QQ登錄
微博登錄
微信登錄
一年時間，一只新基金從零開始發(fā)展到用戶數(shù)量超過1億、資金規(guī)模達5742億元，不僅成為中國規(guī)模*5的貨幣基金，還榮膺世界第四大貨幣基金，客戶數(shù)量更是問鼎全球……說余額寶的這一年是個傳奇，實至名歸。
余額寶的成功酣暢淋漓地展示了互聯(lián)網(wǎng)的巨大威力和無限可能。實際上，來自互聯(lián)網(wǎng)的挑戰(zhàn)者已經(jīng)敲開了很多行業(yè)的大門，而這一次，他們站在了最為高傲的金融大佬們面前，這注定不會是一個平淡的故事。
更為重要的是，余額寶的出現(xiàn)悄然改變了人們的理財觀念，它讓高大上但卻異常沉悶、晦澀的金融服務變成了一種簡單好玩的生活方式?；ヂ?lián)網(wǎng)讓金融服務到達了傳統(tǒng)金融無法觸及的人群和范圍。
當然，這個奇跡引發(fā)的“以基金之名行存款之實”、“影響貨幣政策調(diào)控有效性”、“流動性風險加大”、“莫把‘存款搬家’當創(chuàng)新”等來自監(jiān)管層和金融業(yè)的思考，更讓業(yè)界爭論不休。于是，夾雜著究竟余額寶是個“好榜樣”還是個“壞孩子”的爭議，多米諾骨牌的*9張已經(jīng)被推倒。
很多人認為由此延伸出去的將會是一波勢不可擋的互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮，因為“寶寶軍團”們不僅讓互聯(lián)網(wǎng)公司們看到金融服務中的無限機會，也讓金融行業(yè)看到了互聯(lián)網(wǎng)的神奇與可怕。一時間，一股互聯(lián)網(wǎng)公司忙著“貼金”和基金銀行抓緊“觸電”的跨界旋風不斷升級。
另一些人則認為余額寶所能夠達到的“遠方”遠不止于此，或許是已經(jīng)隱約可見的利率市場化，或者更為深層次的金融體制改革，甚至社會資源配置規(guī)則的重構。
總之，余額寶所帶來的影響和引發(fā)的蝴蝶效應還遠未結束，盡管現(xiàn)在湖面依然平靜，但漣漪已經(jīng)開始泛起，*10可以斷定的便是：未來的故事一定會比今天更精彩。
余額寶這一年
《中國經(jīng)濟周刊》 記者 孫冰|北京、杭州報道
2013年6月13日，小微金融服務集團（籌）旗下支付寶聯(lián)合天弘基金推出了一款名為“余額寶”的貨幣基金產(chǎn)品，包括創(chuàng)始人和開發(fā)團隊在內(nèi)的所有人都沒有想到，這款產(chǎn)品會在接下來的一年時間里創(chuàng)造出那么多的奇跡：余額寶讓原本國內(nèi)排名中下、連年虧損的“小公司”天弘基金一躍超過華夏基金成為國內(nèi)*5的基金管理公司，全球排名第14位。
即使是在互聯(lián)網(wǎng)這樣“一個產(chǎn)品改變一個行業(yè)”的奇跡發(fā)生過很多次的行業(yè)里，余額寶所引起的互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮也前所未有。從李克強總理的政府工作報告到央行的數(shù)度專門發(fā)文，從全國兩會的最熱話題到專家大佬的激烈交鋒……互聯(lián)網(wǎng)金融成為當下最熱的話題之一。余額寶在助推互聯(lián)網(wǎng)金融熱的同時，也讓支付寶成為阿里巴巴系*2想象力的資產(chǎn)之一。
