小編導(dǎo)讀：本文主要介紹組合期權(quán)，包括組合期權(quán)的名稱(chēng)、構(gòu)成方式和功能分析，旨在幫助大家清晰的了解買(mǎi)權(quán)、賣(mài)權(quán)及股票的一些相關(guān)性質(zhì)。組合期權(quán)的講解不但可以幫助大家在FRM考試中理清思路，同時(shí)在實(shí)際應(yīng)用中更加靈活！
　　一、FRM組合期權(quán)介紹
　　Covered Call（保護(hù)性買(mǎi)權(quán)，相當(dāng)于賣(mài)權(quán)的空頭）
　　作空買(mǎi)權(quán)，擁有股票（股票多頭，買(mǎi)權(quán)空頭）
　　可以獲得期權(quán)費(fèi)，適用于那些認(rèn)為股票的價(jià)值不會(huì)上漲的投機(jī)者，和賣(mài)權(quán)空頭一樣。
　　Protective put strategy
　　作多賣(mài)權(quán)，同時(shí)擁有股票（股票多頭，賣(mài)權(quán)多頭）
　　這種方式在股票下跌時(shí)損失有限，而股票上升時(shí)收益無(wú)窮，類(lèi)型于買(mǎi)權(quán)。這也可以從買(mǎi)賣(mài)平價(jià)公式中看出來(lái)：
　　Bull spread
　　買(mǎi)入低執(zhí)行價(jià)的買(mǎi)權(quán)(賣(mài)權(quán))，賣(mài)出高執(zhí)行價(jià)的買(mǎi)權(quán)（賣(mài)權(quán)）
　　不需要股票，就可以在股票上升時(shí)，享受兩個(gè)執(zhí)行價(jià)之間的差價(jià)。成本是兩個(gè)期權(quán)費(fèi)的差額。當(dāng)用的是賣(mài)權(quán)的時(shí)候，成本是執(zhí)行價(jià)格之間的差額，收益是當(dāng)股票上升時(shí)就有期權(quán)費(fèi)。
　　Bear spread
　　買(mǎi)入高執(zhí)行價(jià)的賣(mài)權(quán)（買(mǎi)權(quán)），賣(mài)出低執(zhí)行價(jià)的賣(mài)權(quán)（買(mǎi)權(quán)）歸納：買(mǎi)低（執(zhí)行價(jià)）賣(mài)高就是牛市。反之熊市。
　　不需要股票，就可以在股票下跌時(shí)，享受兩個(gè)執(zhí)行價(jià)之間的差價(jià)。成本是兩個(gè)期權(quán)費(fèi)的差額。
　　Butterfly spread
　　買(mǎi)入低價(jià)買(mǎi)權(quán)和高價(jià)買(mǎi)權(quán)，同時(shí)，同時(shí)賣(mài)出兩個(gè)執(zhí)行價(jià)在中間的買(mǎi)權(quán)
　　當(dāng)價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)（不管是向上還是向下），損失都有限，而股票波動(dòng)較小時(shí)，就可獲利。
　　Calendar spread
　　同時(shí)操作兩個(gè)執(zhí)行日不同的買(mǎi)權(quán)和賣(mài)權(quán)。
　　和蝶式期權(quán)類(lèi)似，投資者在較小的區(qū)間內(nèi)獲利而在較大的區(qū)間內(nèi)損失有限，但是不同的是它不是對(duì)稱(chēng)的。
　　Straddle
　　買(mǎi)入兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格和到期日都一樣的買(mǎi)權(quán)和賣(mài)權(quán)
　　當(dāng)股票價(jià)格波動(dòng)較小時(shí)會(huì)損失有限，而當(dāng)股票價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)都會(huì)收益無(wú)限。
　　Strangle
　　和staddle類(lèi)似，只不過(guò)買(mǎi)的都是價(jià)外期權(quán)，成本較低
　　和straddle類(lèi)似，不過(guò)在底部是平的，而且要想獲利，股票波動(dòng)的幅度也必須更大。
　　Strips
　　買(mǎi)入兩個(gè)賣(mài)權(quán)和一個(gè)買(mǎi)權(quán)，具有相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日。
　　也是在波動(dòng)性大的時(shí)候收益。但是在向下波動(dòng)時(shí)收益更多。
　　Strap
　　買(mǎi)入兩個(gè)買(mǎi)權(quán)和一個(gè)賣(mài)權(quán)，具有相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日。
　　也是在波動(dòng)性大的時(shí)候收益。但是在向上波動(dòng)時(shí)收益更多。
　　FRM組合期權(quán)介紹旨在幫助大家清晰的了解買(mǎi)權(quán)、賣(mài)權(quán)及股票的一些相關(guān)性質(zhì)。組合期權(quán)的講解不但可以幫助大家在FRM考試中理清思路，同時(shí)在實(shí)際應(yīng)用中更加靈活！