編者按：近日，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼以“大力推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型”為題，在2014年全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上發(fā)表講話，這是中國資本市場(chǎng)自2013年3月17日進(jìn)入“肖鋼時(shí)間”以來，為數(shù)不多的關(guān)于監(jiān)管轉(zhuǎn)型的系統(tǒng)闡述，是肖鋼就任證監(jiān)會(huì)主席十多個(gè)月來繪就的改革路線圖。
　　2013年以來，資本市場(chǎng)突破良多，如十八屆三中全會(huì)為發(fā)行注冊(cè)制定調(diào)、行政審批進(jìn)一步下放、優(yōu)先股破題等，資本市場(chǎng)制度建設(shè)明顯提速。展望2014年，開展現(xiàn)代證券期貨監(jiān)管規(guī)律的新探索，推動(dòng)注冊(cè)制，提高證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法效能，無疑都將成為今年證監(jiān)會(huì)的工作重點(diǎn)。
 
　　注冊(cè)制改革總體思路初定
　　在監(jiān)管會(huì)議上，肖鋼表示將推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。
　　肖鋼表示，我國已具備了向注冊(cè)制過渡的基本條件，但實(shí)施還需要一個(gè)過程，并且要以《證券法》修改為前提。要抓緊制定過渡期安排，做好今年的新股發(fā)行審核工作。
　　他給出了注冊(cè)制改革思路的初步設(shè)想：證監(jiān)會(huì)依法設(shè)定和核準(zhǔn)股票發(fā)行及上市條件，統(tǒng)一注冊(cè)審核規(guī)則。發(fā)行人是信息披露*9責(zé)任人，其言行必須與信息披露的內(nèi)容相一致。發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)對(duì)信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、充分性和及時(shí)性承擔(dān)法律責(zé)任。投資者自行判斷發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值，自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。證券監(jiān)管部門依法對(duì)發(fā)行和上市全程進(jìn)行監(jiān)管，嚴(yán)厲查處違法違規(guī)行為。
　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，注冊(cè)制改革需要一定的過渡期，而注冊(cè)制改革過渡期多長(zhǎng)需要看融資者利益跟投資者利益是否平衡，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)關(guān)系是否平衡，上市與退市的節(jié)奏是否平衡，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)是否具備，引入資金速度跟融資速度是否平衡。
　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)的重大政策制定要廣泛聽取各方意見，使注冊(cè)制改革符合廣大投資者的利益。
 
　　透明證監(jiān)會(huì)建設(shè)逐步推進(jìn)
　　肖鋼就任中國證監(jiān)會(huì)主席后，市場(chǎng)從證監(jiān)會(huì)窗口直接了解的信息逐漸多了起來。從證監(jiān)會(huì)自身來講，其監(jiān)管運(yùn)行正在從透明度不夠、穩(wěn)定性不強(qiáng)，向公正、透明、嚴(yán)謹(jǐn)、高效轉(zhuǎn)變。
　　肖鋼指出，在加強(qiáng)市場(chǎng)主體信息披露監(jiān)管的同時(shí)，要加快建設(shè)透明證監(jiān)會(huì)。證監(jiān)會(huì)要維護(hù)“三公”，必須增強(qiáng)透明度。要加大新聞宣傳和輿論引導(dǎo)工作力度，強(qiáng)化溝通交流互動(dòng)，及時(shí)解疑釋惑，讓市場(chǎng)各方充分理解和支持監(jiān)管工作。
　　其中，在核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過渡期間，肖鋼提出要增強(qiáng)發(fā)行審核透明度，梳理現(xiàn)有的信息披露要求和審核標(biāo)準(zhǔn)并及時(shí)向社會(huì)公布，公開審核流程及審核意見，發(fā)審會(huì)過程向公眾公開。
　　天風(fēng)證券投行部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，監(jiān)管權(quán)力越重，越難做到透明公開。以新股發(fā)行改革為例，新股發(fā)審向往注冊(cè)制方向發(fā)展，證監(jiān)會(huì)要提高審核效率，優(yōu)化發(fā)行審核流程，清理發(fā)行審核中的備案、登記、驗(yàn)收等不必要的環(huán)節(jié)或前置程序不需要那么多流程，相對(duì)來說需要公開的內(nèi)容就簡(jiǎn)化了，從而也促進(jìn)了證監(jiān)會(huì)的公開透明。
 
