IPO重啟后，從1月17日首只新股上市至今日正好滿月。在結(jié)束一月份的密集發(fā)行和上市之后，2月迎來短暫的空窗期。據(jù)南都記者統(tǒng)計，至目前，已有45只新股上市發(fā)行，共募集資金約321.2億元，平均單筆融資規(guī)模為7億元。此外，上市后，新股呈現(xiàn)普漲格局，“新股不敗”的現(xiàn)象再度上演。所有新股上市后無一破發(fā)，5日平均漲幅為16%，僅14只個股下跌。有私募人士稱：IP O重啟原本是要進行市場化改革，但此后的干涉，行政命令色彩濃厚。對此，有券商投行副總裁對南都記者剖析說：改革初期，為避免對市場的沖擊，可以理解一些行政干涉。目前，多數(shù)公司按照行業(yè)平均市盈率上市，上市價格總體合理。未來上市將更加向理性回歸。
 
　　IPO重啟募集資金逾300億
　　今年1月17日，紐威股份(603699.SH )在上交所上市，正式拉開了A股IPO重啟的序幕，到今日，正好滿月。而隨著IPO重啟后首輪新股發(fā)行的落幕，對新股發(fā)行制度改革的效果，各界眾說紛紜。從表面看，困擾監(jiān)管層已久的“新股發(fā)行三高”的問題已消失，但隨之而來的是，新股上市一片大漲，“新股不敗”的現(xiàn)象再度上演。這是否符合市場化趨勢，引發(fā)各界關(guān)注。
　　據(jù)根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端顯示，2014年1月共有43家中國企業(yè)在A股市場上市，共募集資金272億元，平均單筆融資規(guī)模為6 .33億元。此外，2月10日，晶方科技上市交易，合計募集資金10 .85億元；2月11日，海天味業(yè)上市募集資金總額38.36億元。
　　匯總一個月來的情況，45家公司募集資金約為321 .2億元，平均單筆融資規(guī)模約為7億元。其中，深交所創(chuàng)業(yè)板上市24家，合計融資119.6億元，深交所主板和中小板上市15家，合計融資81.8億元；上交所上市6家，合計融資119.84億元。
　　就A股市場來看，1月份43家新上市公司平均發(fā)行市盈率為28 .4。若算上2月份上市的海天味31 .90倍和晶方科技33 .76倍的發(fā)行市盈率為，45只上市新股平均發(fā)行市盈率為28.59。
　　機構(gòu)退出方面，在經(jīng)歷了A股最長時間的停擺后，IPO重啟為期待已久的V C /PE機構(gòu)帶來了退出高峰。根據(jù)C V Source投中數(shù)據(jù)終端顯示，2014年1月共有35家有V C /PE背景的中國企業(yè)實現(xiàn)上市，合計融資222 .14億元；共帶來73筆退出，合計獲得賬面退出回報121.07億元，平均賬面回報倍數(shù)為4.44倍。
　　投中研究院分析師劉伯愚指出，從單筆退出來看，1月21日，我武生物(300357 .SZ)在深交所創(chuàng)業(yè)板成功上市，為東方富海帶來1.45億元的賬面回報，賬面回報倍數(shù)達到13.67倍，回報率居1月份IPO退出案例之首。此外，1月28日，陜煤股份(601225.SH )成功在上交所上市，為中信產(chǎn)業(yè)基金帶來23.4億元的賬面回報額，賬面回報倍數(shù)達10 .7倍，退出回報金額為1月份*6。
 
