在并購中往往伴隨風險發(fā)生，這時候就需要FRM人進行風險管理了。高頓網校FRM小編今天來為大家介紹一下M&A。
　　M&A（Mergers and Acquisitions ）即企業(yè)并購，包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼并和收購合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A，在我國稱為并購。
　　作用與意義
　　隨著人類社會的發(fā)展，經濟全球化的趨勢日益明顯，公司之間的并購（M&A）也成了稀松平常之事，不過一件并購交易并不像寫這兩個字這么簡單，其內涵也遠遠超過了表面上的含義，因而正確的認識并購顯得尤其重要。
　　并購交易對于投資銀行來說是非常的重要，這已經是不爭的事實，因此提出這樣的問題似乎有些可笑。投資銀行每天業(yè)務中不可缺少的一部分就是并購，也正是并購交易使得金融投資業(yè)“永葆青春”，不斷發(fā)展。
　　一些公司的CEO在解釋為什么會有并購現象時說，這是由于市場不是足夠大，不能容納所有的運營公司，因而出現公司間的并購也是在所難免的。而其它一些小型公司則認為，通過并購方式，它們不僅可以獲得有效的產品銷售渠道，而且更重要的是可以毫不費勁地進入公眾資本市場（股市）。
　　總之，在經濟全球化的今天，并購真是一個再也普通不過的字眼了。我們應該還記得，美國在線AOL經過長達兩年的不懈努力終于合并了華納公司，于是一個龐大的媒體巨人時代華納-美國在線展現在我們的目前；De Beers(DBRSY）和AngloAmerican(AAUK）這兩個鉆石開采和零售業(yè)界的支柱也正在緊鑼密鼓的合并之中；而英國石油公司正在消化其吞并的Amoco公司；Schlumberger(SLB）以53億美元購買了Sema公司，這則成為了2001年以來*5的一筆技術并購交易。
　　隨著新經濟的萎縮，技術IPO市場也開始變得相當不景氣。2000年，通過IPO方式融資的技術公司超過了400多家，然而到了2001年，在技術IPO市場存活的公司不超過原先的一半。對于那些不能以發(fā)行股票方式獲得融資的公司來說，并購更顯得重要。因為既然它們不能從公眾資本市場（股市）獲取資金，那只有尋求其它的方式了，而并購顯然是一種行之有效的途徑。
　　低迷的經濟會使公司的生存變得與日劇艱，因而會有越來越多的公司接入破產的行列，也許我們潛意識地會認為并購會像破產一樣：在艱難的經濟環(huán)境下，那么并購交易案例會與日俱增。然而，事實并非如此。從年初至今，不論是并購交易的數量還是交易的數額比2000年同期都有顯著的下降。
　　然而出現這種情況完全是正常。雖然并購交易的數量在減少，但是其重要性卻在日益增加。因為并購不像IPO僅僅是許多私營公司追逐的目標，它是所有商業(yè)活動運作的底層工具。而且，現在就連銀行業(yè)也在通過并購的方式重組自身。如去年業(yè)界令人肅然起敬的德累斯頓銀行雖然與德國銀行的合并的愿望落空，但是據說已經購買了Wasserstein Perella & Co公司，因為這家公司在技術并購領域具有很強的實力。
　　兼并和收購
　　盡管這兩個詞經常作為近義詞連在一起出現，兩個詞義之間還是有細微的差別的。
　　當一個公司接管了另一個公司，并作為新的所有者確立了自己的統(tǒng)治地位，那么這樣的行為被稱之為收購。從法律的角度上來說，被收購的公司已經不存在了，采購者吞并了其業(yè)務而繼續(xù)存在于股份交易市場上。
　　嚴格意義上來講，兼并發(fā)生在兩個實力相當的公司。雙方達成協議成立一個新的公司來取代原來兩個公司單獨運營。這種情況更精確的被稱為“對等兼并”。原來兩個公司的股份將會被新公司的一支股份替代。例如，戴姆勒·奔馳和克萊斯勒兼并成為新的戴姆勒·克萊斯勒公司。
　　然而實際中，對等兼并不會經常發(fā)生。一般當一個公司收購另一個公司時，作為協議的一部分，被收購的公司被允許對外宣稱為“對等兼并”，盡管從技術角度來說這場行為更符合“收購”的定義。畢竟收購聽起來不是那么順耳，這個名詞經常會帶來一些消極的影響，收購團隊和經理很還是有必要做一些美化和修飾的。當雙方都認同兼并會帶來利益*5化時，收購交易也會被稱為兼并。但當惡意收購發(fā)生，即被收購方不愿意接受被兼并時，通常另一方會宣布收購。一場這樣的商業(yè)行為究竟應該被稱為兼并還是收購，主要是取決于雙方的態(tài)度，是友好的還是惡意的，還包括如何對外宣布。換言之，本質上的兩者區(qū)別在于被收購方的高層、董事會、員工等如何接受這場交易。
　　并購類型
　　從不同的業(yè)務結構來看，并購形式多樣化。下面根據兩個公司的業(yè)務關系，舉出一些類型：
　　水平兼并型 - 兩個企業(yè)是直接的競爭對手，并擁有同樣的產品和市場；
　　垂直兼并型 - 上下游企業(yè)的兼并，比如餅桶制造企業(yè)和冰激凌企業(yè)的兼并；
　　市場拓展型 - 兩個公司生產同樣的產品，卻擁有不同的市場；
　　產品拓展型 - 兩個公司在同一市場銷售不同但相關的產品；
　　集成型 - 兩個公司沒有業(yè)務聯系；
　　從融資的角度，可以把并購分為兩種類型。每種類型顯示了投資方和參與方：
　　單方收購- 就像名字表述的一樣，是指一方收購了另一方。收購方通過現金或其他形式的債務轉換等來完成采購行為，收入是要含稅的。由于從稅收方面帶來利益，收購方通常樂于這樣做。固定資產可以按照實際價值取得，而賬面價值和實際價值之間的差額可以每年以折舊的方式抵稅。
　　雙方收購- 在這種情況下，兩個公司替代由一個新公司來整體運營。稅務操作和單方收購類似。