在《窮查理寶典》里，查理·芒格提出了一個經(jīng)典問題，并且沒有給出準確的答案。這個問題就是，在一個行業(yè)發(fā)展到成熟、只剩 幾個競爭者時，這些競爭者是會展開惡性競爭、瘋狂壓價、最終導致誰都賺不到錢呢，還是會和平共處、保持一定的行業(yè)利潤率呢？
　　顯然，惡性競爭并不是規(guī)律性的出現(xiàn)在某一些飽和行業(yè)、不出現(xiàn)在另一些飽和行業(yè)。舉例來說，內(nèi)地的券商行業(yè)在最近幾年展開了 惡性競爭，紛紛壓低傭金率，最低者甚至喊出萬分之二的跳樓價。
　　但是，反觀香港的券商行業(yè)，則長期保持了相對的和平。時至今日，香港券商中能夠給出千分之一傭金率的都寥寥無幾，更有許多 內(nèi)地股民所不了解的、名目繁多的費率，比如說倉租費、最低傭金、紅利代收費等等。
　　顯然，在這個例子中，簡單的行業(yè)屬性并不是導致惡性競爭是否發(fā)生的原因。另一個查理·芒格提出的例子則更好的證明了這一點： 可口可樂和百事可樂在一些國家相安無事，在另一些國家則拼的你死我活。
　　而盡管內(nèi)地的券商爭奪戰(zhàn)開端于互聯(lián)網(wǎng)的參與，但是互聯(lián)網(wǎng)顯然也不是惡性競爭的真正原因：香港的互聯(lián)網(wǎng)普及程度無疑比內(nèi)地任 何一個城市都要高。
　　不過，盡管在以上兩個例子中的行業(yè)相同，但是消費者對這些行業(yè)提供的產(chǎn)品的認知，卻是不同的，而這很可能是導致企業(yè)在某些行業(yè)里進行惡性競爭的原因。這個認知總結(jié)來說，就是一句話：消費者是否能夠準確的認識到自己購買了什么產(chǎn)品。
　　舉例來說，在美國，由于碳酸飲料文化深入人心，消費者在購買可樂時大多并非從理性角度考慮，而是追求一種“快感”。在這種情 況下，消費者并不會準確衡量自己的飲料里到底有什么成分。
　　但在另一些沒有碳酸飲料文化的國家，消費者在購買可樂時理性的多，也就更在意價格，這也就導致企業(yè)更容易進行惡性競爭。
　　同樣的，就券商業(yè)來說，香港投資者（即使是個人投資者）更依賴證券公司提供的研究等增值服務，也就更難了解券商提供的產(chǎn)品 “到底是什么”，畢竟研究服務是一個不太容易量化的東西。
　　而在內(nèi)地，個人投資者對券商提供的個性化增值服務幾乎沒有依賴，而機構(gòu)投資者力量又太弱，這也就導致內(nèi)地的投資者很容易知道自己所花費的傭金到底購買了什么。所以，內(nèi)地的券商也就更容易展開惡性競爭。
　　
　　一個來自航空業(yè)的例子則更好的說明了這一點。
　　在幾乎任何一個市場，航空公司都不是一門好生意，機票打折活動總是此起彼伏。套用以上的邏輯，我們就能夠理解這種行為，即消費者清楚的知道，任何一家航空公司提供的服務都是同質(zhì)化的，因此價格也就成為了消費者的[*{6}*]因素。在這種情況下，航空公 司想要不進行惡性競爭，也就很難了。
　　此外，一個已經(jīng)飽和的行業(yè)是否進行惡性競爭還有一些其它決定因素，如政府是否進行干預等。比如說，南京的報紙行業(yè)在 1990 年代末期進行的一場惡性競爭就在政府的干預下化解。不過，這些因素一般來說影響力并不太強，因為政府不太可能總是干預市場 經(jīng)濟的運行。
　　因此，在大多數(shù)情況下，消費者是否能夠準確的衡量企業(yè)出售的產(chǎn)品到底是什么、自己的需求得到了怎樣程度的滿足，也是決定一 個行業(yè)在達到飽和以后，是否會步入惡性競爭的重要因素。
　　而消費者是否能夠做出準確的判斷，許多時候是由購買時的感性因素多寡、產(chǎn)品的復雜程度深淺、產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度快慢決定的。 一般來說，消費者購買時的感性程度越多（如奢侈品、甜品、字畫書法行業(yè)），產(chǎn)品的復雜程度越高（如大型客機、生物科技行業(yè)）， 產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度越快（如電子設備、加工食品行業(yè)），惡性競爭出現(xiàn)的概率就相對越小。而那些難以步入惡性競爭的行業(yè)，就會 更容易出現(xiàn)長期盈利豐厚的公司。
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