2013年10月10日，IPO正式停擺一周年。對(duì)于處在IPO生態(tài)圈中的人們來(lái)說(shuō)，這是一次不知期限的等待。在過(guò)去的365天里，有人倒下、有人退縮、有人苦苦掙扎……不論是股市還是擬上市公司、券商和財(cái)經(jīng)公關(guān)，都正在經(jīng)歷一場(chǎng)行業(yè)的寒冬。
 
　　股市：動(dòng)蕩不安
　　整體而言，在IPO暫停的一周年里，股市處于動(dòng)蕩不安的狀態(tài)中。以上證指數(shù)來(lái)看，雖然總體為微量上升趨勢(shì)，但其經(jīng)歷的卻是一次過(guò)山車(chē)式的上漲。
　　去年10月10日暫停新股發(fā)行前一天，上證指數(shù)報(bào)收2115.23點(diǎn)；今年10月10日收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)收2190.93點(diǎn)。也就是說(shuō)，在過(guò)去的一年里，上證指數(shù)只累計(jì)上漲3.6%。在這個(gè)過(guò)程中，上證指數(shù)*6位時(shí)達(dá)到2444.8點(diǎn)。不過(guò)，在今年6月，上證指數(shù)曾一度下探至1849.65點(diǎn)的低位。由于受“錢(qián)荒“影響，整個(gè)6月，股市哀鴻遍野，上證指數(shù)接連跳水，創(chuàng)下了近五年來(lái)的新低，直至9月初才得以恢復(fù)元?dú)?，站上了IPO暫停前的點(diǎn)位。
　　盡管此前市場(chǎng)曾對(duì)IPO開(kāi)閘的時(shí)間點(diǎn)做了各種猜測(cè)，但均被一一擊破。顯然，對(duì)于IPO利益鏈中的人們來(lái)說(shuō)，對(duì)IPO開(kāi)閘的時(shí)間是無(wú)限期待的。然而，市場(chǎng)的熱情似乎并沒(méi)有想象中那么高。北京的一位資深投資者對(duì)北京商報(bào)記者表示，“IPO應(yīng)該在股市處于一定高位時(shí)再開(kāi)閘。現(xiàn)在尚處弱市，再發(fā)新股，也不一定能發(fā)得出去”。知名獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人皮海洲也發(fā)文表示，“實(shí)際上，如果目前IPO制度所存在的一些重大問(wèn)題得不到解決，IPO任何時(shí)候重啟都是不合適的”。他認(rèn)為，市場(chǎng)應(yīng)該關(guān)注的不是IPO何時(shí)重啟的問(wèn)題，而是證監(jiān)會(huì)如何“對(duì)過(guò)去IPO辦法進(jìn)行較大改革”。
　　對(duì)此，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人也公開(kāi)表示，重啟IPO必須與體制機(jī)制改革相結(jié)合，重在改革、重在理順新股發(fā)行體制中政府和市場(chǎng)的關(guān)系，促進(jìn)市場(chǎng)參與各方歸位盡責(zé)。
 
　　擬上市公司：進(jìn)退兩難
　　由于IPO暫停，已提交材料的擬上市公司只能忍受等待的煎熬。證監(jiān)會(huì)最近公告的數(shù)據(jù)顯示，截止到9月26日，排隊(duì)IPO的企業(yè)達(dá)到744家，這個(gè)數(shù)據(jù)較5月底的666家來(lái)看，并未有大量增加之勢(shì)。另外，終止審查的企業(yè)數(shù)量為275家，中止審查的也有4家，分別為保利文化集團(tuán)、重慶銀行、秦皇島港和徽商銀行。據(jù)了解，在終止審查的企業(yè)中，不乏有因?yàn)榻衲瓿醯呢?cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)核查運(yùn)動(dòng)而撤單的企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，共有238家IPO排隊(duì)企業(yè)撤回了IPO申請(qǐng)。
　　然而，IPO的長(zhǎng)時(shí)間暫停，卻讓那些正籌劃上市的企業(yè)進(jìn)退兩難。一位四川的籌劃上市的公司董秘對(duì)北京商報(bào)記者坦承，由于公司有PE相逼，他們現(xiàn)在很糾結(jié)，不知道是該繼續(xù)等待IPO還是尋求并購(gòu)。他表示，“即使現(xiàn)在重啟IPO，要消化正在排隊(duì)的企業(yè)也至少需要三年時(shí)間，輪到我們估計(jì)也是五年后的事了，而且現(xiàn)在IPO的審核越來(lái)越嚴(yán)格，所以我正計(jì)劃說(shuō)服老板選擇并購(gòu)這條路”。
　　在這樣的情況下，借殼上市或?qū)で蟛①?gòu)無(wú)疑是*4的選擇。目前市場(chǎng)中不乏這些案例，如PE駐扎的長(zhǎng)城影視借殼江蘇宏寶、IPO被否的海瀾之家借殼凱諾科技、成飛集成收購(gòu)曾經(jīng)沖刺過(guò)IPO的同捷科技、三五互聯(lián)收購(gòu)曾經(jīng)欲沖IPO的中金在線(xiàn)等。
　　北京商報(bào)記者采訪(fǎng)了解到，不少人都認(rèn)為并購(gòu)重組將成為資本市場(chǎng)的主流趨勢(shì)之一，種種跡象也表明，目前證監(jiān)會(huì)正鼓勵(lì)并購(gòu)重組。
　　值得一提的是，也有企業(yè)倒在了籌劃上市的路上。據(jù)報(bào)道，試圖做“中國(guó)戶(hù)外用品*9品牌”的廈門(mén)三德盛實(shí)業(yè)有限公司、曾是全國(guó)手機(jī)充值老大的廈門(mén)捷通達(dá)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、廈門(mén)*9家研究出無(wú)人機(jī)的邁士通集團(tuán)都因資金鏈斷裂在近日被告上法庭。
 
