中國(guó)銀監(jiān)會(huì)上周發(fā)布“35號(hào)文”，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)完善理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)部組織管理體系，設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門，負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理全行理財(cái)業(yè)務(wù)，并明確銀行進(jìn)行事業(yè)部制改革的時(shí)間進(jìn)度。
　　從2004年算起，中國(guó)的理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)經(jīng)歷了10年的快速發(fā)展，特別是2005年以來(lái)，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模以年均近100%的增速飆升。而對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)也創(chuàng)造了可觀的收益：2013年銀行理財(cái)產(chǎn)品的加權(quán)平均收益率為4.13%，給國(guó)內(nèi)居民創(chuàng)造的財(cái)產(chǎn)性收入超過(guò)4500億元。
　　銀行理財(cái)發(fā)展迅速在給百姓帶來(lái)實(shí)惠的同時(shí)，也存在著諸多問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，比如在銷售端，屢遭投訴的有個(gè)別銷售人員的不當(dāng)行為；在投資端，也有著諸多行為不規(guī)范、資金池不透明等問(wèn)題，銀行的一些內(nèi)部交易問(wèn)題導(dǎo)致了銀行理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)有做到完全的風(fēng)險(xiǎn)隔離，形成社會(huì)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付的預(yù)期。
　　對(duì)于銀行在開展理財(cái)業(yè)務(wù)方面的一些不規(guī)范行為，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)采取了一系列措施規(guī)范。經(jīng)過(guò)規(guī)范，截至2013年末，商業(yè)銀行投資非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)標(biāo)。然而銀行理財(cái)市場(chǎng)仍然在不斷發(fā)展，有效隔離風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)下銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)，“35號(hào)文”也應(yīng)運(yùn)而生。從各種細(xì)節(jié)來(lái)看，文中提出“理財(cái)產(chǎn)品之間不得相互交易，不得相互調(diào)節(jié)收益”，直指銀行理財(cái)內(nèi)部交易要害。
　　事實(shí)上，銀行理財(cái)內(nèi)部交易極為普遍，也已經(jīng)成為銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益率甚至“剛性兌付”的不二法門。如果未來(lái)不允許理財(cái)相互交易，銀行理財(cái)?shù)倪\(yùn)營(yíng)成本和收益率不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)增加，大大提高“剛性兌付”難度，從而使得理財(cái)產(chǎn)品回歸代客理財(cái)本質(zhì)。
　　理財(cái)業(yè)務(wù)剛性兌付一定程度上助長(zhǎng)了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率高企，抬升了社會(huì)融資成本，短期內(nèi)可能會(huì)帶來(lái)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模的增加，但長(zhǎng)期來(lái)看并不能支持財(cái)富管理業(yè)務(wù)健康發(fā)展。未來(lái)隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)一步發(fā)展，引導(dǎo)理財(cái)產(chǎn)品向資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)展，發(fā)行凈值型產(chǎn)品將成為銀行理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)的方向，對(duì)于打破剛性兌付意義頗大。
　　當(dāng)然，實(shí)際影響還需要看政策執(zhí)行力度，短期內(nèi)不排除出現(xiàn)繞道監(jiān)管的情況，如果理財(cái)賬戶之間通過(guò)第三方進(jìn)行過(guò)橋，或者通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)繼續(xù)設(shè)立資金池等，但是從監(jiān)管的力度和思路來(lái)看，打破剛性兌付將是大勢(shì)所趨。

 
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