在余額寶誕生和運作整一年之際，《中國經(jīng)濟周刊》專訪了余額寶項目的兩位核心創(chuàng)始人：天弘基金副總經(jīng)理、余額寶項目天弘方面負責人周曉明和小微金融服務集團（籌）理財事業(yè)部總監(jiān)、余額寶項目支付寶方面負責人祖國明，共同回味余額寶不平凡的這一年。
研制出了一個“核武器”
即使是在阿里巴巴這樣一家常常激情與野心爆表的公司，祖國明和整個團隊也沒有料想到余額寶的今天。
祖國明說：“我們開始做這個業(yè)務的時候還開玩笑說，我們可能是在研制‘核武器’，現(xiàn)在看來，余額寶確實達到了這樣的效果，它對整個基金行業(yè)甚至金融行業(yè)產(chǎn)生了很大的震撼，2013年被認為是互聯(lián)網(wǎng)金融的元年最根本的標志點就是余額寶的推出。”他們料想到了這個產(chǎn)品對整個基金行業(yè)會帶來觀念上的沖擊并引發(fā)大家的思考，但是確實沒有想到用戶會這么喜歡，基金規(guī)模會發(fā)展得這么快、這么大。
“我們在立項的時候預估，*9年能夠有一兩千萬用戶和幾百億的規(guī)模就可以了。”祖國明告訴《中國經(jīng)濟周刊》，而實際情況是這個“預估”的10倍。
最近一段時間正在整理《余額寶一周年大數(shù)據(jù)報告》的天弘團隊也十分感慨。“在余額寶上線前，我們曾坐在一起展望余額寶的發(fā)展前景，應該說我們當時對于余額寶的受歡迎程度非常有自信：一方面在于阿里的電商平臺具有80%以上的市場份額與幾億多的用戶，用戶及產(chǎn)品號召力不言而喻；另一方面通過產(chǎn)品內(nèi)測，余額寶無論是界面設計還是用戶體驗相比傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品有很大的差異性及優(yōu)勢。但從規(guī)模和增長速度而言，確實超出了我們的預期，我們沒有想到余額寶能這么火。”周曉明告訴《中國經(jīng)濟周刊》。
盡管余額寶是在2013年年中推出的，但其實從2012年前后，就已經(jīng)開始醞釀。彼時，祖國明剛剛調(diào)到支付寶不久，而他的多年好友周曉明剛剛到天弘基金負責電子商務業(yè)務。至于為什么會去做一個余額寶這樣的產(chǎn)品？祖國明的回答很官方，但也是實情：為了滿足客戶的需求。
在支付寶這樣的第三方支付平臺上，會有大量的“沉淀資金”，無論是買貨、進貨、賣貨，用戶都會留存一部分資金在賬戶中，但是這些資金在支付寶中是連活期利息都沒有的（支付寶不是銀行類金融機構，金融監(jiān)管政策不允許支付寶等給賬戶上的錢發(fā)利息），為了獲得利息而在支付寶和銀行賬戶之間轉進轉出又非常麻煩，很多賣家將“希望錢放在支付寶也能有利息”的需求反饋給了支付寶，這也成為了支付寶做余額寶的初衷。
而對于天弘的周曉明來說，下定決心做余額寶的原因卻是“窮則思變”。當時，像天弘這樣排名靠后的小基金公司面臨著巨大的競爭壓力。因為基金業(yè)要賺錢,規(guī)模是基礎，做大規(guī)模就要靠鋪渠道，而基金銷售的主渠道就是銀行?？墒?，近百家基金公司，上千款基金產(chǎn)品，想讓銀行優(yōu)先賣你的產(chǎn)品只能付出高昂的渠道費，這個渠道費幾乎要到基金管理費的三到四成，對于小基金公司來說可能更高。
在這種背景下，天弘想到了做直銷以省下高昂的渠道費?；鹬变N一般有兩種方式：自建實體網(wǎng)點或者做電商。實體網(wǎng)點投資太大，做電商成為了*10選擇。而2012年5月11日，支付寶獲得了基金支付的許可，也在積極地尋找合作方。
