時(shí)至昨日，IPO進(jìn)入停滯階段已整整滿一年，A股市場堆積的擬上市企業(yè)已達(dá)1242家。融資額冠絕全球，一度被視作是A股市場走熊的重要因素，然而在IPO斷檔的這一年時(shí)間里，上證指數(shù)也僅微漲了3.35%。不僅如此，A股的圈錢頑疾并未因IPO停擺而改變，反而為再融資打開了大門，一年間A股再融資甚至超過了前兩年IPO融資額的總和。
　　作為年內(nèi)最后一個(gè)IPO重啟的重要時(shí)間窗，市場對(duì)四季度新股發(fā)行改革辦法公布頗有預(yù)期。IPO重啟一直是市場擔(dān)心的懸在市場上空的“達(dá)摩克利斯之劍”，一旦重啟又會(huì)對(duì)市場造成怎樣的影響？
 
　　IPO暫停一年
　　A股依然步履維艱
　　自1990年以來，A股新股發(fā)行共遭遇過8次暫停。2012年10月10日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委在審核完兩家企業(yè)IPO（首次公開募股）申請(qǐng)之后，至今還未有新股上會(huì)。時(shí)至昨日，IPO已暫停整整一年。據(jù)信息時(shí)報(bào)記者通過同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，截至昨日，A股市場堆積的擬上市企業(yè)已達(dá)1242家。其中，337家企業(yè)被“終止審查”或是“中止審查”，28家企業(yè)“未通過發(fā)審會(huì)”，281家企業(yè)仍然處于“初審中”，338家企業(yè)處于“落實(shí)反饋意見中”。此外還有數(shù)百家企業(yè)“已經(jīng)通過發(fā)審會(huì)”，但至今仍未能安排上市。
　　雖然IPO低調(diào)暫停，但另一只伸向股市的融資之手則一刻也未消停，成為今年A股市場的頭號(hào)“抽血機(jī)”。據(jù)信息時(shí)報(bào)記者通過同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，從2012年10月11日起至昨日，A股市場已有245家上市公司實(shí)施再融資，合計(jì)募資3663.18億元；另有13家公司完成了配股，共計(jì)募資439.86億元。姑且不算公司債等其它融資手段，僅這兩項(xiàng)，A股市場的再融資額就高達(dá)4103.04億元，遠(yuǎn)超上一年同期總額。
　　一直以來如洪水猛獸的IPO，如今在再融資面前也變成了“小綿羊”。據(jù)證監(jiān)會(huì)此前披露的市場數(shù)據(jù)顯示，2012年A股IPO累計(jì)籌資規(guī)模為1034.32億元，而在2011年這一數(shù)字為2825.07億元。也就是說，A股市場在IPO斷檔一年間實(shí)施的再融資計(jì)劃，就已經(jīng)超過了此前兩年IPO融資的總和，直逼A股IPO融資*6峰的2010年（當(dāng)年A股首發(fā)融資達(dá)4882.63億元）。
　　“因?yàn)镮PO暫停反而為再融資打開了大門，A股的圈錢頑疾并未因首發(fā)停擺而改變，相反還有愈演愈烈的態(tài)勢。在缺乏活水之源的市場，上市公司的分紅猶如九牛一毛，再融資規(guī)模卻越來越大，A股旱情如何能解？”招商證券投資顧問謝國銘昨日接受信息時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)這樣表示。一如分析人士所言，在IPO斷檔的這一年時(shí)間里，A股卻并未因此而走強(qiáng)。從2012年10月10日的2119.94點(diǎn)到昨日收盤的2190.93點(diǎn)，上證指數(shù)在此期間僅微漲了3.35%。在此期間，上證指數(shù)*6不過今年2月的2444.80點(diǎn)，最低卻低至了1849.65點(diǎn)。除了去年12月4日掀起的一波500點(diǎn)反彈，以及今年6月底到9月的300點(diǎn)反彈之外，整個(gè)市場幾乎沒有像樣的行情出現(xiàn)。
 
