受管理層人事?tīng)?zhēng)斗“黑天鵝”事件影響，上海家化[3.32% 資金 研報(bào)]昨日復(fù)牌后“一”字跌停。由于上海家化一季度基金持股合計(jì)達(dá)1.56億股，依此估算經(jīng)過(guò)昨日暴跌，基金持股市值蒸發(fā)10.6億元。
　　中國(guó)證券報(bào)記者同時(shí)獲悉，一些支持葛文耀[微博]的基金公司已派代表參加今日召開(kāi)的上海家化股東大會(huì)，以關(guān)注事情的進(jìn)一步發(fā)展，但股東大會(huì)上演“逼宮”的可能性較低。不少機(jī)構(gòu)投資者對(duì)葛文耀留任有信心，一季度56只基金持股占上海家化流通股比例達(dá)到35.85%，是這場(chǎng)高層人事?tīng)?zhēng)斗的重要配角。
 
　　基金或且戰(zhàn)且退
　　“這走勢(shì)像極了高臺(tái)跳水吧？”深圳某私募人士如是點(diǎn)評(píng)上海家化5月15日的股價(jià)走勢(shì)。“一”字跌停，成交額僅為1.4億元，較上一交易日大幅萎縮。出乎意料的是，昨日機(jī)構(gòu)主力買(mǎi)盤(pán)略強(qiáng)于機(jī)構(gòu)主力賣(mài)盤(pán)。上交所交易公開(kāi)信息揭示的前五大買(mǎi)入席位有四處出自機(jī)構(gòu)，合計(jì)買(mǎi)入金額逾1.09億元。而賣(mài)出席位也有四處來(lái)自機(jī)構(gòu)，合計(jì)賣(mài)出金額達(dá)8952.35萬(wàn)元。
　　這是否是基金的逆勢(shì)抄底？有基金經(jīng)理認(rèn)為，目前上海家化人事變動(dòng)前景仍不明朗，就算做逆向投資，也不是買(mǎi)入股票的良好時(shí)機(jī)。對(duì)上市公司而言，高層變動(dòng)對(duì)公司發(fā)展有很大影響，對(duì)公司投資價(jià)值的判斷還需等待。通常在“黑天鵝”事件出現(xiàn)之后，多數(shù)情況會(huì)選擇先減倉(cāng)以控制風(fēng)險(xiǎn)，除非個(gè)股價(jià)值判斷已經(jīng)非常明晰，才會(huì)做逆向投資的考慮。而上海家化16日股東大會(huì)是觀察事態(tài)發(fā)展的重要窗口，在此之前便買(mǎi)入，不是謹(jǐn)慎的投資所為。
　　對(duì)于多數(shù)持有上海家化的基金而言，此前積累了大量浮盈，即使跌停價(jià)賣(mài)出也能保住大量收益，在事態(tài)還未明朗之前買(mǎi)入似乎并不理性。對(duì)此，還有市場(chǎng)人士推測(cè)買(mǎi)盤(pán)可能來(lái)自“平安系”機(jī)構(gòu)，以增強(qiáng)對(duì)事件的影響力，但也僅為個(gè)人臆測(cè)，暫時(shí)無(wú)從考證。
　　基金投資非?？粗馗邔又卫?，不少基金是因?yàn)檎J(rèn)可葛文耀的管理團(tuán)隊(duì)與經(jīng)營(yíng)模式才長(zhǎng)期重倉(cāng)持有。某家持有上海家化的基金公司就表示，葛文耀是上海家化的靈魂人物，對(duì)其留任上海家化有信心。短期股價(jià)下跌可能會(huì)帶來(lái)沖擊，但長(zhǎng)期還是要看其業(yè)績(jī)和基本面的變化，從而決定是否減持。
 
　　私募不接“燙手山芋”
　　作為旁觀者，私募基金向來(lái)喜好逆向投資，他們?cè)谏虾＜一瘎?dòng)蕩之時(shí)的舉動(dòng)，也可能對(duì)事態(tài)發(fā)展產(chǎn)生微妙影響。不過(guò)，不少私募人士在分析上海家化的暴跌時(shí)表示，除“黑天鵝事件”點(diǎn)燃導(dǎo)火索外，估值高企、基金扎堆也是重要因素之一，預(yù)計(jì)上海家化至少兩個(gè)跌停，私募們不會(huì)輕易去接“燙手山芋”
　　華南某私募人士表示，出了這種黑天鵝事件，是否撤退取決于當(dāng)初看好該股票的邏輯是否發(fā)生改變，上海家化事件起源于管理層更換，要看新的管理層是否會(huì)引發(fā)新的問(wèn)題。
　　上海精熙投資總經(jīng)理王征認(rèn)為，平安信托屬于市場(chǎng)化的民營(yíng)企業(yè)，對(duì)于國(guó)營(yíng)體制常見(jiàn)的“小金庫(kù)”肯定是不能容忍，新的管理層進(jìn)入后，矛盾應(yīng)提早預(yù)測(cè)到。北京源樂(lè)晟投資人士表示，自己在調(diào)研時(shí)并不關(guān)注領(lǐng)導(dǎo)層私人丑聞，在消費(fèi)品這種競(jìng)爭(zhēng)這么激烈的領(lǐng)域，研究員更看重的是換了新領(lǐng)導(dǎo)后，上海家化的市場(chǎng)占有率、運(yùn)營(yíng)能力和市場(chǎng)戰(zhàn)略是否會(huì)改變。
　　還有私募人士認(rèn)為，從上海家化昨日收盤(pán)情況看，在62.99元/股的收盤(pán)價(jià)格上，還掛有378799手賣(mài)單，除非有巨量資金接盤(pán)，否則至少還有一個(gè)跌停。另一私募人士也持類似觀點(diǎn)，認(rèn)為該公司目前的市場(chǎng)龍頭地位還沒(méi)改變，兩個(gè)跌停板基本能夠釋放風(fēng)險(xiǎn)。
　　深圳某私募人士則表示，上海家化估值高企的跡象已經(jīng)明顯，PB已經(jīng)超過(guò)了十倍，扎堆持股的基金也積累了大量浮盈，股價(jià)調(diào)整是遲早的事情。上海家化這場(chǎng)人事紛爭(zhēng)對(duì)公司的影響會(huì)持續(xù)上較長(zhǎng)一段時(shí)間，存在做空獲利的機(jī)會(huì)。