全球市場(chǎng)通脹率仍然較低，這對(duì)黃金的中長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)說(shuō)不是太好的信號(hào)，但投機(jī)資金在風(fēng)格轉(zhuǎn)換過(guò)程中仍然將金價(jià)推升至了1400美元/盎司上方。
　　從4月中旬的暴跌到目前價(jià)格基本穩(wěn)定在1400美元/盎司左右，在將近一個(gè)半月的時(shí)間里，金銀價(jià)格的波動(dòng)率呈現(xiàn)出逐步走高，再回歸到平穩(wěn)的過(guò)程。進(jìn)入5月中下旬以來(lái)，買盤不足的態(tài)勢(shì)開始顯現(xiàn)，市場(chǎng)的交投也開始變得清淡。但世界黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告顯示，亞洲市場(chǎng)在4～6月的實(shí)物黃金需求旺盛，WGC預(yù)估印度第二季黃金進(jìn)口量將達(dá)350～400噸，較上年同期大增200%，且?guī)缀跏侨ツ赀M(jìn)口總量的一半。而中國(guó)市場(chǎng)4月黃金凈進(jìn)口約有160～170噸。來(lái)自亞洲強(qiáng)勁的實(shí)物需求也對(duì)本輪的反彈起到了一定的推動(dòng)作用。
 
　　美元走軟基本面好壞參半
　　回到基本面，美元指數(shù)連續(xù)兩周收出陰線，近期多位美聯(lián)儲(chǔ)官員在公開市場(chǎng)發(fā)表講話，雖然5月22日伯南克表達(dá)了若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持，美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來(lái)幾次政策會(huì)議上決定縮減購(gòu)買公債和抵押支持債券計(jì)劃的規(guī)模的可能。但大多數(shù)官員的講話內(nèi)容仍然缺乏新意，目前看來(lái)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策規(guī)模以及持續(xù)時(shí)間的預(yù)期并沒有太大改變。美元的下跌更多可能是前期多頭獲利回吐所導(dǎo)致，屬于資金短期投資方向的轉(zhuǎn)變，參考近期日本股市的下跌以及日元貶值勢(shì)頭的放緩，國(guó)際金價(jià)在近期走出反彈的邏輯也就清楚了許多。
　　其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)4月CPI指數(shù)為1.1%，環(huán)比下降0.4%；季調(diào)后失業(yè)率為7.5%，環(huán)比下降0.1%；美國(guó)房屋價(jià)格指數(shù)則是連續(xù)第四個(gè)季度上漲。失業(yè)率下降有望帶動(dòng)本國(guó)消費(fèi)需求，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美國(guó)房屋價(jià)格指數(shù)底部企穩(wěn)反彈，房屋價(jià)格回升帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇。然而市場(chǎng)通脹率仍然較低，這對(duì)黃金的中長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)說(shuō)不是太好的信號(hào)，但投機(jī)資金在風(fēng)格轉(zhuǎn)換過(guò)程中仍然將金價(jià)推升至了1400美元/盎司上方。歐洲方面，歐盟統(tǒng)計(jì)局5月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月份失業(yè)率升至12.2%，刷新3月份所創(chuàng)12.1%這一紀(jì)錄高位，這意味著歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇上面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
　　而相對(duì)來(lái)說(shuō)利好黃金的消息是，在經(jīng)歷了連續(xù)的上漲之后，東京日經(jīng)指數(shù)在近期出現(xiàn)了大幅的下跌，伴隨著大量資金逃離日本股市，必然會(huì)有部分資金轉(zhuǎn)移到在目前價(jià)位相對(duì)安全的黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)。
 
　　ETF減倉(cāng)幅度放緩對(duì)沖基金大減黃金空頭倉(cāng)位
　　截至6月3日，全球*5的黃金ETF—SPDR GOLD SHARE的持倉(cāng)量為1013.15噸，最近半個(gè)月減倉(cāng)20余噸，相對(duì)之前來(lái)看，近期ETF的減倉(cāng)幅度有所放緩，主要原因是金價(jià)在目前這個(gè)位置開始有了企穩(wěn)的跡象。對(duì)于大部分的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，黃金仍然是一項(xiàng)重要的資產(chǎn)配置，因此在過(guò)去六個(gè)月減倉(cāng)接近30%之后，我們預(yù)計(jì)SPDR的持倉(cāng)會(huì)在接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定在1000噸左右，繼續(xù)大幅減持的空間已經(jīng)不大。
　　而從CFTC公布的期貨市場(chǎng)持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，在*7截至5月28日的一周里，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在COMEX黃金期貨上的凈多持倉(cāng)比之前一周大幅上漲約1萬(wàn)手，增長(zhǎng)幅度超過(guò)20%。
 
　　關(guān)注各大央行決議 1410美元/盎司或成分水嶺
　　展望后市，短期內(nèi)金價(jià)走勢(shì)的變化將受到美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的影響，數(shù)據(jù)利好的話，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前結(jié)束量寬政策的預(yù)期會(huì)有所增強(qiáng)，對(duì)金價(jià)走勢(shì)不利；反之則可能推動(dòng)金價(jià)上漲。而包括歐元區(qū)、英國(guó)、澳大利亞6月利率決議又將陸續(xù)展開，在美聯(lián)儲(chǔ)表達(dá)收緊寬松可能的背景下，其他主要經(jīng)濟(jì)體會(huì)否改變?cè)袑捤韶泿耪呋{(diào)成為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)關(guān)注重點(diǎn)。
　　而從技術(shù)上來(lái)看，短期內(nèi)金價(jià)能否有效站上1410美元/盎司這一關(guān)口對(duì)后市行情的演繹至關(guān)重要。該點(diǎn)位為之前一輪反彈的高位，如果能在本周有效升至該點(diǎn)位上方，則后市金價(jià)有望向上挑戰(zhàn)1450美元/盎司，但如果仍然難以突破的話，預(yù)計(jì)金價(jià)會(huì)再度回歸至1380美元/盎司附近盤整。