已是多年好友的祖國明和周曉明幾乎同時想到了對方，雙方開始探討合作的可能性。但是，周曉明還是有一些擔心：“天弘基金可以為支付寶專門量身定做一個貨幣基金，給客戶帶來一些增值服務，但如果支付寶的備付金利差受到影響，會不會成為合作的障礙和難點呢？”（注：央行規(guī)定支付機構備付金利息歸屬第三方支付公司，只是需要計提10%的備付金利息所得為風險準備金。支付寶的備付金規(guī)模巨大，2013年已經(jīng)達到日均1000億）。
實際上，一位支付寶內(nèi)部人士也對《中國經(jīng)濟周刊》表示，當時公司內(nèi)部對于做不做余額寶確實是有爭議的，如果客戶的錢從支付寶余額轉去了其他地方，對于日均沉淀資金以千億計的支付寶來說，確實是有可能犧牲掉一筆相當可觀的利差收益的。2012年7月，周曉明去拜訪當時的支付寶總裁彭蕾，彭蕾明確地回復他：“客戶利益是*9位的，只要對客戶有利，就不會成為問題。”
接下來便是艱難而漫長的產(chǎn)品開發(fā)階段，人力、物力、財力的投入都是巨大的，光系統(tǒng)開發(fā)和服務器投入就花了至少400萬元，這對于天弘這樣的小公司來說可不是一個小數(shù)目。
2013年3月14日，天弘增利寶的產(chǎn)品方案正式上報證監(jiān)會。3天后，在杭州黃龍時代廣場支付寶大樓14層的春秋書院，140多名支付寶技術人員一起開了一個誓師大會，這些技術人員被告知他們所負責的余額寶項目是小微金服集團的2號項目，意義十分重大。
接下來幾個月，天弘基金團隊與支付寶團隊的產(chǎn)品、技術、運營、公關等各塊業(yè)務全面對接。“在討論產(chǎn)品細節(jié)時，兩方項目組的人員真正體會到了金融與互聯(lián)網(wǎng)融合，包括1元起購、轉入即申購、T+0隨時贖回、收益每日呈現(xiàn)等等特性，都是雙方團隊經(jīng)過了很多輪激烈的討論之后達成的共識。”周曉明說。
興奮與質(zhì)疑
余額寶上線時打出的口號是“屌絲理財神器”，因為余額寶的特性幾乎打碎了所有傳統(tǒng)基金購買時的障礙：銀行購買理財產(chǎn)品需要排隊填單，手續(xù)復雜而且辦理時間長，門檻動輒就要5萬、10萬，贖回有較為嚴格的限制……這些都把大量的屌絲用戶擋在了門外。
但是，余額寶把理財服務覆蓋到了傳統(tǒng)的金融體系覆蓋不到的人群中，還有那些原本根本沒有意識到自己需要理財服務的人群中。這當然得益于互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，因為通過技術優(yōu)勢可以以極低的成本覆蓋“小客戶”。
其實，余額寶后臺綁定的“天弘增利寶”本質(zhì)是一款貨幣基金產(chǎn)品，它主要投向銀行同業(yè)存款、大額存單、短期國債、央行票據(jù)等風險較低的貨幣市場，它作為貨幣基金的屬性與其他貨幣基金并沒有什么太大的不同。
“余額寶的創(chuàng)新之處在于對傳統(tǒng)貨幣基金的產(chǎn)品價值進行了充分的挖掘和拓展，一方面與客戶的生活需求相結合，通過互聯(lián)網(wǎng)去覆蓋廣大的普通用戶，使貨幣基金的產(chǎn)品定位和基本功能回歸了貨幣基金的本質(zhì)；另一方面，由于與支付場景對接，使得傳統(tǒng)貨幣基金產(chǎn)品融入生活場景，創(chuàng)造了需求。”周曉明說。
在巨量屌絲用戶的助力之下，余額寶的規(guī)模被不斷刷新。2013年11月15日余額寶規(guī)模突破1000億；2014年1月15日，余額寶收益率達到6.7630%，創(chuàng)下歷史*6……
