社科院金融研究所研究員易憲容撰文：英國加息是一種趨勢，而英國作為歐美發(fā)達(dá)國家*9個加息的國家，它的加息對全球市場影響決不可低估。
　　英格蘭銀行剛公布的8月初會議記錄顯示，政策制訂者對利率的看法三年來首次出現(xiàn)分歧，其中兩人主張本月加息，令市場重燃英格蘭銀行今年內(nèi)加息的預(yù)期。
　　英格蘭銀行上周調(diào)低了2014年的工資增長預(yù)測，并表示不會在工資增長轉(zhuǎn)強(qiáng)前加息。而會議記錄顯示，英國貨幣委員會成員基本上都造成這個看法。
　　但威爾和麥卡弗蒂認(rèn)為，失業(yè)率大跌，意味著工資將加快增長，而且經(jīng)濟(jì)剩余產(chǎn)能不多，因此應(yīng)該考慮加息。不過，8月份會議之后，英國的通貨膨脹數(shù)據(jù)跌到1.6%，進(jìn)一步遠(yuǎn)離目標(biāo)水平，降低了央行的加息壓力。
　　不過，就目前英國的經(jīng)濟(jì)形勢來看，英格蘭銀行加息基本上是肯定的，只是在什么時候開始加息？加息的頻率如何？一起會加息多少？對國際市場影響又在多少？
　　英國央行行長卡尼（Mark Carney）早就表示，他對英國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢越來越有把握，并預(yù)測今年經(jīng)濟(jì)增長可能過到3.5%，是2003年來*6水平。2003年英國央行基準(zhǔn)利率為3.75%，之后一年內(nèi)連續(xù)調(diào)調(diào)4次，上升了一個百分點(diǎn)。
　　而目前英國央行的基準(zhǔn)利率為0.5%，具有較大政策空間。對于英國央行來看，預(yù)計(jì)決定加息的幾個主要因素應(yīng)該有以下幾個方面。
　　經(jīng)濟(jì)剩余產(chǎn)能有多大。如果經(jīng)濟(jì)剩余產(chǎn)能還很大，即使是企業(yè)快速條件擴(kuò)張，也不用擔(dān)心產(chǎn)生通貨膨脹，所以以低息方式讓企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張并非有多少問題。目前英國央行估計(jì)經(jīng)濟(jì)剩余產(chǎn)能占GDP約1%，但央行會在這些剩余產(chǎn)能消化前提前加息，以防止通貨膨脹突然升上來。
　　英國整體的工資水平如何。英國央行認(rèn)為大部分經(jīng)濟(jì)剩余產(chǎn)能存在于勞動市場的失業(yè)者，低度就業(yè)者。2013年英國企業(yè)薪資平均增0.6%，這表示并薪資上升壓力不大。如果未來幾個月薪資加速上升，這將促使英國央行加息開始。
　　居民債務(wù)負(fù)擔(dān)問題。由于住房按揭，居民負(fù)債率不低。央行擔(dān)心即使溫和加息，對這些居民來看都可能形成嚴(yán)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。央行估計(jì)如果利率從0.5%調(diào)高到3%，2018年時難以償還按揭貸款的居民家庭會倍增。而這個因素也就決定英國加息到底能夠多少，而不是是否加息。
　　還有匯率的問題及國際經(jīng)濟(jì)形勢變化的問題，這些問題不僅會影響未來英國經(jīng)濟(jì)的整體趨勢，也會影響未來英國經(jīng)濟(jì)的增長速度。這些因素都是影響英國央行什么時候加息，加息多少的因素。
　　從這些情況來看，當(dāng)前英國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)，英國央行加息也勢在必行。而英國作為歐美發(fā)達(dá)國家*9個加息的國家，它的加息對全球市場影響決不可低估。
　　一是如果以英國為先，其他發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家也逐漸進(jìn)入加息行列，這也就意味著全球經(jīng)濟(jì)在逐漸走出這一輪衰退的惡劣環(huán)境，全球經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn)。因此，這對全球市場來說，一個好的信號。只不過，不同的國家復(fù)蘇的速度可能有快慢。
　　二是如果全球市場或不同國家都進(jìn)入一個利率上升通道，那么受到影響*5估計(jì)會是房地產(chǎn)市場。盡管各國國家在進(jìn)入利率上升通道后，會根據(jù)本國的情況采取不同加息的速度，但是只要利率上升一定會嚴(yán)重沖擊各國的房地產(chǎn)市場。
　　在這種情況下，對于當(dāng)前靠低利率而吹大的房地產(chǎn)泡沫并拉動經(jīng)濟(jì)增長的國家，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就會增加。如果加拿大與中國。如果這些國家的房地產(chǎn)市場泡沫破滅，是否又會引發(fā)新一輪的金融危機(jī)是相當(dāng)不確定的。
　　三是當(dāng)前歐美國家的經(jīng)濟(jì)增長基本上處于完全不同步的狀態(tài)下。英國與美國比較好，但歐盟及日本能否走出困境是不確定的。估計(jì)日本會好一些。最為嚴(yán)重的是歐盟。
　　在這種情況下，歐美各國的利差水平會比較高，這自然增加了全球市場利差交易的套利機(jī)會。而嚴(yán)重的利差交易的套利，同樣是另一次金融危機(jī)潛在因素。對此，投資者不得不關(guān)注。
　　可見，英國加息是一種趨勢，同樣英國加息對全球市場會產(chǎn)生巨大的影響，得密切關(guān)注。

 高頓網(wǎng)校官方微信
掃一掃微信，關(guān)注*7財(cái)經(jīng)資訊