近日CFA協(xié)會發(fā)布了會員意見調(diào)查結(jié)果，11％的受訪者曾發(fā)現(xiàn)有信用評級機構(gòu)在投資者、發(fā)行人或承銷商的壓力下更改評級。
 

　　CFA協(xié)會是一家全球性投資專業(yè)人士會員組織，每月向全球會員進行“每月一問”的意見調(diào)查，并透過CFA協(xié)會金融市場誠信中心推行*6的道德標(biāo)準(zhǔn)和致力維護投資者利益。
 

　　CFA協(xié)會金融市場誠信中心董事總經(jīng)理Kurt Schacht，表示：“我們在次貸危機出現(xiàn)后會見了一些評級公司的代表，令他們擔(dān)憂的是人們印象中認為信用評級機構(gòu)會在發(fā)行人和承銷商的壓力下輕易地提高他們的評級，損害評級過程及評級的可信程度。為更了解這一問題，我們向CFA協(xié)會會員進行了調(diào)查，調(diào)查結(jié)果令人感到意外——在1,956位受訪問者當(dāng)中，211位表示他們見過信用評級機構(gòu)在外部壓力下更改評級。”
 

　　CFA協(xié)會金融市場誠信中心資本市場政策小組總監(jiān)James Allen表示：“這些結(jié)果顯示，信用評級機構(gòu)不單要解決有關(guān)信用評級過程和可信程度的印象問題，更重要的是，應(yīng)該立刻采取措施來全面控制或消除沖突，改善那些涉及道德問題的做法。”
 

　　許多受訪者指出信用評級機構(gòu)和發(fā)行人之間的付費結(jié)構(gòu)是*5的利益沖突點。一位受訪者說：“最根本的弊端就是信用評級機構(gòu)的評級費用由發(fā)行人支付，而不是投資者。無論有多少監(jiān)管法規(guī)，恐怕都不能解決這一利益沖突。” 另一位受訪者指出：“信用評級機構(gòu)也可以像交易所般進行自我監(jiān)管，亦應(yīng)設(shè)立起激勵措施，讓信用評級機構(gòu)的利益與投資者的利益保持一致。”
 

　　在調(diào)查中，55％的受訪者 (1,070個回應(yīng)) 同意信用評級機構(gòu)應(yīng)組織一個具執(zhí)行權(quán)的自我監(jiān)管機構(gòu)，以便制定國際標(biāo)準(zhǔn)和自我監(jiān)管。這也是CFA協(xié)會金融市場誠信中心提出有關(guān)信用評級機構(gòu)行業(yè)改革措施的一環(huán)。
 

　　近半數(shù)的受訪者 (47％ 的受訪者，911個回應(yīng)) 都贊同對結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品使用不同的評級符號，因為并不是所有AAA級證券都具相等定義。正如目前信貸危機所顯示的，盡管評級符號一樣，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和公司債券卻有完全不同的表現(xiàn)。正如其中一位受訪者所說，企業(yè)違約通常與一個或兩個因素有關(guān)，“而結(jié)構(gòu)性債務(wù)的違約取決于一籃子抵押貸款中上百或上千個個別違約的可能情況，例如美國房地美和房利美事件。由于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和公司債券的分析過程不同，根本不應(yīng)采用相同的評級符號。”
 

　　James Allen指出：“我們認為不同的評級尺度是受托人和信托人必須的工具，幫助他們評估和量化投資組合中的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。在評級機構(gòu)、歐洲證券監(jiān)管委員會和國際證監(jiān)會組織諮詢中，我們向他們表達了有關(guān)想法和觀點。”CFA協(xié)會金融市場誠信中心目前也在準(zhǔn)備將有關(guān)信用評級機構(gòu)的建議反饋給美國證券交易委員會。
 

　　James Allen最后說：“本次調(diào)查的受訪者對于評級過程的可信程度明確地表示擔(dān)憂，同時支持信用評級機構(gòu)進一步的改革。我們呼吁信用評級機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)考慮CFA協(xié)會會員提出的意見，并考慮對信用評級過程和結(jié)構(gòu)性工具的評級進行必要的改革。”
 

　　CFA協(xié)會是一家全球性投資專業(yè)人士會員組織，負責(zé)在全世界主辦管理CFA?(Chartered Financial Analyst?，譯名為“特許金融分析師”) 和CIPM(Certificate in Investment Performance Measurement，譯名為“投資績效衡量證書”)考試課程，并為投資業(yè)發(fā)表研究成果、開展職業(yè)發(fā)展項目和制定自愿的、以道德為基礎(chǔ)的專業(yè)和投資表現(xiàn)報告標(biāo)準(zhǔn)。CFA協(xié)會在134個國家和地區(qū)內(nèi)擁有96，000位會員(其中包括遍布于全球的82，600多位CFA特許資格認證持有人)，并在56個國家及地區(qū)擁有135個地方社團。