但是，在受到熱情空前的追捧和達到令人興奮的規(guī)模的同時，余額寶一路走來也歷經(jīng)坎坷，承受了前所未有的質(zhì)疑和阻力。
初登舞臺，由于太過火爆而被無數(shù)聚光燈追趕還未來得及適應的余額寶，因為沒有及時進行備案和提交銀行監(jiān)督協(xié)議而被證監(jiān)會點名“敦促”。盡管余額寶很快提交了相關報備材料，事件有驚無險，但這也成為了余額寶與監(jiān)管層不斷磨合的開始。
此后，大量的業(yè)內(nèi)人士和專家教授開始研究余額寶到底合不合規(guī)、違不違法的各種細節(jié)問題，余額寶的紅利是不是來自于監(jiān)管的空白也成為了爭議的焦點。盡管支付寶方面并未對此做出任何的官方回應，但是支付寶公關總監(jiān)陳亮通過微博以個人名義喊了聲“冤枉”：“有人呼吁互聯(lián)網(wǎng)金融亟待監(jiān)管，搞得好像一直沒有監(jiān)管一樣。余額寶從誕生*9天就得到了監(jiān)管部門的大力指導和有效監(jiān)管：誕生至今的264天里，共計得到各種監(jiān)管43次，平均每6天一次。怎么監(jiān)管？含文件備案匯報、現(xiàn)場調(diào)研、現(xiàn)場檢查等多種形式。今年1月到3月，央行、證監(jiān)會、國家審計署等累計監(jiān)管了19次。”
爭論的高峰出現(xiàn)在今年的2月份，有媒體人士撰文，言辭激烈地批評余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”，是典型的“金融寄生蟲”，它“嚴重干擾利率市場”，為了經(jīng)濟健康發(fā)展，“應立即封殺余額寶”。一時間，叫停余額寶的輿論聲不絕于耳。
隨后的3月4日，央行行長周小川在接受媒體采訪時明確表示：“央行不會取締余額寶，對余額寶等金融業(yè)務的監(jiān)管政策會更加完善。”但是，對于余額寶是否會被取締或叫停的焦慮還是日漸濃郁。
今年全國兩會，“互聯(lián)網(wǎng)金融”首次被寫入了政府工作報告，這無疑是給焦慮中的余額寶和它的小伙伴們打了一針“強心劑”。但是兩會剛剛結束，3月23日，工、農(nóng)、中、建四大國有銀行集體下調(diào)支付寶快捷支付限額，幅度從原先的單日5萬降為每日5000（每月5萬），并由此引發(fā)了工行和支付寶“誰在違法”的口水戰(zhàn)。
針對這一事件，久未發(fā)聲的馬云在其來往（阿里巴巴推出的一款跨平臺的即時通訊工具）“扎堆”中發(fā)表文章表示：這是支付寶“最艱難的時刻，也是最光榮的時刻”，“四大天王封殺，支付寶雖敗猶榮，雖死猶生，但決定市場勝負的不應該是壟斷和權力，而是用戶！”但是不久，馬云又刪除了這篇言辭犀利的文章。
余額寶究竟是好榜樣還是壞孩子，幾乎成為了整個金融圈熱議和爭論的焦點話題，甚至數(shù)度引發(fā)劇烈的論戰(zhàn)，直到今天也仍未停息。
“余額寶是非常成功和健康的產(chǎn)品，在客戶數(shù)量和資金規(guī)模都實現(xiàn)了快速成長的同時，合法、合規(guī)方面也是經(jīng)歷了非常多的考驗。”周曉明說。“我覺得對余額寶*4的評價就是用戶的反饋，超過1億的用戶每天打開支付寶錢包看看收益，每天都有很快樂的感覺，我覺得這是*4的評價。”祖國明說。
