近期，股市的加速上漲受到媒體和投資者的高度關(guān)注，面對(duì)火爆的股市，信托、證券投資市場(chǎng)也不甘寂寞。用益信托*7統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期證券投資類信托產(chǎn)品規(guī)模占比繼續(xù)上漲，其數(shù)量穩(wěn)居首位。其中，前10個(gè)月共成立證券投資類產(chǎn)品1855款，占同期信托產(chǎn)品總數(shù)量的26.83%，融資規(guī)模為775.29億元，占比達(dá)9.86%，環(huán)比上漲0.68個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　進(jìn)入11月以來(lái)，這些數(shù)字更是不斷刷新，11月證券投資信托成立數(shù)量占總成立數(shù)量的33.57%，占比超三分之一，統(tǒng)計(jì)到的融資規(guī)模約為98.39億元，占比16.13%。業(yè)內(nèi)人士表示，證券投資類業(yè)務(wù)仍將維持上漲態(tài)勢(shì)。
 

　　信托公司發(fā)行積極

　　最近一個(gè)月來(lái)，A股的瘋狂漲勢(shì)和天量交易在投資市場(chǎng)引起關(guān)注。有眾多個(gè)人投資者涌向證券交易所開(kāi)戶，擬入市撈金。而資金量較大、又不能無(wú)時(shí)無(wú)刻盯盤的中高端投資者則青睞于專業(yè)投資人士的操盤，將資金投向證券類信托。

　　事實(shí)上，證券類信托的火爆已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間。信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末投向股票市場(chǎng)的證券投資類信托規(guī)模較二季度末增加了894.56億元，而房地產(chǎn)類信托僅增加36.86億元，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托更是減少了623.16億元。

　　用益信托工作室數(shù)據(jù)顯示，近幾個(gè)月以來(lái)一直保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)的證券投資類產(chǎn)品在11月份繼續(xù)穩(wěn)坐產(chǎn)品數(shù)量之首，共成立236款產(chǎn)品，占總成立數(shù)量的33.57%，占比超三分之一，統(tǒng)計(jì)到的融資規(guī)模約為98.39億元，占比16.13%。

　　在證券信托的組成中，陽(yáng)光私募基金仍然是主流。由于信托公司是傳統(tǒng)陽(yáng)光私募基金最主流的發(fā)行通道，目前市場(chǎng)上正在運(yùn)行的陽(yáng)光私募基金中，絕大多數(shù)是通過(guò)信托公司發(fā)行的。用益信托工作室研究員陳光金表示，近期股市轉(zhuǎn)暖，投資者認(rèn)購(gòu)私募產(chǎn)品非常踴躍，有多只產(chǎn)品正在渠道發(fā)行或醞釀推出，未來(lái)新增規(guī)模將擴(kuò)大，產(chǎn)品收費(fèi)也在提高。

　　格上理財(cái)研究報(bào)告也認(rèn)為，在房地產(chǎn)信托、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托受到市場(chǎng)和政策較大影響的情況下，在這個(gè)信托業(yè)轉(zhuǎn)型的當(dāng)口，證券投資類信托成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)是順?biāo)浦鄣慕Y(jié)果，且隨著市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)的看多預(yù)期，預(yù)計(jì)證券投資類信托還將繼續(xù)發(fā)力。
 

　　繁榮不能掩飾問(wèn)題

　　從2004年華潤(rùn)信托*9只陽(yáng)光私募證券信托計(jì)劃問(wèn)世至今，證券投資信托無(wú)論從數(shù)量還是規(guī)模都隨股市的牛熊轉(zhuǎn)換完成了兩輪從低迷到火爆的輪回。

　　目前陽(yáng)光私募產(chǎn)品類型有:結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、TOT產(chǎn)品(投資標(biāo)的為非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品或結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品資金池)。據(jù)公開(kāi)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月7日，信托公司推出的證券投資類信托產(chǎn)品共有4091個(gè)(不包含期間已清算、終止的產(chǎn)品)，其中非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品2384個(gè)，TOT產(chǎn)品145個(gè)，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品1562個(gè)。主要以非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品為主，占比58.27%；結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品占比38.18%；TOT占比3.54%。

　　在投資業(yè)績(jī)上，截至上周，已披露凈值的747個(gè)陽(yáng)光私募產(chǎn)品的上周平均收益率為4.13%，同期上證指數(shù)漲幅為9.6%。陽(yáng)光私募上周平均收益率跑輸上證指數(shù)。但本輪整體收益有所上升，其中有346個(gè)私募產(chǎn)品跑贏基金指數(shù)，有68個(gè)私募產(chǎn)品跑贏滬深300指數(shù)，陽(yáng)光私募實(shí)現(xiàn)正收益的有689個(gè)。

　　除了私募基金投資業(yè)績(jī)的不穩(wěn)定，證券投資信托還面臨其他瓶頸。首先是優(yōu)秀投資人才的缺失，在該業(yè)務(wù)發(fā)展初期，信托公司更多的是充當(dāng)平臺(tái)角色，投資決策交由私募機(jī)構(gòu)，10年多來(lái)，信托公司證券投資業(yè)務(wù)缺乏有號(hào)召力的明星投資經(jīng)理，而能拿得出手的“云南主動(dòng)管理模式”，也因?yàn)樵顿Y團(tuán)隊(duì)的離職而不復(fù)存在。

　　此外，私募基金備案制的推出更使得信托公司這一業(yè)務(wù)遭遇挑戰(zhàn)。目前在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人數(shù)量已經(jīng)超過(guò)4000家。私募基金管理人主體資格確立之后，可以直接發(fā)行產(chǎn)品，對(duì)信托通道業(yè)務(wù)擠出效應(yīng)明顯，信托通道費(fèi)用急劇下滑，由從前的1%降至目前的3‰左右。

　　即使遇到了諸多挑戰(zhàn)，很多信托公司仍堅(jiān)定認(rèn)為該業(yè)務(wù)有廣闊的空間，其中剛剛起步的對(duì)沖基金市場(chǎng)目前來(lái)看*2可操作性。

　　興業(yè)信托和建信信托日前分別控股了寧波杉立期貨和良茂期貨，使得信托系期貨公司超過(guò)了10家。有分析指出，信托公司聯(lián)姻期貨公司，看中的正是對(duì)沖基金市場(chǎng)。目前全球?qū)_基金規(guī)模達(dá)到了2.82萬(wàn)億美元，我國(guó)期貨市場(chǎng)資管由于起步晚，到去年規(guī)模僅18億元。隨著股指期貨和國(guó)債期貨的穩(wěn)步發(fā)展，我國(guó)對(duì)沖基金勢(shì)必迎來(lái)蓬勃發(fā)展之勢(shì)。目前已經(jīng)有多家信托公司取得了股指期貨投資資格，信托收購(gòu)期貨平臺(tái)，可以在對(duì)沖基金業(yè)務(wù)方面取得發(fā)展先機(jī)。