　　專家呼吁盡快改革新股發(fā)行制度
　　對(duì)于IPO長達(dá)一年的斷檔期，專家學(xué)者紛紛對(duì)A股市場的融資功能提出種種質(zhì)疑，呼吁新股發(fā)行制度改革盡快啟動(dòng)。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松（微博）日前表示，中國股市這一關(guān)新股發(fā)行體制改革不突破，就永遠(yuǎn)不是一個(gè)真正的市場?，F(xiàn)在大盤點(diǎn)位跌到這么低，還有眾多的企業(yè)排隊(duì)發(fā)行，說明它們覺得到這個(gè)市場來，還是能獲得高估值。在這種情況下投資者怎么去做價(jià)值投資？所以發(fā)行制度是核心，是改革的難關(guān)。“我倒是覺得市場跌的時(shí)間再長一點(diǎn)，各方面處在巨大的壓力下就能夠推動(dòng)新股發(fā)行體制改革了。”
　　與巴曙松的觀點(diǎn)類似，更多的聲音都指向了遲遲未見“人下來”的新股發(fā)行制度改革。財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀表示，A股市場動(dòng)輒暫停新股發(fā)行，是其不具備像銀行一樣的系統(tǒng)重要性的形象說明，這對(duì)于證監(jiān)會(huì)、對(duì)于投資者、對(duì)于中國金融市場都不利。證監(jiān)會(huì)有必要向市場展示改革決心，新股發(fā)行制度改革是一項(xiàng)深入而持久的改革，不能拖延。
　　不過，也有部分市場人士對(duì)于新股發(fā)行制度改革仍有一定期待。英大研究所所長李大霄（微博）在接受信息時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，修改后的IPO征求意見稿可能有些新意，一是從根本上抑制一級(jí)市場的泡沫，抑制“三高”現(xiàn)象的出現(xiàn)；二是嘗試優(yōu)先股的發(fā)行，可能先在銀行股中試點(diǎn)。“目前市場擔(dān)心的是IPO重啟初期就出現(xiàn)井噴現(xiàn)象，使市場不堪重負(fù)。但我相信管理層會(huì)看到這一因素，并采取相應(yīng)的措施。”
 
　　機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)
　　IPO年內(nèi)重啟概率大
　　雖然新股發(fā)行制度改革遲遲未有定論，但I(xiàn)PO已經(jīng)在旁虎視眈眈。據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，9月13日，證監(jiān)會(huì)召集部分券商高層人士和學(xué)者，針對(duì)新股發(fā)行體制改革方案的具體問題召開小范圍閉門會(huì)議。作為年內(nèi)最后一個(gè)IPO重啟的重要時(shí)間窗，市場對(duì)于四季度新股發(fā)行改革辦法公布頗有預(yù)期。謝國銘告訴信息時(shí)報(bào)記者，A股作為我國目前最主要的融資渠道之一，停掉IPO是無奈之舉，重啟也只是時(shí)間問題，從各方面的消息來看，這次IPO重啟最遲不會(huì)超過明年一季度。“一方面，包括投行、PE在內(nèi)的相關(guān)各方都已經(jīng)無法承受這么長時(shí)間的IPO暫停，來自各方面的壓力已經(jīng)越來越大。另一方面，支持中小企業(yè)融資、資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜是國家既定的政策，部分有融資需求的企業(yè)也必須安排上市。”
　　恰在昨日，德勤中國出具的一份報(bào)告認(rèn)為，此次IPO暫停自去年11月開始，預(yù)計(jì)今年11月份前后A股市場IPO將會(huì)重啟，已通過中國證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核的83家企業(yè)部份將首批獲得書面批準(zhǔn)IPO。到2013年底或?qū)⒂?0至30家企業(yè)在A股市場上市，融資額可達(dá)250億至400億元人民幣左右。此前，安信證券首席策略分析師程定華發(fā)表研報(bào)，也稱IPO可能在11月之后重啟。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心調(diào)查，41.18%私募認(rèn)為11月左右IPO或會(huì)重啟，只有17.64%私募認(rèn)為IPO暫時(shí)不會(huì)重啟。李大霄也認(rèn)為，IPO重啟的時(shí)間預(yù)計(jì)會(huì)在重要會(huì)議以后、今年底以前。
　　IPO重啟一直是市場擔(dān)心的懸在市場上空的“達(dá)摩克利斯之劍”，一旦重啟會(huì)對(duì)市場造成怎樣的影響？“現(xiàn)在股指基本穩(wěn)定在2200點(diǎn)左右，相比之前，現(xiàn)在重啟IPO對(duì)市場的沖擊要小很多。但是不管怎樣，IPO重啟對(duì)投資者的心理沖擊不容小覷，再加上市場對(duì)于政策紅利反應(yīng)得已經(jīng)比較充分，四季度經(jīng)濟(jì)的動(dòng)量可能減弱，美國QE3退出大概率也將發(fā)生在今年四季度，各方面影響整體中性偏負(fù)面，因此四季度市場的走勢可能相對(duì)會(huì)復(fù)雜一些。”謝國銘這樣表示。
　　而申萬投資顧問王超昨日接受信息時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)則表示，IPO重啟短時(shí)間對(duì)市場還是存在較大壓力，畢竟在特定時(shí)期，市場的供求關(guān)系會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，對(duì)股票價(jià)格可能會(huì)有一些影響，尤其對(duì)大部分依靠概念炒作的創(chuàng)業(yè)板股票來說是一個(gè)打擊。“但從另一個(gè)角度來看，經(jīng)過一年嚴(yán)格整頓，相信現(xiàn)在上市的公司會(huì)比以前上市的公司質(zhì)量要好一些，有好的公司成為新投資標(biāo)的，對(duì)于投資者來說也未必不是一件好事。”