　　券商投行：收入下降
　　對(duì)于券商的投行部門(mén)來(lái)說(shuō)，IPO的暫停無(wú)疑是一次重大考驗(yàn)。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，19家上市券商投行收入總和為24.2億元，同比下降43%，其中僅光大證券、興業(yè)證券、國(guó)海證券、西南證券、山西證券、方正證券、東吳證券7家報(bào)告期內(nèi)投行收入同比上升，另外11家全部同比下降。其中投行業(yè)務(wù)規(guī)模較大的中信、海通、國(guó)信更分別同比下降60%、11%和82%。
　　上海的一位投行人士對(duì)北京商報(bào)記者坦言，“IPO暫停后，投行只能轉(zhuǎn)移目標(biāo)找別的事干，做債券承銷(xiāo)和再融資項(xiàng)目，但現(xiàn)在再融資的市場(chǎng)行情其實(shí)也并不太好”。
　　事實(shí)上，在過(guò)去半年里，大多數(shù)上市券商都將投行部門(mén)的重心投放在債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)和再融資項(xiàng)目等業(yè)務(wù)中：東吳證券正加大在企業(yè)債、中小企業(yè)私募債、新三板等方面的拓展力度；山西證券則將投行的發(fā)展思路放在了股本承銷(xiāo)、債券承銷(xiāo)、并購(gòu)三大業(yè)務(wù)上；國(guó)海證券也依靠再融資和債券項(xiàng)目維持了投行業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。以投行業(yè)務(wù)著稱(chēng)的中國(guó)國(guó)際金融公司最近也向證監(jiān)會(huì)提交發(fā)起設(shè)立基金公司申請(qǐng)，且意欲100%持股，被市場(chǎng)解讀為是轉(zhuǎn)型之舉。
 
　　財(cái)經(jīng)公關(guān)：謀求轉(zhuǎn)型
　　作為IPO利益鏈中的一分子，財(cái)經(jīng)公關(guān)的日子也不好過(guò)。
　　據(jù)深圳的一位財(cái)經(jīng)公關(guān)經(jīng)理透露，IPO的暫停對(duì)于大型的財(cái)經(jīng)公關(guān)公司而言，只是對(duì)整體業(yè)績(jī)稍有影響，但對(duì)小型財(cái)經(jīng)公關(guān)公司來(lái)說(shuō)，卻影響巨大。“其實(shí)行業(yè)內(nèi)大的財(cái)經(jīng)公關(guān)公司基本上都有關(guān)系、人脈以及資源的積累，它們除了IPO業(yè)務(wù)之外，還有類(lèi)似于常年IR、常年媒體關(guān)系管理、PE、大小非等業(yè)務(wù)，所以IPO暫停雖對(duì)整體業(yè)績(jī)有影響，但沒(méi)達(dá)到很夸張的程度；對(duì)于本來(lái)就是以IPO為生存的小企業(yè)來(lái)說(shuō)，則影響很大，它們基本沒(méi)有了業(yè)務(wù)，人員遣散的情況也有很多。”
　　事實(shí)上，對(duì)于很多財(cái)經(jīng)公關(guān)公司來(lái)說(shuō)，IPO業(yè)務(wù)都是惟一的生存之源，想發(fā)展IPO以外的業(yè)務(wù)并非易事。據(jù)上述財(cái)經(jīng)公關(guān)人士坦承，“別的業(yè)務(wù)不是說(shuō)想做就可以做的，比如大小非解禁的業(yè)務(wù)，那需要資金，需要短時(shí)間內(nèi)能聯(lián)系上手握資金的大戶(hù)；比如并購(gòu)重組，需要能找到標(biāo)的企業(yè)，資源越廣泛，這種撮合的成功率才能提升，這些都不是說(shuō)小企業(yè)可以一蹴而就的”。
　　據(jù)記者了解，目前國(guó)內(nèi)幾家大的財(cái)經(jīng)公關(guān)公司都在轉(zhuǎn)型，調(diào)整業(yè)務(wù)模式或?qū)I(yè)務(wù)進(jìn)行延伸，有些做到了前端的PE、有些到后端的整體市值管理、參與并購(gòu)重組等。