除了取得融資，做好投資也是CFO的一項(xiàng)重要本領(lǐng)。畢竟從資金饑渴型企業(yè)轉(zhuǎn)到資金充裕型企業(yè)時(shí)，CFO的資金管理理念也會(huì)從如何多元融資變?yōu)樵鯓佑行ё龊猛顿Y。那么，如何利用財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)知識(shí)做好投資呢?記者從多元投資與專(zhuān)業(yè)投資的角度進(jìn)行了采訪(fǎng)。
　　投資聚焦主業(yè)，打造企業(yè)的核心能力
　　當(dāng)企業(yè)具備投資條件時(shí)，CFO資金管理工作的重心會(huì)從如何拓展融資渠道轉(zhuǎn)變?yōu)槿绾斡行渲觅Y源并為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。
　　隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善，企業(yè)投資途徑也不斷多元化，選擇好的投資途徑是平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)鍵點(diǎn)。有過(guò)多方實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的昂際航電公司CFO張萬(wàn)萍告訴記者，在實(shí)業(yè)領(lǐng)域，CFO通常根據(jù)存量資金的特點(diǎn)，采取兩種投資工具進(jìn)行現(xiàn)金管理。
　　*9類(lèi)是投資短期理財(cái)。當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)暫時(shí)不需要大量資金投入時(shí)，CFO會(huì)選擇恰當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ撸瑢?duì)資金存量進(jìn)行適當(dāng)安排?，F(xiàn)階段，可供CFO選擇的流動(dòng)性管理工具包括銀行結(jié)構(gòu)性存款和銀行理財(cái)產(chǎn)品等。進(jìn)行短期理財(cái)應(yīng)以確保資金安全性和流動(dòng)性為重要前提，進(jìn)而在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行合理配比。
　　上述工作對(duì)CFO提出了較高的能力要求。對(duì)于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)，CFO應(yīng)該做到了然于胸，從而對(duì)資金收益的市場(chǎng)水平能做出合理的預(yù)期;對(duì)于金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，CFO應(yīng)認(rèn)真解讀，辨識(shí)其中隱含的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　提及如何有效防范短期理財(cái)產(chǎn)品中潛在的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，張萬(wàn)萍認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)比較清晰時(shí)，業(yè)務(wù)的合規(guī)性會(huì)得到充分的尊重，資金安排的審批流程相應(yīng)地會(huì)非常嚴(yán)格。
　　“我所在的企業(yè)由于中美雙方股東都具備很好的內(nèi)控機(jī)制，要求所有上述性質(zhì)的操作必須得到董事會(huì)的最終批復(fù)。而董事會(huì)要求，決定購(gòu)買(mǎi)短期理財(cái)產(chǎn)品之前，必須邀請(qǐng)多家銀行進(jìn)行報(bào)價(jià)，重要條款事先由公司律師進(jìn)行合規(guī)性審查，審查通過(guò)后，公司CFO、Controller和負(fù)責(zé)資金業(yè)務(wù)的經(jīng)辦人員組成管理小組，通過(guò)對(duì)比產(chǎn)品的收益、期限和風(fēng)險(xiǎn)，共同確定投資方案，確保方案相對(duì)*3。”張萬(wàn)萍說(shuō)，在進(jìn)行流動(dòng)性管理時(shí)，上述內(nèi)部招標(biāo)、內(nèi)部評(píng)價(jià)程序能在一定程度上避免逆向選擇，從而確保短期資金使用的安全性和流動(dòng)性。
　　第二類(lèi)投資途徑是在資金充裕時(shí),聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，打造核心能力。CFO應(yīng)該深入企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)，深刻理解目標(biāo)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，找尋企業(yè)在核心能力方面與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的能力差距，并針對(duì)能力差距、市場(chǎng)趨勢(shì)和客戶(hù)要求，給CEO提出能力提升的合理建議，從而確保資源能夠圍繞企業(yè)核心主業(yè)進(jìn)行有效配置。
　　例如，可以針對(duì)企業(yè)研發(fā)能力的差距增加研發(fā)投入，這從短期看似乎會(huì)損失一定的資金收益，甚至由于研發(fā)失敗而可能使投入變成沉沒(méi)成本，但從長(zhǎng)期看，企業(yè)進(jìn)行了必要的技術(shù)儲(chǔ)備，增強(qiáng)了可持續(xù)發(fā)展能力;可以針對(duì)企業(yè)市場(chǎng)拓展能力的差距增加營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)投入，這在短期內(nèi)似乎看不見(jiàn)資金投入帶來(lái)的直接收益，但從長(zhǎng)期看則增強(qiáng)了企業(yè)的市場(chǎng)影響力和滲透力，為產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)拓寬了空間。