　　“新股不敗”再度上演
　　而新股上市，也在二級市場引起一場小旋風。據(jù)南都記者匯總統(tǒng)計，，45家上市公司無一破發(fā)。平均發(fā)行價為23 .6元，上市首日平均漲幅為42.66%，上市首日平均換手率為13.8%。
　　此外，在深交所上市的各企業(yè)上市首日漲幅基本保持一致。對此，深交所回答稱，上市股票*9次臨時停牌期間，有投資者按照停牌價格有效競價范圍上限進行了申報，申報價格漲幅約為45 .2%，觸發(fā)第二次臨時停牌指標，造成首日漲幅較為一致的現(xiàn)象。
　　南都記者統(tǒng)計，上市5日后，僅有14家公司下跌，跌幅在1%-20%之間，*5跌幅為貴人鳥跌幅達20 .3%。其余公司則一片普漲，多數(shù)個股開盤后連續(xù)漲停。45只個股5日平均漲幅為16%。其中，易事特連續(xù)漲停，五日漲幅高達46.45%。而眾信旅游10日漲幅高達77%。
　　在此次新股發(fā)行中，*10一只觸碰發(fā)行價的是1月28日在上交所上市的陜煤股份(601225.SH )。其發(fā)行股票10億股，發(fā)行價每股4元，融資40億元，為1月份第二大IPO，也是A股市場*5IPO，上市首日股價*6摸至5.76元，之后持續(xù)下跌，2月7日最低曾跌至4.02元，較發(fā)行價4元僅一步之遙，最終收于4 .1元。迫使公司控股股東陜西煤業(yè)化工集團有限責任公司增持陜煤股份1059萬股，以2月7日成交均價4.06元計算，耗資近4300萬。
　　而同時1月29日，在港交所主板上市的港燈電力(02638.H K ))由李嘉誠旗下的電能實業(yè)(00006.H K )分拆而成，主營香港電力業(yè)務(wù)。港燈電力首日上市遇冷破發(fā)，收盤跌2.02%，盤中*5跌幅逾4%。
 
　　新股市場化發(fā)行任重道遠
　　“其實，上交所和深交所設(shè)定的臨時停牌制度，在這次新股發(fā)行中，作用不明顯。市場通過在以后日子連續(xù)漲停，做出回應(yīng)。”深圳智誠海威投資公司副總經(jīng)理盧偉強對南都記者分析說，“IPO重啟原本是要進行市場化改革，但在重啟初期，太關(guān)注細節(jié)，這樣就無法面面俱到。反而讓一些機構(gòu)鉆空。最后彌補措施顯得行政命令色彩濃厚。目前還沒有真正讓市場來做主導(dǎo)。”
　　他指出：“其實，監(jiān)管層只需要做好內(nèi)幕交易、操作股價、信息披露和退市制度方面的監(jiān)管，其他的事情交給市場就好。目前已經(jīng)在一些方面，有所突破。”
　　一些業(yè)內(nèi)人士對此后的新股發(fā)行，也表達了情況將逐漸發(fā)生變化的觀點。“監(jiān)管層目前希望上市公司按照行業(yè)平均市盈率發(fā)行的情況，有人為因素影響的色彩，這等于是把利益從一級市場強行向二級市場劃撥，以此來抑制新股發(fā)行三高。”北大縱橫IPO事業(yè)部合伙人蔡春華對南都記者分析指出，“但情況也在發(fā)生變化，比如東易日盛就不懼怕高價發(fā)行，率先延遲三周發(fā)行新股高報價剔除率只有近五成。”
　　1月14日東易日盛發(fā)布首次公開發(fā)行股票公告，公司首次公開發(fā)行股票的發(fā)行價格確定為21元/股，對應(yīng)的市盈率為38.32倍，高于行業(yè)平均水平，公司決定將股票申購日順延三周至2月11日。“以后，或者應(yīng)該會有更多公司，根據(jù)自己的發(fā)行情況，選擇公布風險提示后，高股價高市盈率發(fā)行。”蔡春華分析說。
　　“總體來說是，投行界還是認可此次新股發(fā)行制度改革走市場化方向，向注冊制過渡總體是正確的。在新股發(fā)行改革初期，為了減少對市場的沖擊，管理層有一些行政干預(yù)，也可以理解。”對此，有券商投行副總裁對南都記者剖析說，“新股按照什么價格上市才合理，沒有一個明確的標準。此外，也無法量化，新股普遍上漲，哪些是資金追逐新股的上漲，哪些是大勢所驅(qū)的上漲。在供需不平衡的狀態(tài)下，目前多數(shù)公司按照同行業(yè)平均市盈率進行估值上市。若排出個股的差異，上市價格總體上應(yīng)算合理。但隨著新股不斷上市，未來新股發(fā)行將更加向理性回歸。不排除上市首日有個股破發(fā)。”
 

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