不過，周曉明和祖國明都已經(jīng)開始感受到來自傳統(tǒng)金融領域對互聯(lián)網(wǎng)金融態(tài)度的變化，在經(jīng)過了最初激烈的交鋒之后，支付寶和傳統(tǒng)商業(yè)銀行都開始慢慢冷靜下來：盡管博弈仍會繼續(xù)，但是面對龐大而復雜的市場，合作似乎是雙方*10的正確選擇。
6000億之后
管理一只規(guī)模將近6000億元人民幣的基金確實是一件興奮和刺激的事情，但也著實不易，而且是前所未有的挑戰(zhàn)。在接近6000億元規(guī)模之后，余額寶的目標顯然不止于更大的資金規(guī)模和更多的用戶數(shù)量。更大的挑戰(zhàn)來自于節(jié)節(jié)下降的收益率，包括余額寶在內(nèi)的各種寶寶的收益率已經(jīng)集中在4%附近，余額寶用戶數(shù)量和資金規(guī)模的增速也在下降。
“一年前余額寶推出的時候正值錢荒，貨幣基金的收益率很高，當然這也不是我們設計的推出時間點，我們沒有那么好的前瞻性，但是余額寶確實推出的時機比較好，獲得了非常好的收益率，現(xiàn)在應該說正在回歸正常值。但是從數(shù)據(jù)上看，并沒有大規(guī)模的用戶出逃。”祖國明說。
“余額寶的收益是跟著資金利率走的，今年以來受央行相對寬松的貨幣政策及貨幣環(huán)境影響，市場資金利率穩(wěn)中下降，余額寶的收益水平自然也向歷史水平進行回歸，也是一種理性的表現(xiàn)。”周曉明說。
阿里巴巴集團副總裁胡曉明曾經(jīng)給出過一個很有意思的調(diào)查數(shù)據(jù)：當余額寶比現(xiàn)行法定存款利率高0.5個百分點時，75%的用戶會繼續(xù)選擇使用余額寶。
在祖國明看來，天弘未來的重點是在更大管理規(guī)模上仍然能夠很好地平衡余額寶收益率、流動性和安全性，而阿里則會為余額寶的未來創(chuàng)造更大的存入便利性、更多元化的消費場景和更高收益的產(chǎn)品。
余額寶從籌備至今，一直將自身定位為管理閑散資金的工具，理財并非其首要功能。但一個無法忽略的事實是，1億多的用戶中，把余額寶視為理財產(chǎn)品的絕非少數(shù)。隨著余額寶收益率的下降，理財需求日益凸顯。
今年4月，支付寶推出“招財寶”平臺，希望和余額寶形成互補。簡單來說，活期資金可以放在余額寶，定期資金可以放在招財寶。目前招財寶主要提供固定期限、收益穩(wěn)定、安全可靠、較低風險的投資理財品種。目前，該平臺已上線了中小企業(yè)貸、票據(jù)貸和保險產(chǎn)品。但對于市場上非常熱門的P2P和眾籌產(chǎn)品，卻非常謹慎，不愿涉足。
“簡單地從收益率去判斷一個理財產(chǎn)品，其實是很危險的。”祖國明說。不過，他也透露，支付寶團隊確實正在開發(fā)一款新的重量級產(chǎn)品。“如何更好地把投資和融資需求與互聯(lián)網(wǎng)平臺結合，把資金提供方的投資需求與資金需求方的融資需求串聯(lián)起來，是我們下一步要重點發(fā)展的。”
*9張多米諾骨牌
盡管已經(jīng)有了幾千億的規(guī)模，并且確實在短時間內(nèi)迅速分流了銀行的大量存款，但是相對于銀行業(yè)已過百萬億元的總存款金額來說，包括“余額寶”和各種“寶寶”在內(nèi)的貨幣基金總額還不及存款的1%。人均5000元的投資數(shù)字更是讓傳統(tǒng)金融大佬們嗤之以鼻，顯然這些“屌絲客戶”原本就不屬于銀行、基金公司認為的目標客戶。尋找到20%的優(yōu)質(zhì)客戶賺回80%的錢一直是金融圈的經(jīng)典理論。
那么，傳統(tǒng)金融大佬們又在緊張什么呢？這種看似“過度”的反應應該是來自于未來的想象空間和可能引發(fā)的連鎖反應。