　　“雖然在市場(chǎng)繁榮時(shí)，將存量資金投入金融產(chǎn)品能取得可觀(guān)回報(bào)，但我個(gè)人更傾向于圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)做出投資安排，盡管短期看這種做法的收益水平低于金融市場(chǎng)投資收益，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，企業(yè)的核心能力將得到提升，競(jìng)爭(zhēng)能力將得到強(qiáng)化。”為了保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，張萬(wàn)萍對(duì)金融市場(chǎng)持理性態(tài)度。他認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)具備投資能力的時(shí)候，應(yīng)利用資源優(yōu)勢(shì)著力打造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　“雖然每個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)文化不一樣，企業(yè)決策者的風(fēng)險(xiǎn)嗜好不一樣，我個(gè)人還是希望企業(yè)高管保持良好心態(tài)，不為短期利益所動(dòng)搖，堅(jiān)持主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展方向。一個(gè)企業(yè)的核心價(jià)值主要體現(xiàn)為其主營(yíng)業(yè)務(wù)具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，如果所有企業(yè)都熱衷于投資金融市場(chǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系將因?yàn)槿狈?shí)業(yè)支撐而變得非常脆弱。”張萬(wàn)萍堅(jiān)定地說(shuō)。
　　對(duì)于戰(zhàn)略方向非常清晰的企業(yè)，CFO應(yīng)該做到氣定神閑。偉大的企業(yè)之所以偉大，往往是因?yàn)樗鼈兡軌虻爻粋€(gè)既定的方向，不懈地努力10年、20年，然后把握住機(jī)遇實(shí)現(xiàn)革命性突破。“我更欣賞、更傾向于企業(yè)將有限的資源投入能夠清晰預(yù)見(jiàn)的美好的未來(lái)。”張萬(wàn)萍說(shuō)。
　　以財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)防止非理性投資
　　中財(cái)大資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司副總經(jīng)理李永壯認(rèn)為，CFO要用財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)技能解決管理問(wèn)題、用專(zhuān)業(yè)知識(shí)去做好投資，這是他們的殺手锏，也可以避免非理性投資。
　　李永壯講了一個(gè)非理性投資案例。有一個(gè)企業(yè)高管認(rèn)為自己經(jīng)驗(yàn)很強(qiáng)，其在一個(gè)項(xiàng)目上的累加投資已經(jīng)達(dá)到8000萬(wàn)元，且總認(rèn)為只要再投1000萬(wàn)元就能看到回報(bào)。這時(shí)候，李永壯作為財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)出生的顧問(wèn)就去問(wèn)他：“如果沒(méi)有那8000萬(wàn)元作為投資成本，你還會(huì)再投資嗎?”這位高管說(shuō)，“那不會(huì)了。”然后，那位高管陷入沉思，忍痛不再投資，也因此剎住了投資無(wú)底洞的惡性循環(huán)。
　　“這就是‘等公交車(chē)效應(yīng)’———越投資越不能不投。由過(guò)度自信導(dǎo)致盲目投資，等到損失成本后又產(chǎn)生‘損失厭惡’，認(rèn)為自己不能損失，一定要撈回來(lái)，再投資一點(diǎn)、再投資一點(diǎn)，越投資越不能不投，最后陷入惡性循環(huán)，這叫非理性。”李永壯告訴記者，在投融資過(guò)程中，行為學(xué)的理論已經(jīng)體現(xiàn)在其中了。在做投資決策的時(shí)候，企業(yè)往往會(huì)有很多非理性的因素存在，比如從眾心理。此時(shí)，就要求CFO應(yīng)用專(zhuān)業(yè)財(cái)經(jīng)知識(shí)并結(jié)合行為學(xué)理論，去解決投資中的困惑與難題。
　　除此之外，李永壯認(rèn)為，作為CFO，肯定會(huì)關(guān)注到研發(fā)、銷(xiāo)售、人力、財(cái)務(wù)等方面問(wèn)題，有關(guān)這些方面的資金分配也是一種投資學(xué)問(wèn)。“一個(gè)好的CFO要從高一層次的角度俯視整個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，應(yīng)用其專(zhuān)業(yè)技能來(lái)引導(dǎo)和輔助不同部門(mén)解決其問(wèn)題。”基于業(yè)務(wù)的全球化，財(cái)務(wù)也要有全球化的視野。CFO不應(yīng)該被常規(guī)思維束縛，比如減少預(yù)算不一定是好事、增加預(yù)算不一定是壞事。這要根據(jù)企業(yè)實(shí)際需求進(jìn)行合理投資規(guī)劃。
　　李永壯認(rèn)為，CFO只有開(kāi)拓視野、了解國(guó)外市場(chǎng)變化、熟悉國(guó)外業(yè)務(wù)變化，才能從區(qū)域成本的觀(guān)念轉(zhuǎn)換到全球平均成本的觀(guān)念。“比如有一個(gè)產(chǎn)業(yè)，如果在中國(guó)投資生產(chǎn)，其成本非常高，而如果將生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)投資建立到越南，不僅可以保質(zhì)保量，而且人工成本更低，那就沒(méi)有必要在中國(guó)進(jìn)行投資。”正是因?yàn)橛腥蛞曇?，很多歐美企業(yè)已經(jīng)應(yīng)用了全球平均成本最低化的理念。這正是波音公司不在美國(guó)本土做制造而是到亞洲來(lái)投資生產(chǎn)的原因，主要是因?yàn)槊绹?guó)本地的制造成本比較高，而在亞洲制造可以大量降低成本。
精彩推薦：2015年CIMA考試指南專(zhuān)題2015年CIMA考試常見(jiàn)問(wèn)題匯總解析