　　確立以信息披露為中心的監(jiān)管理念
　　肖鋼從強(qiáng)化市場(chǎng)主體信息披露的法律責(zé)任、堅(jiān)持以投資者需求為導(dǎo)向和加快建設(shè)透明證監(jiān)會(huì)三個(gè)方面，談到要確立以信息披露為中心的監(jiān)管理念。
　　“強(qiáng)化市場(chǎng)主體信息披露的法律責(zé)任。信息披露是向社會(huì)公眾作出的承諾，信息披露義務(wù)人必須嚴(yán)格履行法律義務(wù)，其言行必須與所披露信息一致。”肖鋼說。
　　對(duì)于信息披露為誰服務(wù)的問題，肖鋼指出，要堅(jiān)持以投資者需求為導(dǎo)向，使信息披露更好地為投資者服務(wù)，而不是以監(jiān)管自身需求為中心。
　　在日常監(jiān)管環(huán)節(jié)，天風(fēng)證券總裁助理呂英石從具體實(shí)踐層面建議：披露的時(shí)點(diǎn)向前延伸，給市場(chǎng)更及時(shí)的信息；對(duì)披露內(nèi)容和關(guān)鍵問題作出更具體的要求；加強(qiáng)事后監(jiān)管和懲戒力度。
　　李大霄也認(rèn)為，信息披露除了保證披露內(nèi)容的真實(shí)性之外，還需明確對(duì)不真實(shí)信息披露如何處罰，明確處罰的輕重和標(biāo)準(zhǔn)。
　　肖鋼還強(qiáng)調(diào)，要把現(xiàn)行對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易、并購重組、再融資、公司治理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等方面的監(jiān)管要求納入信息披露監(jiān)管。要根據(jù)日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問題，充實(shí)和調(diào)整信息披露要求，完善信息披露規(guī)范制定機(jī)制。
 
　　放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入 推進(jìn)業(yè)務(wù)融合
　　在“促進(jìn)證券期貨服務(wù)業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力”方面，肖鋼從建立機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)牌照管理體系、放寬證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展三方面進(jìn)行了闡述。
　　肖鋼明確表示，要打破證券、期貨、基金等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)相互割裂的局面，允許相關(guān)機(jī)構(gòu)交叉申請(qǐng)業(yè)務(wù)牌照。區(qū)分公募和私募，探索建立與私募業(yè)務(wù)相適應(yīng)的業(yè)務(wù)牌照管理方式，明確投資者適當(dāng)性要求，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)作，支持私募業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。
　　南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，允許相關(guān)機(jī)構(gòu)交叉申請(qǐng)業(yè)務(wù)牌照這一措施，是在推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營方面垮了一大步，同時(shí)也會(huì)增加監(jiān)管的難度，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需根據(jù)新情況來應(yīng)對(duì)混業(yè)經(jīng)營過程中可能出現(xiàn)的問題。
　　肖鋼還談到，支持社會(huì)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金設(shè)立專業(yè)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，拓寬資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道。按照準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單的管理模式，推動(dòng)相關(guān)法律法規(guī)修改，并在此基礎(chǔ)上逐步放寬證券期貨業(yè)外資準(zhǔn)入限制，取消外資金融機(jī)構(gòu)持股比例限制，允許外資證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)設(shè)立獨(dú)資子公司或分公司，取消合資公司業(yè)務(wù)牌照限制。支持境內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)通過跨境并購和開展跨境業(yè)務(wù)做強(qiáng)做大。
　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，在中國，允許社?；?、企業(yè)年金和保險(xiǎn)基金等長(zhǎng)期資金創(chuàng)設(shè)專業(yè)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，既能滿足這些長(zhǎng)期資金分散投資風(fēng)險(xiǎn)并獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的需要，同時(shí)又能有效支持資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，有利于促進(jìn)中國證券期貨業(yè)進(jìn)一步繁榮與發(fā)展，是一種雙贏的開放與創(chuàng)舉。
　　此外，肖鋼還表示，逐步推進(jìn)原則監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管規(guī)則的彈性和包容性，*5限度減少對(duì)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)具體業(yè)務(wù)活動(dòng)和內(nèi)部事務(wù)的管理。促進(jìn)證券投資基金管理公司向現(xiàn)代資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。支持引導(dǎo)證券期貨服務(wù)業(yè)利用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。
 
