可贖回債券為什么是普通期權(quán)+賣一個(gè)看漲嗎?

可贖回債券為什么是普通期權(quán)+賣一個(gè)看漲?不理解

程同學(xué)
2021-12-23 13:38:30
閱讀量 536
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    高頓為您提供一對一解答服務(wù),關(guān)于可贖回債券為什么是普通期權(quán)+賣一個(gè)看漲嗎?我的回答如下:

    同學(xué)你好,

    可贖回債券相當(dāng)于一個(gè)普通債券+賣出一個(gè)看漲期權(quán)(這里并不是普通期權(quán))

    可贖回債券是指發(fā)行方有權(quán)利在一定價(jià)格贖回債券,當(dāng)市場利率下降時(shí),債券價(jià)格隨之增加,當(dāng)市場利率下跌到一定程度時(shí),債券發(fā)行公司可以將可贖回債券贖回,再按照低利率發(fā)行債券這樣更節(jié)省成本,那么發(fā)行公司就會贖回債券。這種操作就相當(dāng)于發(fā)行公司看空了一個(gè)看漲期權(quán),債券價(jià)格低時(shí)不執(zhí)行這個(gè)權(quán)利,債券價(jià)格上升到一定程度執(zhí)行期權(quán)。

    祝你備考順利。


    以上是關(guān)于權(quán)益,期權(quán)相關(guān)問題的解答,希望對你有所幫助,如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-12-23 19:31:07
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其他回答

  • 佳同學(xué)
    為什么可轉(zhuǎn)換證券其實(shí)是一種普通股票的長期看漲期權(quán)?
    • 曹老師
      很簡單
      你說的是可轉(zhuǎn)換債券
      買時(shí)是債券,100元一張,規(guī)定轉(zhuǎn)換價(jià)格10元一股的股票(每張債券可換10股股票),這時(shí)候你就等啊等,等到這只股票股價(jià)漲過10元(比如長到20元),你就可以把債券轉(zhuǎn)換成股票掙錢了。每股掙10元(20-10)
  • 幾同學(xué)
    關(guān)于可贖回債券,為什么溢價(jià)債券極易被贖回,而折價(jià)債券一般不會被贖回
    • A老師
      這個(gè)問題要回答必須要從多方面來說才能說得清楚
      第一,債券一般發(fā)行方式是采用固定票面利率(通稱固息債)或浮動(dòng)利率(這個(gè)浮動(dòng)利率會有一個(gè)參照某一個(gè)市場利率變化作為參照基準(zhǔn))加上一定數(shù)量的基本利差(通稱浮息債)且采用平價(jià)發(fā)行方式發(fā)行(貼現(xiàn)債除外),平價(jià)發(fā)行就是市場對該債券所需要的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)利率等于債券若定利率方式情況下,債券發(fā)行價(jià)格等于債券的面值的平價(jià)方式發(fā)行。
      第二,債券的價(jià)格和利率是呈反比性質(zhì)的(浮息債的債券價(jià)格都有類似情況,只是反映在浮息債與固息債對利率變化影響債券價(jià)格變化的利率敏感度不同),也就是說在債券自身?xiàng)l件相同下,市場利率出現(xiàn)變動(dòng),市場利率越高,債券價(jià)格越低。債券在市場交易中會有折價(jià)的情況出現(xiàn),原因是債券的票面利率低于市場對該債券所需要的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)利率,導(dǎo)致債券價(jià)格呈折價(jià)狀態(tài),而相反的是債券在市場交易中會有溢價(jià)的情況出現(xiàn),原因就是債券的票面利率高于市場對該債券所需要的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的利率,導(dǎo)致債券價(jià)格呈現(xiàn)溢價(jià)狀態(tài)。
      第三,影響市場對該債券所需要的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的利率會有多方面的,第一種是整體市場對債券的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)利率,一般是指與存款或貸款利率相關(guān)的利率,第二種是該債券發(fā)行方的信用評級,該債券發(fā)行方的信用評級的信用度高低會影響市場對該債券的利率要求,一般不同信用評級的債券存在一定的利率基點(diǎn)差,且這利率基點(diǎn)差也會隨市場風(fēng)險(xiǎn)需求度的變化而變化。
      最后,經(jīng)過上面的解釋可以不難看出一個(gè)結(jié)論,折價(jià)債券一般不會被贖回的最主要原因是市場對該債券要求的利率要比債券自身的票面利率要高,對債券發(fā)行方來說,想打算通過贖回舊債借新債,這明顯是一個(gè)不劃算的方法,而對于溢價(jià)債券來說情況就不同了,若債券發(fā)者行通過計(jì)算再發(fā)行債券的利率加上相關(guān)的發(fā)行與贖回成本比舊債的利率成本要低出一定的空間時(shí),債券發(fā)行方就會有贖回舊債借新債的可能,故此溢價(jià)債券極易被贖回。
  • S同學(xué)
    為什么可贖回債券的票面利率較高于普通公司債券的票面利率
    • 葉老師
      主要還是在流動(dòng)性緊縮之下的產(chǎn)物,看看其定義就知道原因啦:可贖回債券  可贖回債券(callable bond),一種債券,它的發(fā)行人有權(quán)在特定的時(shí)間按照某個(gè)價(jià)格強(qiáng)制從債券持有人手中將其贖回。也譯作可買回債券??烧J(rèn)為是債券與看漲期權(quán)(call option)的接合體。
        在市場利率跌至比可贖回債券的票面利率低得多的時(shí)候,債務(wù)人如果認(rèn)為將債券贖回并且按照較低的利率重新發(fā)行債券,比按現(xiàn)有的債券票面利率繼續(xù)支付利息要合算,就會將其贖回。
        可贖回條款通常在債券發(fā)行幾年之后才開始生效。贖回價(jià)格一開始可能高于債券面值,隨著時(shí)間推移,逐漸與債券面值重合。但也可以一開始就與面值相等。
        債券發(fā)行人有時(shí)會只贖回一部分發(fā)行在外的債券。在這種情況下,有兩種方法決定哪些債券將被贖回。一是計(jì)算機(jī)隨機(jī)抽取債券的編號,二是所有的債券的面值按一定比例被贖回。
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