將永續(xù)年金折現(xiàn)剛好等于期初現(xiàn)金的投入，求出每年現(xiàn)金流入20嗎？

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• 無同學(xué)
  下列關(guān)于永續(xù)年金的說法中，正確的有（　）。 A、每期期末支付的永續(xù)年金現(xiàn)值＝年金額/折現(xiàn)率 B、每期期初支付的永續(xù)年金現(xiàn)值＝年金額＋年金額/折現(xiàn)率 C、永續(xù)年金可以計(jì)算出終值 D、無限期定額支付的年金，稱為永續(xù)年金
  • 趙老師
    ABD 【答案解析】 永續(xù)年金沒有終止的時(shí)間，也就沒有終值，所以選項(xiàng)C的說法不正確。 【該題針對(duì)“永續(xù)年金”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【查看視頻講解】
• 楊同學(xué)
  折現(xiàn)現(xiàn)金流加永續(xù)年金估值疑問？？
  • 石老師
    第一步：什么是自由現(xiàn)金流？它是每年能從公司業(yè)務(wù)中拿出來而不會(huì)損害經(jīng)營的資金。自由現(xiàn)金流可能以股息的方式支付給股東，也可以用來回購公司股票，還可以將自由現(xiàn)金流投資在公司的業(yè)務(wù)中。正是自由現(xiàn)金流，給公司帶來了投資價(jià)值。而現(xiàn)金流當(dāng)前價(jià)值的計(jì)算反映的是：對(duì)未來現(xiàn)金流的調(diào)整，它反映這樣一個(gè)事實(shí)：我們計(jì)劃在未來收到的現(xiàn)金比我們現(xiàn)在收到的現(xiàn)金價(jià)值低。 第二步是計(jì)算現(xiàn)值。設(shè)r表示折現(xiàn)率，第n年的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值就等于  cfn/(1+r)n。有了公式，我們還需要了解什么因素決定折現(xiàn)率。決定或影響折現(xiàn)率的主要因素有：公司規(guī)模、財(cái)務(wù)負(fù)債、行業(yè)周期性、經(jīng)營管理水平、競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)和復(fù)雜性等。 一般情況下：小公司通常比大公司風(fēng)險(xiǎn)大；負(fù)債較多的公司比負(fù)債少的公司風(fēng)險(xiǎn)大；易受行業(yè)周期性影響的公司，其現(xiàn)金流比穩(wěn)定性行業(yè)公司的現(xiàn)金流更難以預(yù)期，它們的風(fēng)險(xiǎn)水平更高；強(qiáng)的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)擁有較穩(wěn)定的現(xiàn)金流；經(jīng)營管理水平高的公司同樣也會(huì)使現(xiàn)金流更加穩(wěn)定。另外，當(dāng)銀行利率增長的時(shí)候，折現(xiàn)率也要跟著增長，但對(duì)于利息率，你可以使用長期國債的平均利率做一個(gè)合理的替代。第三步是計(jì)算永續(xù)年金價(jià)值。雖然理論上企業(yè)可以永續(xù)經(jīng)營下去，但設(shè)想一家公司有一年一年直到無限遠(yuǎn)的現(xiàn)金流是不現(xiàn)實(shí)的，能把企業(yè)辦成“百年老店”就算非常成功了。因此，要考慮企業(yè)能續(xù)存多少年的問題，通常是用永續(xù)年金價(jià)值來考慮。  計(jì)算永續(xù)年金價(jià)值最普通的辦法是拿你估計(jì)的最后現(xiàn)金流（cf），按照你期望的現(xiàn)金率長期增長率(g)增長，用折現(xiàn)率減去長期預(yù)期增長率的結(jié)果去除。用公式表示就是：cf(1+g)/(r-g)。第四步是計(jì)算安全邊際。經(jīng)過以上三個(gè)步驟，我們知道了怎樣對(duì)一個(gè)公司股票的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估?，F(xiàn)在，我們需要知道的是何時(shí)買入它。如果您想成為一個(gè)成功的投資者，就應(yīng)當(dāng)力求在你估計(jì)公司內(nèi)在價(jià)值的折扣價(jià)上買入！雖然任何估值和分析都會(huì)發(fā)生錯(cuò)誤，但我們可以利用只在相對(duì)我們的估值有重大折扣的價(jià)位上買入，以使這些錯(cuò)誤的影響最小化。這個(gè)折扣叫做安全邊際！    那么買入一只股票的安全邊際應(yīng)該多大呢？安全邊際對(duì)有較強(qiáng)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的穩(wěn)定的公司為20％，對(duì)沒有競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的高風(fēng)險(xiǎn)的公司為60％，就在這樣一個(gè)范圍內(nèi)變化。平均起來，對(duì)大多數(shù)公司來說，我們需要一個(gè)30——40％的安全邊際。
• S同學(xué)
  已知某投資項(xiàng)目于期初一次投入現(xiàn)金100萬元，項(xiàng)目資本成本為10%，項(xiàng)目建設(shè)期為0，項(xiàng)目投產(chǎn)后每年可以產(chǎn)生等額額額永續(xù)現(xiàn)金流量。如果該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為20%，求凈現(xiàn)值 麻煩老師解答
  • 汪老師
    學(xué)員您好： 項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝0的貼現(xiàn)率就是內(nèi)含收益率。 設(shè)永續(xù)現(xiàn)金流量為A，則有A/20%－100＝0，可以得出A＝20（萬元） 所以NPV＝20/10%－100＝100（萬元） 這里的20是每一期的現(xiàn)金流量，對(duì)其永續(xù)折現(xiàn)，再減去零時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金凈流出即可得到答案。
  • S同學(xué)
    老師A/20％-100=0是什么意思呢
  • 汪老師
    學(xué)員您好： 這里需要計(jì)算的未來現(xiàn)金流量需要等于現(xiàn)在的現(xiàn)金流出，即100。 永續(xù)現(xiàn)金流量的計(jì)算公式就等于每期的現(xiàn)金流量除內(nèi)含報(bào)酬率，算出答案應(yīng)該剛好等于100。 該處建議您看下相關(guān)視頻講解。
  • S同學(xué)
    謝謝老師 老師辛苦了
  • 汪老師
    不客氣，祝您學(xué)習(xí)愉快！