增值現(xiàn)金短缺，提到“增加權(quán)益資本”，該方案是針對現(xiàn)金短缺嗎？

老師你好! 關(guān)于財務(wù)戰(zhàn)略矩陣，我有2個疑問。 1、增值現(xiàn)金短缺，提到“增加權(quán)益資本”，我想知道，這個方案是針對現(xiàn)金短缺嗎？增發(fā)股份和兼并成熟企業(yè)可以獲得現(xiàn)金流嗎？ 2、在增值現(xiàn)金短缺和減損現(xiàn)金剩余中，都提到了，提到稅后經(jīng)營利潤和提高經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。增值現(xiàn)金短缺是說的“提高可持續(xù)發(fā)增長率”中的提高經(jīng)營效率；減損現(xiàn)金剩余中提到的是提高投資資本回報率。我不明白這兩點，為何財務(wù)戰(zhàn)略類型截然不同，但會有相同的解決方案。 辛苦老師幫我答疑解惑！

朱同學(xué)
2017-09-06 15:37:18
閱讀量 614
  • 夏老師 高頓財經(jīng)研究院老師
    誨人不倦 兢兢業(yè)業(yè) 一絲不茍 文思敏捷
    高頓為您提供一對一解答服務(wù)，關(guān)于增值現(xiàn)金短缺，提到“增加權(quán)益資本”，該方案是針對現(xiàn)金短缺嗎？我的回答如下：

    同學(xué)，你好！

    1、增值現(xiàn)金短缺，提到“增加權(quán)益資本”，我想知道，這個方案是針對現(xiàn)金短缺嗎？是啊。增加權(quán)益資本 就是發(fā)行股票的意思，可以補充資金?。?/p>

    增發(fā)股份和兼并成熟企業(yè)可以獲得現(xiàn)金流嗎？ 　增發(fā)不解釋了，兼并成熟企業(yè)實際上不一定能增加現(xiàn)金。但是教材這么說了，所以算！

    提到稅后經(jīng)營利潤和提高經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 　主要要是增值用的，但是也能解決一些現(xiàn)金短缺問題。

    后面的不說了。你的問題是你沒有理解 相關(guān)的分類是怎么來的，源頭不清楚，所以肯定不知道解決的方案對不對了。

    一、增值型現(xiàn)金短缺：

    處于第一象限，投資資本回報率－資本成本 大于 0 ；銷售增長率－可持續(xù)增長率 大于 0。

    財務(wù)戰(zhàn)略：

    （1）如果高速增長是暫時的，則應(yīng)通過借款來籌集所需資金，等到銷售增長率下降后企業(yè)會有多余現(xiàn)金歸還借款；

    （2）如果高速增長是長期的，則資金問題有兩種解決途徑：　

    途徑1：提高可持續(xù)增長率，包括提高經(jīng)營效率（提高稅后經(jīng)營利潤率和周轉(zhuǎn)率）和改變財務(wù)政策（停止支付股利、增加借款），使之向銷售增長率靠攏；

    提高稅后經(jīng)營利潤率包括：降低成本、提高價格。

    提高周圍率包括：降低營運資金、剝離部分資產(chǎn)、改變供貨渠道。

    途徑2：增加權(quán)益資本（增發(fā)股份、兼并成熟企業(yè)），提供增長所需資金。

    二、增值型現(xiàn)金剩余

    處于第二象限， 投資資本回報率－資本成本 大于 0 ；銷售增長率－可持續(xù)增長率 小于 0　

    財務(wù)戰(zhàn)略：

    1、由于企業(yè)可以創(chuàng)造價值，加速增長可以增加股東財富，因此首選的戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長。

    加速增長的途徑包括：（1）內(nèi)部投資；（2）收購相關(guān)業(yè)務(wù)；　

    2、如果加速增長之后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進一步投資的機會，則應(yīng)把多余的錢還給股東?！?/p>

    分配剩余現(xiàn)金的途徑包括：（1）增加股利支付；（2）回購股份?！?/p>

    三、減損型現(xiàn)金剩余

    處于第三象限， 投資資本回報率－資本成本 小于 0； 銷售增長率－可持續(xù)增長率 小于 0　

    財務(wù)戰(zhàn)略：

    1、首選的戰(zhàn)略是提高投資資本回報率。

    途徑有：（1）提高稅后經(jīng)營利潤率，包括擴大規(guī)模、提高價格、控制成本；

    　 　（2）提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，降低應(yīng)收賬款和存貨等資金占用。

    2、在提高投資資本回報率的同時，如果負債比率不當(dāng)，可以適度調(diào)整，以降低平均資本成本?！?/p>

    3、如果企業(yè)不能提高投資資本回報率或者降低資本成本，則應(yīng)該將企業(yè)出售?！?/p>

    四、減損型現(xiàn)金短缺

    處于第四象限，投資資本回報率－資本成本 小于 0， 銷售增長率－可持續(xù)增長率 大于 0　

    　（1）如果盈利能力低是本公司獨有的問題，并且覺得有能力扭轉(zhuǎn)價值減損局面，則可以選擇“徹底重組”；否則，應(yīng)該選擇出售。

    　（2）如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，則應(yīng)該選擇的財務(wù)戰(zhàn)略是“盡快出售”以減少損失。

    然后就是你要知道，那些東西能改變 投資資本回報率，那些東西能改變 可持續(xù)增長率

    把這兩個理解，就其他的也都理解了。兩個是財管里面的內(nèi)容

    投入資本回報率ROIC的計算公式：

    ROIC=NOPLAT(息前稅后經(jīng)營利潤)÷IC(投入資本)

    NOPLAT=EBIT×(1－T)=(營業(yè)利潤+財務(wù)費用－非經(jīng)常性投資損益) ×(1－所得稅率)


    　可持續(xù)增長率=(銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù))/(1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù))

    祝學(xué)習(xí)愉快！




    以上是關(guān)于權(quán)益,權(quán)益資本相關(guān)問題的解答，希望對你有所幫助，如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2017-09-07 15:53:53
  • 收起
    朱同學(xué)學(xué)員追問
    明白了，謝謝老師
    2017-09-08 22:51:16
  • 夏老師 高頓財經(jīng)研究院老師

    不客氣

    2017-09-11 09:11:10
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