的人，等電影上映時(shí)當(dāng)然也會(huì)掏錢進(jìn)影院，而他看完電影后在微信朋友圈發(fā)一句“這部電影就是我一年前投資的”，又會(huì)引發(fā)圈子話題討論，并吸引身邊更多親友走進(jìn)影院。娛樂寶給影視業(yè)所帶來的商機(jī)，顯然將吸引更多的資本和電影人與阿里展開戰(zhàn)略合作，在這一創(chuàng)新過程中，手握上億用戶終端資源的阿里顯然握有主動(dòng)權(quán)。
三是馬云早有進(jìn)軍娛樂行業(yè)的打算，如今娛樂寶拿粉絲們的錢給馬云打造娛樂業(yè)新王國的夢(mèng)想做嫁衣，怕是馬云在夢(mèng)里也會(huì)笑出聲了吧。
噱頭大過天保險(xiǎn)漸失味
盡管馬云的算盤打得很好，但這種刻意回避風(fēng)險(xiǎn)，打監(jiān)管和法規(guī)擦邊球的營銷噱頭卻并不值得贊揚(yáng)。早在今年年初，支付寶就推出過一款被外界稱為“余額寶二代”的產(chǎn)品，它掛著“理財(cái)產(chǎn)品”的“羊頭”，賣著“萬能險(xiǎn)”的“狗肉”，投資者買到后才發(fā)現(xiàn)其實(shí)是一款投資基建和房地產(chǎn)項(xiàng)目的類信托產(chǎn)品。只不過那款產(chǎn)品雖然也宣稱預(yù)期收益率7%，但終究還有萬能險(xiǎn)2.5%的保底收益。而娛樂寶則更進(jìn)一步，進(jìn)入了不保本的投連險(xiǎn)領(lǐng)域。
從貨幣基金到萬能險(xiǎn)，再到投連險(xiǎn)，阿里系的互聯(lián)網(wǎng)金融鏈條正在快步邁向高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。但互聯(lián)網(wǎng)思維野蠻生長的病灶卻越發(fā)顯得嚴(yán)重。
事實(shí)上，無論是投連險(xiǎn)還是萬能險(xiǎn)，本質(zhì)上提供的是風(fēng)險(xiǎn)保障服務(wù)。在此基礎(chǔ)上，保險(xiǎn)公司為了更好地滿足客戶的多元化投資需要，也為了提升自己的盈利空間，便在保障功能的基礎(chǔ)上附加了類似基金的投資功能。然而引入互聯(lián)網(wǎng)思維后，噱頭和炒作變成了保險(xiǎn)的主旋律，無論是娛樂寶還是此前阿里推出的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，幾乎都難見保險(xiǎn)的保障功能，與保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)初衷嚴(yán)重背離。
“霧霾險(xiǎn)”、“賞月險(xiǎn)”、“懷孕險(xiǎn)”、“脫光險(xiǎn)”、“吃貨險(xiǎn)”、“壓力山大險(xiǎn)”……引入互聯(lián)網(wǎng)思維后，近來有不少保險(xiǎn)公司都以“語不驚人死不休”的氣勢(shì)推出了一連串華而不實(shí)的噱頭保險(xiǎn)，這種做法雖然為保險(xiǎn)公司贏得了一時(shí)的人氣，卻并不符合保險(xiǎn)“回歸保障”的思路。在資本市場(chǎng)長期低迷的局面下，保險(xiǎn)公司想要擺脫行業(yè)瓶頸，不能寄希望于這些炒作噱頭，而必須要踏踏實(shí)實(shí)研發(fā)出老百姓真正需要的保險(xiǎn)產(chǎn)品。
可見，馬云可能并沒有給保險(xiǎn)公司指明一條陽光大道，反而是把保險(xiǎn)公司帶入了娛樂至死的死胡同。
娛樂寶曲線投資鏈
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