隨著春節(jié)前中國人民銀行為緩解流動性壓力投放的大量逆回購將在本周集中到期，市場回籠壓力較大，流動性再度承壓。綜合市場人士觀點，在央行明確需要穩(wěn)定預(yù)期的思路下，央行本周繼續(xù)逆回購對沖將是大概率事件。不過，即使央行逆回購或只是為了對短期資金面進(jìn)行調(diào)控，未來流動性管理上仍將維持緊平衡的基調(diào)。
　　據(jù)東方早報報道，數(shù)據(jù)顯示，本周銀行間市場面臨高達(dá)4500億元的巨額逆回購到期壓力。其中，本周二(2月11日)將迎來2筆逆回購到期，總量為3300億元，同時周四(2月13日)另有1200億元逆回購到期。除此之外，2月13日還有300億元國庫現(xiàn)金定存到期。
　　在天量逆回購到期尚未到期的背景下，節(jié)后的兩個交易日資金利率依然高位徘徊，其中能夠跨過13日到期時點的7天期資金需求依然旺盛。
　　以上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)為例，7天期Shibor利率節(jié)后[*{5}*]交易日大漲42.6個基點至5.4090%，雖然隨后在8日回落至5.2500%，但仍高于春節(jié)前一周的平均水平。
　　不僅是天量逆回購到期的潛在沖擊，美聯(lián)儲連續(xù)縮減量化寬松政策可能引發(fā)的跨境資金流向轉(zhuǎn)向也為資金面平添了不確定性。
　　面對上述風(fēng)險，央行在2月8日發(fā)布的《2013年四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中，明確強調(diào)了需要給予市場穩(wěn)定的預(yù)期。
　　央行表示，下一階段將堅持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，繼續(xù)根據(jù)國際收支和流動性供需形勢，合理運用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、常備借貸便利、短期流動性調(diào)節(jié)等工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動性，加強與市場和公眾溝通，穩(wěn)定預(yù)期，促進(jìn)市場利率平穩(wěn)運行。
　　此外，上述報告以專欄的形式解釋了2013年6月以來貨幣市場利率劇烈的原因以及流動性的未來前景。
　　在央行看來，這主要是流動性需求過快和堅持適度供給之間的沖突，是流動性總閘門控制加強的結(jié)果。央行同時提醒，為起到引導(dǎo)資源配置和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)主體行為的作用，需要容忍合理的利率波動。
 
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