債券估值是決定債券公平價格(Fair value)的過程。和其它的資本投資一樣，債券的公平價格是它將來預期現(xiàn)金流的現(xiàn)值。

 

因此，債券公平價格是債券的預期現(xiàn)金流經(jīng)過合適的折現(xiàn)率折現(xiàn)以后的現(xiàn)值。

 

估價原理

 

債券估值的基本原理就是現(xiàn)金流貼現(xiàn)。

 

(一)債券現(xiàn)金流的確定

 

(二)債券貼現(xiàn)率的確定

 

債券的貼現(xiàn)率是投資者對該債券要求的最低回報率，也叫必要回報率：

 

債券必要回報率=真實無風險利率+預期通脹率+風險溢價

 

模型

 

根據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)的基本原理，不含嵌入式期權的債券理論價格計算公式：

 

(一)零息債券

 

零息債券不計利息，折價發(fā)行，到期還本，通常1年以內(nèi)的債券為零息債券。

 

P=FV/(1+yT)T

 

FV為零息債券的面值

 

(二)附息債券定價

 

附息債券可以視為一組零息債券的組合。用(2.5)分別為每只債券定價而后加總。也可直接用(2.4)

 

(三)累息債券定價