緊隨余額寶之后，各個互聯(lián)網(wǎng)大佬幾乎在金融領域聚齊。今年1月22日，騰訊旗下的理財通上市，當天募集資金就超過8億元。而借助擁有6億用戶的強大微信平臺，騰訊在金融上的可能性不容小覷。除此之外，百度百發(fā)、京東小金庫、蘇寧零錢寶等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品也都如火如荼，“寶寶”軍團正在日益強大。而更為“創(chuàng)新”的P2P、眾籌金融等新鮮玩意兒也裹挾著互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)衣粉墨登場。
互聯(lián)網(wǎng)金融的多米諾骨牌似乎已被接連推倒，如何在創(chuàng)新的同時，平衡好失誤和風險就變得尤為重要。但是，監(jiān)管的目的又不僅僅是防范風險，還要促進行業(yè)發(fā)展和服務經(jīng)濟社會需要，這就要求監(jiān)管者必須在效益和風險之間找到平衡。大談風險、建言取締者的出發(fā)點在于風險的考量，而多談自律、建言放手者的出發(fā)點在于效益的考量。如何把握兩者之間的平衡，需要智慧和理性，更需要膽識和勇氣。
余額寶并非中國的孤例。1999年美國的網(wǎng)上支付公司PayPal設立了賬戶余額的貨幣基金，用戶只需簡單設置，原先存放在PayPal賬戶中不計算利息的余額就會自動轉入默認的貨幣基金，2007年規(guī)模達到了10億美元。但是到了2011年，由于美國連續(xù)數(shù)年實行零利率政策，貨幣基金整體業(yè)績頻降，PayPal最終將該基金清盤。
而在中國，余額寶產(chǎn)生的原因在于目前中國銀行利率沒有市場化，銀行活期儲蓄利率被強行壓低，不能反映出資金的真實價格。余額寶將普通用戶的錢聚合起來，形成了與銀行進行利率叫價的資本，于是才有了利差收益。從這個角度上講，余額寶確實加大了利率市場化的壓力并加速其進程。而一旦實現(xiàn)利率的市場化，對整個中國金融體系乃至整個經(jīng)濟體系所帶來的影響和變化則是顛覆性的。
有人將互聯(lián)網(wǎng)思維比作是一場我們這個時代的“文藝復興”，它的改變力量未必是真實的物質(zhì)催化，而更重要的是思維方式催化。也就是說，“余額寶們”未必能擁有顛覆傳統(tǒng)金融的力量，但“余額寶們”給人們思維方式帶來的沖擊和對人們的教化也許會擁有這樣的力量。
余額寶大事記
2013年6月13日
支付寶宣布推出“余額寶”。
2013年7月1日
僅僅18天，余額寶用戶突破250萬，支付寶錢包上線余額寶服務。
2013年11月15日
余額寶規(guī)模突破1000億。
2014年1月15日
余額寶收益率達到6.7630%，為歷史*6。
2014年2月21日
余額寶規(guī)模超過2500億元，客戶數(shù)超過4900萬。
2014年3月31日
余額寶規(guī)模達到5413億元，用戶量超過8100萬。為用戶累計賺取收益75億元。
2014年5月30日
證監(jiān)會核準浙江阿里巴巴電子商務有限公司（支付寶的母公司）向天弘基金出資26230萬元，持有天弘基金51%的股權，成為天弘基金*9大股東。
2014年6月30日
余額寶規(guī)模達5741.60億元，用戶數(shù)量超過1億，運行一年里共為“寶粉”創(chuàng)收118億元。
掃一掃微信，關注*7財經(jīng)資訊