　　理順監(jiān)管與執(zhí)法的關(guān)系
　　肖鋼表示，在監(jiān)管轉(zhuǎn)型方面，需要進(jìn)一步厘清和處理好日常監(jiān)管與稽查執(zhí)法的關(guān)系，厘清證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管與交易所、協(xié)會(huì)自律管理的關(guān)系，厘清監(jiān)管措施、行政處罰措施與自律措施的關(guān)系。
　　肖鋼指出，日常監(jiān)管要按照稽查執(zhí)法的程序、證據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和認(rèn)定條件開展檢查、核查工作，提高發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)線索的能力。在厘清證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管與交易所、協(xié)會(huì)自律管理的關(guān)系方面，交易所和協(xié)會(huì)也具有自律管理權(quán)限，必須嚴(yán)格依照法律法規(guī)和自律規(guī)則，積極主動(dòng)、全面及時(shí)履行職責(zé)，不能以任何理由疏于履職，也不能回避矛盾或上交難題。在厘清監(jiān)管措施與行政處罰措施、自律管理措施的關(guān)系方面，這三類措施各有所使用，并行不悖，可以相互補(bǔ)充，但不能互相替代。
　　“強(qiáng)化派出機(jī)構(gòu)職責(zé)”也是監(jiān)管轉(zhuǎn)型的主要任務(wù)之一。肖鋼表示，派出機(jī)構(gòu)是所在轄區(qū)事中事后監(jiān)管主力軍，將修訂《派出機(jī)構(gòu)機(jī)關(guān)工作職責(zé)》，及時(shí)將非上市公眾公司、私募業(yè)務(wù)等納入監(jiān)管范圍，加強(qiáng)投資者保護(hù)、打擊非法證券期貨活動(dòng)等職能。
　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，證監(jiān)會(huì)以實(shí)際行動(dòng)推動(dòng)自身職能轉(zhuǎn)型，這是核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過渡的必要步驟和制度要求。注冊(cè)制的實(shí)質(zhì)是淡化行政管制和行政干預(yù)，還權(quán)于市場(chǎng)，還權(quán)于投資者，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)督與監(jiān)察，提高監(jiān)管效率和監(jiān)管水平，加大對(duì)證券違法犯罪的打擊力度。
 
　　建立中央監(jiān)管信息平臺(tái)
　　迎“大數(shù)據(jù)”時(shí)代
　　按照肖鋼的設(shè)想，證監(jiān)會(huì)今年要全面啟動(dòng)一個(gè)名為“中央監(jiān)管信息平臺(tái)”的建設(shè)，作為各單位“一把手”工程。
　　肖鋼表示，中央監(jiān)管信息平臺(tái)是證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)各單位、各部門的應(yīng)用平臺(tái)，是按照各單位、各部門需求建設(shè)的平臺(tái)，是證監(jiān)會(huì)的*6監(jiān)管信息平臺(tái)。
　　“要改變證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)、派出機(jī)構(gòu)、交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)和證監(jiān)會(huì)管理單位不同信息系統(tǒng)各自為戰(zhàn)、重復(fù)建設(shè)、信息采集不規(guī)范、口徑和時(shí)點(diǎn)不統(tǒng)一的現(xiàn)狀，適應(yīng)‘大數(shù)據(jù)’時(shí)代監(jiān)管工作對(duì)信息分類、整合、挖掘的需求，全面提高監(jiān)管信息化水平，并全力推進(jìn)業(yè)務(wù)監(jiān)管系統(tǒng)邏輯集中，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管數(shù)據(jù)信息的統(tǒng)一、全面、共享。”肖鋼說。
　　對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，有效市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)信息完全而對(duì)稱的市場(chǎng)，完善信息披露制度的最終目的之一，就是要為投資者架構(gòu)一個(gè)及時(shí)、準(zhǔn)確、完整、便利的信息共享平臺(tái)，同時(shí)為監(jiān)管層提供高效監(jiān)管、遠(yuǎn)程監(jiān)管的*9手材料和依據(jù)。因此，有必要借助“大數(shù)據(jù)”技術(shù)，充分整合信息資源，充分挖掘信息價(jià)值，滿足投資者和監(jiān)管者的多樣化需要。
 
