CFP考試考點(diǎn)解讀:貨幣政策目標(biāo)有哪些
　　貨幣政策指的是中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總和。它一般包括三個(gè)方面的內(nèi)容：(1)政策目標(biāo);(2)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所運(yùn)用的政策工具;(3)預(yù)期達(dá)到的政策效果。

　　貨幣政策的目標(biāo)主要有四個(gè)：經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)和國際收支平衡。但在不同的國家和歷史時(shí)期，對貨幣政策目標(biāo)的表述和做法是在不斷發(fā)展變化的，側(cè)重點(diǎn)也有所不同。比如美國聯(lián)儲銀行就把經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)和國際收支平衡作為貨幣政策目標(biāo);日本銀行在1998年新銀行法實(shí)施前的貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià)、國際收支平衡和維持對資本設(shè)備的適當(dāng)需求;而在德國，貨幣當(dāng)局則更注重對馬克幣值和物價(jià)穩(wěn)定的保護(hù)。

　　近年來，一些工業(yè)化國家如新西蘭、加拿大、英國等又先后采取了“通貨膨脹目標(biāo)制”的貨幣政策。政策的核心是以確定的通貨膨脹率作為貨幣政策目標(biāo)，或一個(gè)目標(biāo)區(qū)間。這種政策思路和實(shí)踐，已經(jīng)得到了一些肯定的評價(jià)。

　　貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系是比較復(fù)雜的。充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長之間是正相關(guān)的：經(jīng)濟(jì)增長，就業(yè)增加;經(jīng)濟(jì)下滑，則失業(yè)增加。但除此之外，其他各個(gè)目標(biāo)之間都有矛盾。目標(biāo)間的沖突主要表現(xiàn)在充分就業(yè)與穩(wěn)定物價(jià)之間的矛盾上。澳大利亞籍的英國CFP持證人菲利普斯，在研究了1861-1957年英國的失業(yè)率和工資物價(jià)變動之間的關(guān)系后，得出結(jié)論：在失業(yè)率和物價(jià)上漲之間存在著此消彼漲的置換關(guān)系。他把這種現(xiàn)象概括為一條曲線，人們稱之為“菲利普斯曲線”。

　　按照《中華人民共和國中國人民銀行法》，我國的中國人民銀行所宣布的貨幣政策目標(biāo)為“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。

　　貨幣政策的中介目標(biāo)

　　從貨幣政策工具的運(yùn)用到貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，這之間有一個(gè)相當(dāng)長的作用過程。在這個(gè)過程中，及時(shí)了解政策工具是否得力、估計(jì)政策目標(biāo)能不能實(shí)現(xiàn)是十分必要的，這就需要借助于中介目標(biāo)的設(shè)置。一般認(rèn)為，中介指標(biāo)要具有可控性、可測性、相關(guān)性、抗干擾性以及與經(jīng)濟(jì)體制、CFP金融體制有較好的適應(yīng)性等特點(diǎn)。根據(jù)這幾個(gè)條件，目前所運(yùn)用的中介指標(biāo)主要有利率、貨幣供應(yīng)量、超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣。其中，超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣屬于近期指標(biāo)，中央銀行對它們的控制能力較強(qiáng)，但離貨幣政策的最終目標(biāo)較遠(yuǎn);而利率和貨幣供應(yīng)量則屬于遠(yuǎn)期指標(biāo)，中央銀行對它們的控制力較弱，但離貨幣政策目標(biāo)較近。

　　利率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是可控性和可測性都很強(qiáng).同時(shí)貨幣當(dāng)局能夠通過利率影響CFP理財(cái)投資和消費(fèi)支出，從而調(diào)節(jié)總供求。但利率也有不太理想的地方。把貨幣供應(yīng)量作為中介指標(biāo)，首要的問題是選擇哪種口徑的貨幣供給作為中介指標(biāo)：是現(xiàn)金、還是M1、或是M2。至于選擇利率還是貨幣供應(yīng)量，只有根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和本國的現(xiàn)實(shí)情況來決定。比如說進(jìn)入90年代以來，一些發(fā)達(dá)國家先后將貨幣政策的中介指標(biāo)由貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)為利率。這是因?yàn)?0年代末的CFP金融創(chuàng)新、CFP金融管制以及全球CFP金融市場一體化，使得各層次貨幣之間的界限更加模糊，中央銀行失去了對貨幣總量強(qiáng)有力的控制，于是紛紛改用利率作為中介指標(biāo)。

　　此外，一些經(jīng)濟(jì)、CFP金融開放程度高的國家及地區(qū)，是以匯率作為貨幣政策的中介指標(biāo)的。

　　利率和貨幣供應(yīng)量這兩種指標(biāo)一般被視為遠(yuǎn)期指標(biāo)。它們離貨幣政策的最終目標(biāo)較近，但中央銀行對這些指標(biāo)的控制力弱于像超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣這樣的近期指標(biāo)。

　　超額準(zhǔn)備金對商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)有直接決定作用。像法定存款準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)和再貼現(xiàn)率等貨幣政策工具，都是通過影響超額準(zhǔn)備金而發(fā)揮其作用的。但是，由于超額準(zhǔn)備金的水平往往取決于商業(yè)銀行自身的意愿和財(cái)務(wù)狀況，因此，不太容易為貨幣當(dāng)局所測度和控制。

　　基礎(chǔ)貨幣是流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金的總和?；A(chǔ)貨幣的優(yōu)點(diǎn)是可測性和可控性都很強(qiáng)，數(shù)字一目了然，數(shù)量也易于調(diào)控。因此，有不少國家把它視為較理想的近期目標(biāo)。