第七題的企業(yè)價(jià)值評估中現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)怎么做？

其他回答

• 劉同學(xué)
  企業(yè)(投資)價(jià)值評估模型、股權(quán)現(xiàn)金流量估價(jià)模型、股利折現(xiàn)估價(jià)模型三種模型之間存在什么關(guān)系？
  • 關(guān)老師
    都是價(jià)值評估的主要方法，由于對現(xiàn)金流量衡量的口徑和折現(xiàn)率的選取不同，又分為股利折現(xiàn)模型、股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型、企業(yè)價(jià)值自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，它們在估價(jià)實(shí)踐中存在估價(jià)結(jié)果的差異。公司控制權(quán)、資本結(jié)構(gòu)、再投資效果、籌資費(fèi)用以及股利分配等因素是估價(jià)結(jié)果產(chǎn)生差異的主要原因。三種現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的適用性各不相同，實(shí)踐中應(yīng)考慮投資者期望水平、對實(shí)現(xiàn)投資期望的時(shí)間偏好和實(shí)現(xiàn)方式、公司資本結(jié)構(gòu)以及現(xiàn)金流量波動(dòng)特征等多種因素來選擇應(yīng)用某種具體估價(jià)模型。在數(shù)據(jù)假設(shè)相同的情況下，三種模型的評估結(jié)果是相同的，由于股利分配政策有較大變動(dòng)，鼓勵(lì)現(xiàn)金流量很難預(yù)計(jì)，所以股利折現(xiàn)模型在實(shí)務(wù)中很少被使用。如果假設(shè)企業(yè)不保留多余的現(xiàn)金，而將股權(quán)現(xiàn)金全部作為股利發(fā)放，則股權(quán)現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量，股權(quán)價(jià)值評估模型可以取代股利價(jià)值評估模型，避免對鼓勵(lì)政策進(jìn)行估計(jì)的麻煩。因此，大多數(shù)的企業(yè)估價(jià)使用股權(quán)價(jià)值模型或企業(yè)（投資）價(jià)值評估模型
• G同學(xué)
  用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法怎樣評估一支股票的投資價(jià)值
  • 吳老師
    現(xiàn)金流折現(xiàn)估值模型 dcf( discounted cash flow]dcf屬于絕對估值法，是將一項(xiàng)資產(chǎn)在未來所能產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流（通常要預(yù)測15-30年）根據(jù)合理的折現(xiàn)率（wacc）折現(xiàn)，得到該項(xiàng)資產(chǎn)在目前的價(jià)值，如果該折現(xiàn)后的價(jià)值高于資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，則有利可圖，可以買入，如果低于當(dāng)前價(jià)格，則說明當(dāng)前價(jià)格高估，需回避或賣出。dcf是理論上無可挑剔的估值模型，尤其適用于那些現(xiàn)金流可預(yù)測度較高的行業(yè)，如公用事業(yè)、電信等，但對于現(xiàn)金流波動(dòng)頻繁、不穩(wěn)定的行業(yè)如科技行業(yè)，dcf估值的準(zhǔn)確性和可信度就會(huì)降低。在現(xiàn)實(shí)應(yīng)用中，由于對未來十幾年現(xiàn)金流做準(zhǔn)確預(yù)測難度極大，dcf較少單獨(dú)作為唯一的估值方法來給股票定價(jià)，更為簡單的相對估值法如市盈率使用頻率更高。通常dcf被視為最保守的估值方法，其估值結(jié)果會(huì)作為目標(biāo)價(jià)的底線。對于投資者，不論最終以那個(gè)估值標(biāo)準(zhǔn)來給股票定價(jià)，做一套dcf模型都會(huì)有助于對所投資公司的長期發(fā)展形成一個(gè)量化的把握。
• 客同學(xué)
  以自由現(xiàn)金流作為貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值指標(biāo)的模型有()。
  • 吳老師
    正確答案為：ac選項(xiàng)
    答案解析：經(jīng)濟(jì)利潤估值模型是以經(jīng)濟(jì)利潤為貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值指標(biāo)的模型，權(quán)益現(xiàn)金流模型是以權(quán)益現(xiàn)金流為貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值指標(biāo)的模型。