　　建立健全資本市場(chǎng)法規(guī)體系
　　提高執(zhí)法效能
　　在肖鋼看來，資本市場(chǎng)法律體系建設(shè)規(guī)劃主要有兩方面內(nèi)容：一是進(jìn)一步完善法律、行政法規(guī)和司法解釋，這項(xiàng)工作主要依靠立法機(jī)關(guān)和司法機(jī)關(guān)，證監(jiān)會(huì)主要是推動(dòng)和配合。證券法修改、期貨法制定，現(xiàn)已全面啟動(dòng)，證監(jiān)會(huì)要擔(dān)負(fù)起統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、綜合判斷的職責(zé)。二是集中開展證監(jiān)會(huì)規(guī)章和規(guī)范性文件的清理和整合工作，這項(xiàng)工作主要由證監(jiān)會(huì)來完成，主要任務(wù)是構(gòu)建由融資與并購、市場(chǎng)交易、產(chǎn)品業(yè)務(wù)、市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)主體、投資者保護(hù)、監(jiān)管執(zhí)法、對(duì)外開放、審慎監(jiān)管等8個(gè)子體系組成的法律實(shí)施規(guī)范體系。
　　“今后，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的制度規(guī)則，只要涉及規(guī)范行政相對(duì)人權(quán)利義務(wù)內(nèi)容的，原則上一律采用規(guī)章的形式，規(guī)范性文件只能用來規(guī)定一些解釋性、指引性、操作性的事項(xiàng)。”肖鋼說。
　　去年8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)稽查執(zhí)法工作的意見》，全面深化執(zhí)法體制機(jī)制改革，加大執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為。未來，證監(jiān)會(huì)將建立優(yōu)化線索處理、案件快速反應(yīng)和移送機(jī)制，繼續(xù)深化查審分離體制改革。這無疑將極大提高證監(jiān)會(huì)的執(zhí)法效能。
　　此外，在上市公司立案調(diào)查、執(zhí)法處罰的信息披露方面，對(duì)案件復(fù)雜、調(diào)查期限長(zhǎng)的，應(yīng)分階段持續(xù)披露，*5限度讓投資者公平及時(shí)得到事關(guān)投資決策的基本信息，經(jīng)檢查和調(diào)查沒有發(fā)現(xiàn)問題的，也要及時(shí)公告。
　　董登新表示，實(shí)行注冊(cè)制有兩個(gè)重要支點(diǎn)：一是有效市場(chǎng)，要求信息完全而對(duì)稱；二是健全法制，對(duì)證券違法犯罪要有足夠的威懾力。
 
　　證監(jiān)會(huì)優(yōu)化機(jī)構(gòu)設(shè)置方案待批
　　在肖鋼看來，面對(duì)繁重的轉(zhuǎn)型任務(wù)，必須切實(shí)加強(qiáng)系統(tǒng)各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)班子和干部隊(duì)伍建設(shè)，以監(jiān)管轉(zhuǎn)型帶動(dòng)自身建設(shè)，以自身建設(shè)保障監(jiān)管轉(zhuǎn)型。從證監(jiān)會(huì)自身來看，“優(yōu)化機(jī)構(gòu)設(shè)置”是其中的重要內(nèi)容。
　　肖鋼表示，經(jīng)證監(jiān)會(huì)黨委認(rèn)真研究，擬適當(dāng)調(diào)整證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)的一些部門。在獲批后的實(shí)施過程中，會(huì)涉及一些部門和人員的的調(diào)整。
　　“面對(duì)新任務(wù)、新要求，能力不足的問題不同程度地存在，有些同志專業(yè)素質(zhì)和知識(shí)儲(chǔ)備跟不上，習(xí)慣于一成不變的工作方式，對(duì)事前審批輕車熟路，對(duì)事中事后監(jiān)管缺乏辦法和經(jīng)驗(yàn)。”肖鋼說。
　　李大霄認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)需要把監(jiān)管力量往加強(qiáng)執(zhí)法方面傾斜，在注冊(cè)制的大方向下，審核方面的效能淡化，就要求監(jiān)管稽查的職責(zé)更多一些。
　　“證監(jiān)會(huì)主動(dòng)進(jìn)行機(jī)構(gòu)改革的方向是積極正確的，從配合證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管執(zhí)法角度和角色調(diào)整來看，這種調(diào)整也是必然的。”天風(fēng)證券投行部負(fù)責(zé)人表示，既然要減少事前審批和核準(zhǔn)，現(xiàn)在部門設(shè)置就不需要這么細(xì)致。例如，此前發(fā)行部和創(chuàng)業(yè)板部保持著獨(dú)立而并存的關(guān)系，改革之后是否延續(xù)這種細(xì)化的分割還有待觀察；另外，考慮既然要減少事前審批，加大事中事后監(jiān)管，應(yīng)該加大稽查監(jiān)管的隊(duì)伍和力量，法律部應(yīng)該是最主要的核心部門之一，既需要有對(duì)外職能，對(duì)內(nèi)也應(yīng)該承擔(dān)起立體制度設(shè)計(jì)的職責(zé)。(除署名文章外，本版稿件均為證券時(shí)報(bào)記者陳中、程丹撰寫)
 
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