周一央行對(duì)央票到期續(xù)作宣布了三年期央票的重啟，將深度鎖定流動(dòng)性，令市場(chǎng)對(duì)短期資金面緊平衡的預(yù)期升溫，昨日資金價(jià)格全線上揚(yáng)
　　央行再次在公開(kāi)市場(chǎng)施展了“續(xù)發(fā)三年央票+短期逆回購(gòu)”的創(chuàng)新組合。繼周一對(duì)三年央票開(kāi)展了到期續(xù)作后，周二又開(kāi)展了110億逆回購(gòu)操作。市場(chǎng)人士指出，續(xù)發(fā)央票將深度鎖定流動(dòng)性，令市場(chǎng)對(duì)短期資金面緊平衡的預(yù)期升溫，昨日資金價(jià)格全線上揚(yáng)。
 
　　后續(xù)“鎖長(zhǎng)放短”回籠預(yù)期升溫
　　這是央行首次發(fā)布公告，以更加透明主動(dòng)的方式披露續(xù)作央票的量?jī)r(jià)細(xì)節(jié)。根據(jù)公告，此次央行對(duì)2010年第69期央票開(kāi)展到期續(xù)作，操作量為755億，期限3年，利率為3.50%。
　　這大部分對(duì)沖了本周央票到期量。數(shù)據(jù)顯示，10央票69的到期量為860億，這意味著央行對(duì)部分流動(dòng)性較好的機(jī)構(gòu)進(jìn)行了到期央票的絕大部分續(xù)作，而這也意味著755億資金將被深度鎖定三年。
　　同時(shí)，央行也持續(xù)提供短期流動(dòng)性。昨日7天期逆回購(gòu)持續(xù)開(kāi)展，操作量為110億，中標(biāo)利率為3.90%，較上期繼續(xù)走低10個(gè)基點(diǎn)，繼續(xù)引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行意圖明顯。
　　這種“鎖長(zhǎng)放短”的操作，令周二資金價(jià)格全線上漲，但漲幅有限。數(shù)據(jù)顯示，昨日漲幅*5的為隔夜回購(gòu)利率，上行了25個(gè)基點(diǎn)至3.24%；7天回購(gòu)利率也上漲了5個(gè)基點(diǎn)至3.73%。
　　“本次央票續(xù)發(fā)的意義在于，央行以公告的形式宣布了三年期央票的重啟。”國(guó)泰君安首席債券分析師徐寒飛強(qiáng)調(diào)，續(xù)發(fā)央票的利率水平比二級(jí)市場(chǎng)利率低40個(gè)基點(diǎn)，與上一期續(xù)發(fā)持平，后續(xù)仍有續(xù)發(fā)的可能，對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性不利。
　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從下周開(kāi)始到年底，還將有2180億三年央票到期，其中，規(guī)模較大兩期的集中在8月27日和9月10日，分別為800億和1000億。在此背景下，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在上述兩個(gè)時(shí)間窗口，有可能將再度面臨三年央票續(xù)發(fā)，資金面有望繼續(xù)維持緊平衡。
 
　　長(zhǎng)債收益率創(chuàng)近兩年新高
　　伴隨著流動(dòng)性回籠預(yù)期升溫，長(zhǎng)債收益率也創(chuàng)下新高。不僅昨日上午招標(biāo)的10年國(guó)開(kāi)金融債中標(biāo)利率4.69%，大幅高出前日二級(jí)市場(chǎng)14個(gè)基點(diǎn)；同時(shí)也帶動(dòng)昨日國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)收益率急速上行，成交至3.94%，均創(chuàng)下了近兩年的新高。
　　對(duì)此原因，某城商行債券交易員對(duì)記者表示，一方面是由于7月份包括工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)向好，令經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，因此長(zhǎng)債承壓。另一方面，本周資金面偏緊，利率債供給增多，也為長(zhǎng)債帶來(lái)一定的調(diào)整壓力。
　　此外，一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，三年央票續(xù)發(fā)也是導(dǎo)致市場(chǎng)疲弱的原因之一。國(guó)信證券指出，原有的3年期票據(jù)到期投放，本構(gòu)成商業(yè)銀行投資配置賬戶的再投資“子彈”，但是“子彈”被突然拿走凍結(jié)，無(wú)疑打亂了商業(yè)銀行的投資計(jì)劃，這也導(dǎo)致了商業(yè)銀行在發(fā)行市場(chǎng)中表現(xiàn)得屢屢無(wú)力。
　　鑒于周四逆回購(gòu)將繼續(xù)持續(xù)，再加上周四將有500億國(guó)庫(kù)現(xiàn)金投放，因此即使央行對(duì)755億到期央票開(kāi)展了續(xù)作，本周公開(kāi)市場(chǎng)仍有望實(shí)現(xiàn)凈投放。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，短期內(nèi)資金價(jià)格易上難下，資金面將維持緊平衡格局。