除開風風光光的路演，在阿里巴巴上市過程當中，真正可以拿出來討論的，是阿里巴巴的市值總量估計，通俗一點說，也就是阿里巴巴的股票能值多少錢？
　　阿里巴巴的股票值多少錢？這個問題的背后，直接關系到國內(nèi)電商市場的總量估值。
　　這是因為阿里巴巴上市的核心資產(chǎn)是淘寶及其衍生物天貓商城，到現(xiàn)在為止，這兩家公司占有了國內(nèi)網(wǎng)購交易80%以上的市場，是一家徹底的高份額領導型公司。
　　這個市場地位與淘寶的起點有關。在一定意義上，淘寶的歷史就是國內(nèi)電商的歷史。2004年淘寶成立的時候，網(wǎng)絡購物還只是一種可能性。
　　互聯(lián)網(wǎng)作為一種購物方式在國內(nèi)顯山露水是在2008年，這一年網(wǎng)購交易總額突破千億，在全社會商品零售總額的占比當中突破1%。而淘寶的“大市場模式”在所有網(wǎng)購平臺當中占有絕對優(yōu)勢——大市場模式可以容納海量賣家，淘寶早期很多賣家把這里當作了創(chuàng)業(yè)平臺，而產(chǎn)品的多樣性和價格戰(zhàn)是這些規(guī)模很小的賣家可以在淘寶崛起的根本。到現(xiàn)在為止，淘寶的產(chǎn)品多樣性仍然是一個非常顯著的特征，不管是什么稀奇古怪的商品，只要顧客想到了，并且去淘寶搜索，保證已經(jīng)有人在上面賣，而且常常已經(jīng)是賣了很久了。
　　隨后幾年，網(wǎng)購作為一種交易方式在國內(nèi)的增速都是非常驚人的，差不多每年以50%以上的速率在增加。到2013年，網(wǎng)購交易總額突破了15000億，在國內(nèi)商品零售總額當中占比已經(jīng)到了6.5%。
　　阿里巴巴就是在這個背景下上市的。
　　超過5%的市場總值有什么意義？變化在于網(wǎng)購在相當一部分人群當中，已經(jīng)從早期的先鋒和時髦事兒，正在逐步變成一件平常事。我們已經(jīng)可以把網(wǎng)絡購物看成一個非常正常的交易方式放入流通業(yè)進行考察，而這就與阿里巴巴的估值高度相關了。
　　在國內(nèi)20-30萬億的商品零售總額當中，網(wǎng)購能占多少比例？馬云和王健林的“億元賭約”其實就在賭這件事兒。作為個人，我是堅決站在王健林這一邊的。因為總體來看，互聯(lián)網(wǎng)購物，優(yōu)勢在于它便捷、渠道總成本下降。不過無論如何，它是替代不了零售業(yè)人與人交易當中的樂趣的。因此在我看來，無論它如何改進，網(wǎng)購其實只是流通業(yè)的一個補充手段，市場占比不可能超過20%，也就是說，就我的判斷而言，網(wǎng)購在國內(nèi)市場的上限，交易總額大概不會超過5萬億，也就是說，從現(xiàn)在開始，尚有一定的增長空間。
　　“大市場模式”雖然給了淘寶以早期快速增長的優(yōu)勢，足以使它成為這個市場里絕對優(yōu)勢的領導者。不過只要經(jīng)常網(wǎng)購的消費者，都會對淘寶一段時間內(nèi)的假貨盛行和不專業(yè)的服務非常惱火。
　　很不幸，這是淘寶“大市場模式”的另外一面，小規(guī)模賣家要拼價格戰(zhàn)，拼到最后一定拼出假貨來，而同時，小規(guī)模賣家因為要盈利，在提高效率的同時，服務的品質(zhì)也一定會下降。而網(wǎng)購一旦成為常態(tài)，顧客對于產(chǎn)品的真?zhèn)巍⑵焚|(zhì)和服務的要求，則一定會提升。這是“大市場模式”下的小賣家根本無法滿足的。
　　其實這種競爭過程，我們在改革開放的歷史當中已經(jīng)看到過了。遺憾的是，馬云一直到2010年才推出淘寶商城，2012年才意識到再用淘寶來命名B2C網(wǎng)購交易會有問題，進而把淘寶商城改名為天貓。
　　這使得阿里巴巴系旗下的網(wǎng)絡交易到現(xiàn)在還是給顧客留下“不可靠”的印象。來自于京東商城、當當?shù)纫幌盗械木W(wǎng)購平臺，都由此獲得了自己的發(fā)展機會。
　　與“大市場模式”相對立的網(wǎng)絡交易方式，是“B2C”交易方式以及像凡客這樣的垂直網(wǎng)購平臺。這三種網(wǎng)絡交易方式分別對應著實體性質(zhì)的小商品市場、百貨店和專賣店，回顧一下改革開放的歷史，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)，在流通環(huán)節(jié)當中，未來并不屬于與小商品市場對應的“大市場模式”，而是屬于大型的百貨店，和更為專業(yè)的專賣店。
　　而越過全社會商品零售總額5%這一個比例，也恰恰說明網(wǎng)購常態(tài)化之后，大一統(tǒng)的“網(wǎng)上大市場”淘寶，將會迎來一個市場占有率持續(xù)下降的時代，這個時候，正是一個精明的商業(yè)公司將其股份上市的時候。
　　總體而言，馬云選擇此時在美上市，對于現(xiàn)有股東來說是個非常精明的選擇。而復蘇中的美國證券投資者能把這個公司股價炒多高，可就是個問題了。
　　聲音
　　確保阿里巴巴首日交易暢順
　　證券時報網(wǎng)：紐約交易所18日表示，交易系統(tǒng)已準備就緒，有條件處理阿里巴巴首日掛牌帶來的大量交易。紐交所強調(diào)，無論開市競價需時多久，都會支持市場莊家及參與者順利完成交易。紐約交易所透露，將嚴陣以待，已于7月份及9月初應阿里巴巴上市的需要，進行了兩次交易所及經(jīng)紀的系統(tǒng)壓力測試。
　　利用好阿里巴巴
　　新華社：“我希望其他公司能利用好阿里巴巴創(chuàng)造的生態(tài)系統(tǒng)，”諾貝爾經(jīng)濟學獎得主、美國哥倫比亞大學教授費爾普斯說，阿里巴巴使得企業(yè)之間的快捷銷售、企業(yè)向公眾的銷售、零售商對消費者的銷售等成為可能，阿里巴巴正在打造的組織結(jié)構(gòu)還給眾籌和創(chuàng)業(yè)融資創(chuàng)造了機會。“這是非常健康的發(fā)展，是了不起的成績。”
　　阿里巴巴或引發(fā)新一輪中國公司赴美上市潮
　　中國證券報：阿里巴巴赴美上市接近收官，超200億美元的融資額或成美國股市有史以來規(guī)模*5的新股發(fā)行交易。樂博律師事務所資本市場和亞洲業(yè)務主席那明器近日在接受中國證券報記者專訪時指出，阿里巴巴在美IPO或引發(fā)新一輪中國公司赴美上市潮，并再次掀起海外投資者對中概股的關注。中國公司赴美上市需轉(zhuǎn)變思維方式，嚴把信披、內(nèi)控、公司治理等質(zhì)量關，多從公眾投資者的角度去思考和運營管理公司。

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