4月19日下午，央行宣布從4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　對(duì)于此次周末的突然降準(zhǔn)，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后的本次降準(zhǔn)并未超出市場(chǎng)的預(yù)期，他認(rèn)為隨著二季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)有下降壓力，因此本次政策可能仍難以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行的態(tài)勢(shì)，因此在上半年還會(huì)有降息和定向政策的陸續(xù)出臺(tái)。

 

　　“本周金融市場(chǎng)利率，無(wú)論短期還是長(zhǎng)期利率均出現(xiàn)了一定的下降，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)已經(jīng)有所預(yù)期。”諸建芳表示，但他也承認(rèn)此次降準(zhǔn)的幅度之大是超出市場(chǎng)預(yù)期的地方。

 

　　他分析認(rèn)為，貨幣和社會(huì)融資存量增速下降以及社會(huì)融資成本下降有限是引發(fā)本次降息的主要原因。

 

　　3月貨幣供應(yīng)增速由2月的12.5%下降至11.6%，社會(huì)融資存量增速由13.8%下降至12.7%，貨幣和社會(huì)融資增速不但沒(méi)有擴(kuò)張，反而有所收縮。與此同時(shí)，在2月28號(hào)降息之后，長(zhǎng)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率在3月和四月初不降反升；短期利率，特別是銀行間同業(yè)拆借利率維持高位；另外，一般性貸款利率雖然有所下降，但是與去年年末相比，降幅有限，這三類主要的利率水平均顯示社會(huì)融資成本降幅有限。

 

　　不過(guò)諸建芳認(rèn)為雖然本次降準(zhǔn)幅度較大，但可能仍難以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行的態(tài)勢(shì)和社會(huì)融資成本高于合理水平的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)二季度仍有繼續(xù)下降的壓力，破7的可能性還在加大，因此后續(xù)還會(huì)有寬松經(jīng)濟(jì)政策將密集出臺(tái)。

 

　　具體而言，他認(rèn)為寬松政策將來(lái)自三個(gè)方面：*9，上半年將降息1次，第二，將繼續(xù)出臺(tái)定向政策措施，第三，政策性銀行為載體的準(zhǔn)財(cái)政措施來(lái)實(shí)施擴(kuò)張性的貨幣政策還將出臺(tái)。